信达证券：给予博腾股份评级
2022-04-24 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
2022-04-24信达证券股份有限公司周平对博腾股份进行研究并发布了研究报告《2022年股权激励计划即将落地，持续增强公司凝聚力，打造领先的综合CDMO平台》，本报告对博腾股份给出评级，当前股价为75.9元。
博腾股份(300363)
事件：
博腾股份发布 2022 年限制性股票激励计划（草案）公告。 公司拟向 212 名激励对象授予限制性股票 714.0 万股，约占目前总股本的 1.31%，其中首次授予 57.2 万股，约占本激励计划的 80%，预留 142.8 万股，约占本激励计划的 20%。 计划规定首次授予价格为 41.50 元/股。
点评：
业绩考核目标显示高增长信心，股权激励提升核心员工凝聚力及贡献。公司计划在 2022-2024 年三个会计年度进行考核并决定归属， 首次授予考核目标为：以 2020 净利润为基准， 2022 年增速不低于 190%, 2023 年增速不低于 220%， 2024 年增速不低于 260%， 归属于授予对象的权益数量占首次授予数量的比例分别为 40%、 30%、 30%。本次激励对象中，高管有 6 人，其余均为中高层管理人员及核心骨干，对公司发展方向、 业绩、技术、项目等贡献较大， 新一期的股权激励有望持续提供核心员工的凝聚力及对公司的未来贡献，增强公司竞争力。
拐点已至：原料药 CDMO 顺利转型，制剂及 CGT CDMO 进入新阶段。 2021年，原料药 CDMO 业务管线导流效应初显，提供长期增长动能，其中 API营收高增长，转型升级效果显著；制剂及 CGT CDMO 客户、项目、新签订单实现突破，新兴业务进入新阶段。
研发、产能双增长，打造多领域综合型 CDMO 平台。 截止至 2021 年底，公司在重庆、上海、成都、苏州、美国新泽西拥有 8 个研发中心，拥有研发技术人员 1201 人； 在产能上，公司目前拥有产能 2019m3，同比增长约 65%， 2022 年公司将加大资本开支，预计投入 17 亿元， 建设三大板块及 J-star 产能，满足快速增长的市场需求，持续打造综合型 CDMO平台。
盈利预测与投资评级： 我们预计 2022-2024 年公司营业收入为 77.43、80.34 和 106.70 亿元，同比增长 149.4%、 3.8%、 32.8%；归母净利润分别为 16.46、 15.18 和 20.01 亿元，同比增长 214.2%、 -7.8%、 31.8%，对应 2022-2024 年 PE 分别为 25/27/21 倍。
风险因素： 行业竞争加剧、医药行业研发投入及外包需求下降风险、国内国际政策、核心技术人员流失等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券倪亦道研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.26亿，根据现价换算的预测PE为28.97。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为116.84。证券之星估值分析工具显示，博腾股份（300363）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。
〖 证券之星数据 〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
博腾股份(300363)
事件：
博腾股份发布 2022 年限制性股票激励计划（草案）公告。 公司拟向 212 名激励对象授予限制性股票 714.0 万股，约占目前总股本的 1.31%，其中首次授予 57.2 万股，约占本激励计划的 80%，预留 142.8 万股，约占本激励计划的 20%。 计划规定首次授予价格为 41.50 元/股。
点评：
业绩考核目标显示高增长信心，股权激励提升核心员工凝聚力及贡献。公司计划在 2022-2024 年三个会计年度进行考核并决定归属， 首次授予考核目标为：以 2020 净利润为基准， 2022 年增速不低于 190%, 2023 年增速不低于 220%， 2024 年增速不低于 260%， 归属于授予对象的权益数量占首次授予数量的比例分别为 40%、 30%、 30%。本次激励对象中，高管有 6 人，其余均为中高层管理人员及核心骨干，对公司发展方向、 业绩、技术、项目等贡献较大， 新一期的股权激励有望持续提供核心员工的凝聚力及对公司的未来贡献，增强公司竞争力。
拐点已至：原料药 CDMO 顺利转型，制剂及 CGT CDMO 进入新阶段。 2021年，原料药 CDMO 业务管线导流效应初显，提供长期增长动能，其中 API营收高增长，转型升级效果显著；制剂及 CGT CDMO 客户、项目、新签订单实现突破，新兴业务进入新阶段。
研发、产能双增长，打造多领域综合型 CDMO 平台。 截止至 2021 年底，公司在重庆、上海、成都、苏州、美国新泽西拥有 8 个研发中心，拥有研发技术人员 1201 人； 在产能上，公司目前拥有产能 2019m3，同比增长约 65%， 2022 年公司将加大资本开支，预计投入 17 亿元， 建设三大板块及 J-star 产能，满足快速增长的市场需求，持续打造综合型 CDMO平台。
盈利预测与投资评级： 我们预计 2022-2024 年公司营业收入为 77.43、80.34 和 106.70 亿元，同比增长 149.4%、 3.8%、 32.8%；归母净利润分别为 16.46、 15.18 和 20.01 亿元，同比增长 214.2%、 -7.8%、 31.8%，对应 2022-2024 年 PE 分别为 25/27/21 倍。
风险因素： 行业竞争加剧、医药行业研发投入及外包需求下降风险、国内国际政策、核心技术人员流失等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券倪亦道研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.26亿，根据现价换算的预测PE为28.97。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为116.84。证券之星估值分析工具显示，博腾股份（300363）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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