切莫买贵了，避开估值趋于充分的股票

      再好的股票，如果估值已很充分甚至过高，也就是要价太贵，就不值得投资了。我们的C点（股价接近其内在价值）股票分屏，涵盖的是目前估值趋于充分，获利空间较小的股票。对于这些股票，除非是很长的长线投资，投资者更多的是准备卖出而不是买入。

      以11月23日的股价进行计算，本期股价在C点的个股有40只，较月初净增加8只，主要是随着市场震荡上行，部分公司的股价和估值随之走高，高估值的股票数量有所增加。从行业分布来看，本期C点分屏入选公司数量最多的行业是医药生物，有8家公司入选，这些公司的成长性评级则均为优良的4-5星，除了华东医药和鱼跃医疗外，市场预期其他6家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上，包括爱尔眼科、欧普康视、药明康德等等，这些公司所处的细分领域发展环境良好，加上优秀的基本面支撑，不排除未来盈利超出预期的可能，在这样的情况下，它们现在看似过高的股价，对应今后随盈利预期上调而上调的内在价值，也或许恰是合理的介入价位。

      比如爱尔眼科作为国内医疗服务龙头，也是全球最大的眼科医疗机构。根据Frost& Sullivan报告数据，我国眼科医疗市场规模从2012年的461亿元增长到2019年的1240亿元，年复合增长15.2%。根据国家卫健委公布的2018年全国青少年近视调查数据，2018年我国青少年儿童总体近视率53.6%，其中高中生近视率高达81%，到2020年底，我国近视总人口已接近7亿人。另外，老年人口是白内障和视网膜病变高发人群，2019年末，我国60岁以上老年人口2.54亿元，占总人口的18.1%，预计到2050年后，我国老年人口将达到4亿人。我国眼科疾病患者人群基数大，预计未来的眼科医疗市场还有广阔成长空间

      2021年前三季度公司实现营收115.96亿元、扣非后净利润21.75亿元，分别同比增长35.38%和37.58%，其中，第三季度实现营收42.48亿元、扣非后净利润9.48亿元，分别同比下降3.48%和5.38%，主要是去年上半年的疫情使择期眼科医疗服务需求向后顺延，导致去年第三季度业绩基数高企。若扣除疫情扰动，今年第三季度收入和扣非后净利润分别较2019年第三季度增长42.41%、75.56%，业绩表现依然靓丽。公司业绩增长一方面来自成熟医院接诊量提升，另一方面随着参股基金投资的医院逐渐成熟，源源不断注入上市公司体内。

      公司现已建成30多家省级中心医院，目前正加大下沉县级市场和社区诊所，为中心医院吸引客流。除体内培育外，公司还引入并购基金，在基层市场收购或开设地级医院和县级医院。截至今年10月，公司年内公告已完成包括武汉爱尔黄陂医院、汉中爱尔、丹东爱尔等10家医院的控股权收购，并新设了湖北爱尔、涟源爱尔、株洲爱尔、海南博鳌乐城爱尔以及19家门诊部或诊所，而参股的并购基金还控制着200多家眼科医院（诊所），预计未来几年内每年会有20-30家体外医院注入上市公司。综合考虑公司目前的业务布局和发展空间，以及未来业绩的增长轨道，我们认为公司估值的提升空间颇大。有意者可密切关注公司每个季度的财务数据，也关注我们每个季度更新的个股报告中对其成长速度和质量的评述。

      与此同时，也有一些成长一般、甚至很差的公司，它们一度依靠概念、政策或者重组等热点事件刺激市场情绪，股价起哄走高，甚至远超其内在价值。但潮水终会退去，裸泳者终会现形，对于这种缺乏基本面支撑的个股，我们建议投资者应予以回避。

      关于本期《每周估值偏高的股票分屏》当中的股票更详细信息和数据，请下载本期分屏并打开仔细阅读。