如何评估一家公司是否值得投资？

      华格纳是一名与巴菲特有些类似的伟大投资者，同样崇尚基本面分析和价值投资，同样以机智和致股东的信而闻名遐迩，也同样业绩斐然。华格纳于1977年成立美国橡果树基金公司并出任投资组合经理和总裁直到退休，期间标准普尔500指数每年上涨12.1％，而橡果树基金的年度回报是16.3％。

      与巴菲特不同的是，华格纳更加青睐小盘股，他在橡果树的投资方式也很简单：长期持有资金实力强大、管理层具有企业家精神、公司业务易于理解的小型公司的股票，他认为这样的小型公司可以从宏观经济趋势中获得最大的助力。在评估一家公司是否值得投资时，他主要参照的一些依据，包括公司的产品与服务具有一个成长的市场需求，占据市场主导地位，优秀的管理，资产负债表状况良好，股票价格具有吸引力等等。

      我们非常认同华格纳的观点，并认为不管是大公司还是小公司，在这些判断标准方面都具有普适性，所以在平时的上市公司分析和研究过程中也是这样进行评判的：我们综合考量上市公司所处的行业、主营业务的发展、管理层的水平、资产负债表的优良程度等诸多因素，然后对它的成长性和安全性进行评级（1-5星，5星最好，1星最差），最后根据它的内在价值和目前价格的差距，得到估值评级（A-D，A最便宜，D最贵）。

      我们的会员读者可以从最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分看到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B点）股票共有63只，除了平安银行、恒力石化和旺能环境等16家公司外，市场预期其他47家公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%及以上。

      其中，在20%-30%这一组有15家，30%-40%这一组有18家，40%及以上的公司有14家，包括新大正、博腾股份、格林美等，市场预期它们未来两三年的盈利年复合增长均在40%以上。这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的买入标的之选。

      比如新大正是国内唯一一家专注机构物业服务的上市公司，区别于传统意义上的住宅物业服务公司，公司专门为机场、学校、机关、企事业单位办公楼、场馆、公园、地铁、医院等多种类型的公共设施项目提供一体化综合服务。伴随全国业务布局加速，2019年、2020年和2021年公司开发的新项目和业务合同总金额分别超过6亿元（+50%）、9.2亿元（+54%）和16.9亿元（+84%）。2021年公司实现营收20.88亿元，扣非后净利润1.49亿元，分别同比增长58.4%和31.73%。今年1季度公司实现营收6.11亿元，扣非后净利润3993万元，各同比增长43.47%和20.66%，继续保持快速增长。

      2021年公司加强走出去战略，聚焦10大重点中心城市，谋求全国化经营。截止2021年末，公司在管面积突破1亿平米，同比增长25%；在管项目数达到477个，同比增长29.3%。全年新拓展项目金额达到16.9亿元，同比增长83.7%；年化合同收入达到8.2亿元，同比增长74.2%。分区域来看，重庆外区域收入占比已由2020年34.2%提升至2021年的52.8%，重庆外项目总收入达到11.01亿元，同比实现翻倍增长，在管项目达到238个，同比增长48.8%，全国化拓展策略效果明显。不过，由于新拓展项目盈利能力较低，市场预计2022至2023年公司净利率将维持在8%左右，2024年随着新项目占比减少，老项目进入成熟期，利润率将随之回升。

      由于业绩表现靓丽，公司自2019年底上市以来，股价持续震荡向上，并2021年6月初创下新高52.9元（前复权，下同），此后受大环境影响，震荡回调至今。以最新股价计算，公司PE为30倍，低于47倍的过往中位水平。市场预期2021-24年公司净利润（扣非后）复合增长率将近40%。相对未来成长预期，目前估值合理偏低，若未来业绩如期释放，公司PE估值会对应继续下移，为股价上行提供空间，有意配置的投资者可多加关注。

      与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D点，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。

      欲知上述个股以及更多个股的详细信息，请点击下载本期的《个股估值总汇》，或者在股票估值网下载相应的个股报告，细细阅读，在作出投资决策之前，对公司做一次全面的了解。我们认为，《个股估值总汇》是目前中国最实用的、也是最好的股市投资工具，它可以帮助你寻找“正确公司”，发现“正确股价”。