不要忽视坏的一面
2013-08-28 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
快语宏观：国家统计局公布1-7月全国规模以上工业企业实现利润3万亿元，同比增长11.1%，增速与1-6月持平。不过，同期的主营活动利润比去年同期增长5.1%，增速比1-6月份回落2.1个百分点，为今年以来最低。
其中，7月份当月实现利润4196亿元，同比增速由6月份的6.3%回升至11.6%，除了基数原因外，市场普遍认为这是经济企稳的表现之一。但值得注意的是，新增利润仅集中于电力、热力生产和供应业、计算机通信、汽车等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。在国家公布的36个行业中，六成为个位数增长，五成低于5%，一些传统行业利润增速比较低，特别是服装行业，已经进入到零增长的边缘。
总的来看，或许是因为渴望好消息太久，对于这样一条好坏参半的7月份工业利润信息，目前的市场解读大部分趋于乐观，包括国统局发言人盛来运表示“经济出现积极变化和更明显的企稳迹象，中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标”，以及国际投行纷纷上调中国经济增速预期等等。但正如在上述具体解读过程中的转折提示一样，我们希望投资者不要忽视工业利润信息中那坏的一面，谨慎观察经济结构转型背景下的企稳持续性问题，8月份的PMI、进出口等数据能否持续好转便是重要参考。
其中，7月份当月实现利润4196亿元，同比增速由6月份的6.3%回升至11.6%，除了基数原因外，市场普遍认为这是经济企稳的表现之一。但值得注意的是，新增利润仅集中于电力、热力生产和供应业、计算机通信、汽车等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。在国家公布的36个行业中，六成为个位数增长，五成低于5%，一些传统行业利润增速比较低，特别是服装行业，已经进入到零增长的边缘。
总的来看，或许是因为渴望好消息太久，对于这样一条好坏参半的7月份工业利润信息，目前的市场解读大部分趋于乐观，包括国统局发言人盛来运表示“经济出现积极变化和更明显的企稳迹象，中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标”，以及国际投行纷纷上调中国经济增速预期等等。但正如在上述具体解读过程中的转折提示一样，我们希望投资者不要忽视工业利润信息中那坏的一面，谨慎观察经济结构转型背景下的企稳持续性问题，8月份的PMI、进出口等数据能否持续好转便是重要参考。
之前一直“雷声大雨点小”的新三板终于跨出了实质性的一步。证监会上周五宣布，经国务院批准，决定扩大新三板试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。目前新三板在板企业有124家。机构预测，3年后新三板挂牌公司数量有望超过2500家。昨日A股市场不但没有恐惧新三板扩容，反而在外围市场的带领下，出现强劲反弹，新三板概念股更是大涨5%，21只相关个股全部收红，其中以中关村为首的5只龙头股涨停。
有助“缓解”IPO压力
新三板定位于为成长性、创新性中小企业提供股份转让和定向融资服务，这将有利于加强对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。
针对新三板推出后可能引起市场扩容的疑虑，证监会负责人表示，新三板市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小。
证监会负责人还指出，从中关村公司股份转让试点情况看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。其二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。新三板建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。
5只新三板概念股涨停
虽然新三板扩容对大盘冲击到底会有多大，各种观点百家争鸣，但认为是负面影响的分析人士占据了多数。银河证券分析师孙建波认为，目前我国场内市场交易股票数量约2400家，以年均300家IPO数量计算，3年后将达3300家。根据美国资本市场经验，场外市场交易股票数量约占总体的40%，据此粗略估算，3年后场外交易的公司数量保守估计约在2200家左右。但考虑到政府当前对于支持中小企业融资渠道进一步拓展的政策意图，预计最终的场外交易公司数量3年后可能在2500家以上。假设新三板公司平均融资额度为2亿元的话，未来3年场外融资需求可能在5000亿元以上，年均需求接近2000亿元，从而对场内资金供给造成不可忽视的分流效果。
虽然市场人士对于新三板的扩容感到忧心忡忡，但是A股在昨日却表现得十分“无所谓”。在外围市场的带领下，昨日沪指上涨1.04%，收于2154.92点；深成指报9212.21点，大涨1.49%；中小板指和创业板指涨幅分别为2.40%和2.60%。新三板概念股成为昨日当之无愧的“主角”，板块大涨5%，位居涨幅榜的前列；板块内21只个股全部收红，其中苏州高新、中关村、海泰发展、东湖高新、高新发展“五朵金花”联袂涨停。
短期股价已透支预期
有关新三板概念股的炒作已不是第一次了，去年初有传新三板即将开闸，当时相关概念股便异常活跃，其中龙头股张江高科和苏州高新在一个月内的涨幅均超过50%，不过随后概念退潮，股价也被打得七零八落。那么这一次行情，到底是新起点，还是最后的狂欢？
国泰君安行业分析师梁静表示，新三板的行情应还能维持一段时间，原因是试点园区将吸引更多新企业进驻、员工入驻，同时提升园区知名度，主营业务如房地产、物业租售收入增长可期。此外，有创投业务的园区企业将受益于退出渠道的丰富，创投业务的项目成功率及收益率均将因此提升。长期而言，新三板的发展壮大将有助于推动更多的园区公司由单一地产开发向“地产+创投”模式转变。
银河证券分析师吕喆的观点稍有不同，他认为新三板其实就是股市的一个场外场，现在整体经济下滑已是个不争的事实，在大环境堪忧的情况下，新三板的作用显然是被夸大了。“作用肯定是有，但是有多大，还需要进一步观察。相关的概念股目前都是50、60倍的估值，股价已透支了未来预期，短期可能还会涨，但散户不宜追高。”吕喆表示。
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