从“中国面包第一股”，到增收不增利，桃李面包没救了？

2015年之前，谁也没想到卖面包竟然也能上市，桃李面包做到了，上市后的市值曾一度高达300亿。没成想辉煌过后便是一路碰壁，企业开始走下坡路，今年颓势愈发明显，上半年业绩更是掀开了企业的最后一块遮羞布。

8月10日晚间，桃李面包公布半年业绩，今年上半年公司净利润同比下滑11.59%至3.69亿元。福无双至，祸不单行，在半年报公布之后，股东开始减持，这一公告已于8月12日公布。

昔日中国第一短保面包，竟然会落得如此境地，让人唏嘘。

桃李面包，难满天下

现如今，成功的企业都喜欢讲故事，尤其是创业故事，希望借此为企业添加一丝传奇色彩。桃李面包也不例外，不过它的故事更温情一些。

1995年，当了四十余载教师的吴志刚从学校退休，因为喜欢吃面包，便开始尝试进军这一行业，并于1997年在辽宁丹东开了一家面包作坊，名为“桃李”。据传，这一名字取自“桃李满天下”，寄托了创始人吴志刚身为教师的心愿。

桃李面包在成立之初，发展十分喜人，因抓住了面包业“新鲜”痛点，大胆的将产品保质期砍到5-7天，突破面包房终端与长保新鲜限制。并通过“中央厨房+批发”模式，以产定销，迅速占领了东北市场。然而，时过境迁，桃李面包早已不复当年的辉煌。

对于企业而言，最可怕的不是净利润下降，而是增收不增利，这相当于企业是在努力努力白努力，桃李面包上半年便是如此。半年报显示，公司上半年营收29.39亿元，同比增长7.32%，但净利润同比下滑11.59%至3.69亿元。

除此之外，桃李面包子公司的状况也不太好。在上市后，桃李面包开始大举南下，在深圳、江苏、武汉、厦门等地大量建厂，但新开的子公司大多尚未盈利，今年这一问题更为严重，37家子公司中，有17家是亏损状态，江苏桃李的亏损更是高达1077.5万元。

大厦将倾，非一日之功，桃李面包的现如今暴露出来的问题，其实早就存在。企业的增速疲态问题也日益严重，数据显示，桃李面包营收增速已经连续四年呈现下滑态势，2016-2020年，其营业收入同比增长分别为28.95%、23.42%、18.47%、16.77%和5.66%。

子公司亏损，营收连年下降，离不开的东北市场，进不去的南方地区，桃李面包满天下的梦，碎于2021。

当新鲜送达成为“伪命题”后……

从“中国面包第一股”，到如今的地步，桃李面包究竟是哪里出了问题？企业将主要原因归结为两方面：

对于消费者而言，以上回答过于官方，他们压根不关系企业的发展与规划，只注重产品本身，口感好、品质高、价格公道，自然会有人买单。但桃李面包在品控方面却频繁出事，一次又一次的踩到消费者的雷区。

桃李面包公众号的简介只有一句话：桃李面包，新鲜送达。现如今，新鲜二字却与品牌渐行渐远。

今年三月份，据济南网友@额苗苗苗爆料，“今天无意间翻出了2020年8月买的桃李面包，然后发现竟然没有变质，闻着也没有丝毫变化，我想知道里面这是要有多少防腐剂才会这样？”。无独有偶，山东市民王女士称自己于去年8月份买的桃李牌主食面包，在过期半年之后外观看不出任何霉变、腐坏的情况，堪比“冻龄”。

“过期之后收回工厂风干粉碎，卖给饲料厂喂牛喂猪”，桃李面包对过期产品的处理方式一度被网友称赞。只是当新鲜成为了“伪命题”，面包过期却依然“冻龄”，恐怕猪都不敢吃吧……

图片源自微博@济南市济南事

一向以自有工厂为傲的桃李面包，在新鲜之外，品控问题也层出不穷。仅今年的6-8月，在黑猫投诉平台，就有多位消费者反映称在面包内部吃出异物，例如苍蝇、虫子、塑料条等。

攻城略地也好、竞争血拼也罢，产品力才是根基王道。可惜，桃李面包忘记了。

“中国面包第一股”沦为创始人家族的提款机？

在半年报发布之后，网络上出现了一大批唱衰桃李面包的新闻。难道真的是因为净利润下滑吗？显然不是。上市公司家大业大，利润下滑虽让不少投资者为其捏一把汗，但仍在可解决的范畴。外界甚至投资人真正担心的，是桃李面包股东近两年密集大额的套现。

资料显示，桃李面包实际上是一个“家族企业”，实际控制人为吴氏家族，吴氏家族及其亲属合计持股超过 80％。创业之初，家族模式能降低内部管理成本，但随着企业的壮大，家族企业的弊端会逐步凸显，比如任人唯亲、乱用权利、股权套现等。

“家族企业”风险较大，外界的担忧也并非空穴来风，8月16日下午，桃李面包发布关于公司控股股东及实际控制人解除股份质押的公告。据悉，本次吴志刚解除质押2033万股，自此他已经累计质押公司股份3599万股。

据了解到，不只吴志刚一人减持套现，从2018年开始，吴志刚家族就先后进行了近10次的减持，共计套现已超36亿元。“自家企业”面临收增长放缓的情况，大股东不仅没有稳定军心，反而大量减持，难怪外界会说桃李面包“沦为创始人家族的提款机”。

内忧不断，“外患”也逐渐增多。桃李面包进不去的南方地区正在被达利园、盼盼抢占。除此之外，线下面包烘焙店铺也在逐年增加，不断地攻略消费者心智，瓜分短保面包市场，对此，中国食品产业分析市朱丹蓬表示：桃李面包依托的是品牌规模效应，所以在单店精准的运营方面，桃李面包没有办法在短时间内突破的。

从地方企业做到全国龙头并成功上市，桃李面包无疑是优秀的，只是曾经的辉煌已经落幕，现阶段桃李面包面临的挑战不减反增，既有竞争品牌对市场的瓜分，又有内部的一地鸡毛，未来留给它翻身的时间恐怕已经不多了。