华工科技(000988)：三大业务持续增长 新能源市场加速渗透
2022-08-29 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
事件：2022 年7 月4 日，公司披露2022 年半年度业绩预告，预计归母净利润5.40-5.80 亿元，同比增长54.66%-66.12%；预计扣非归母净利润5.10-5.50亿元，同比增长64.67%-77.59%。
核心领域持续增长，业绩驱动强劲。公司聚焦新基建、新能源、工业数智化等发展赛道，提升产品研发效率和交付保障能力，三大业务均实现增长。智能制造业务领域，公司在新能源相关产业链快速扩容、智能制造加速发展，22 年上半年，具备自研核心技术的智能激光切割平台、应用自研智能制造信息系统的产线项目的订单和交付实现较快增长。感知业务领域，随着新能源汽车市场渗透率大幅提升，PTC 加热组件、车用传感器订单快速增长，公司克服疫情反复的不利影响，稳定供应、扩大产能，重点保障关键客户交付。
联接业务领域，公司紧抓5G 建设和发展的需求，持续提升产品研发和制造能力，光模块、数字小站订单增幅较大，交付提速。
增资激光子公司，优化业务结构。7 月1 日，公司发布公告，同意全资子公司华工激光向其全资子公司华工法利莱增资19969.01 万元。增资完成后，华工激光仍将持有华工法利莱100%股权，华工法利莱注册资本将由20082.85万元增资至40000 万元。我们认为本次增资有望进一步优化激光产业的业务架构、明晰资产权属关系，促进激光业务长远发展。
华工高理：新能源车热管理传感器龙头。历经多年的突破创新和沉淀，高理PTC 加热器已拥有行业领先的技术实力，实现新能源汽车全品牌覆盖，市场份额达到50%以上。其中高压平台PTC 加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。
盈利预测。我们预计，公司2022-2024 年收入分别为131.65 亿元、171.61亿元、211.37 亿元，归属母公司股东净利润分别为10.22 亿元、13.74 亿元、18.50 亿元，EPS 分别为1.02 元、1.37 元、1.84 元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2022 年动态PE 区间 25-30X，对应合理价值区间25.50-30.60 元，“优于大市”评级。
风险提示。激光设备行业景气度低于预期、光器件价格竞争超预期。
核心领域持续增长，业绩驱动强劲。公司聚焦新基建、新能源、工业数智化等发展赛道，提升产品研发效率和交付保障能力，三大业务均实现增长。智能制造业务领域，公司在新能源相关产业链快速扩容、智能制造加速发展，22 年上半年，具备自研核心技术的智能激光切割平台、应用自研智能制造信息系统的产线项目的订单和交付实现较快增长。感知业务领域，随着新能源汽车市场渗透率大幅提升，PTC 加热组件、车用传感器订单快速增长，公司克服疫情反复的不利影响，稳定供应、扩大产能，重点保障关键客户交付。
联接业务领域，公司紧抓5G 建设和发展的需求，持续提升产品研发和制造能力，光模块、数字小站订单增幅较大，交付提速。
增资激光子公司，优化业务结构。7 月1 日，公司发布公告，同意全资子公司华工激光向其全资子公司华工法利莱增资19969.01 万元。增资完成后，华工激光仍将持有华工法利莱100%股权，华工法利莱注册资本将由20082.85万元增资至40000 万元。我们认为本次增资有望进一步优化激光产业的业务架构、明晰资产权属关系，促进激光业务长远发展。
华工高理：新能源车热管理传感器龙头。历经多年的突破创新和沉淀，高理PTC 加热器已拥有行业领先的技术实力，实现新能源汽车全品牌覆盖，市场份额达到50%以上。其中高压平台PTC 加热器已成为比亚迪、广汽、北汽、理想、蔚来、长安，吉利等核心供应商。
盈利预测。我们预计，公司2022-2024 年收入分别为131.65 亿元、171.61亿元、211.37 亿元，归属母公司股东净利润分别为10.22 亿元、13.74 亿元、18.50 亿元，EPS 分别为1.02 元、1.37 元、1.84 元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2022 年动态PE 区间 25-30X，对应合理价值区间25.50-30.60 元，“优于大市”评级。
风险提示。激光设备行业景气度低于预期、光器件价格竞争超预期。
