君亮周一言论：别听宏观经济学家的预测

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不经意间，中国已是世界上宏观经济学家最多的地方，尤其是在中国的股市领域。

中国目前有100多家证券公司，他们中大多数都有研究所，所里都有宏观经济学家，加上大的投资公司、院校里的证券研究所、基金公司中的宏观经济学家，人数之多，发声之频，可说犹如过江之鲫。就我的了解，他们中确实也有不少学养良好、表达也良好之人。但整体观之，宏观经济学家的言论对股市投资者多是杂音、噪音、引动心旌之音，是环境污染的来源者。上周关于通胀和利率的言论，以及引发股市的一惊一乍，就是最近的一个例子。

股市上头戴桂冠的宏观经济学家有三个地方很出众：一、他们最喜欢解说和预测宏观经济走势，但他们大多数时候都是错误的；二、他们最喜欢把宏观经济的解说和预测与股市的走势预测连在一起（他们大概是担心失去读者和听众，所以把股市预测连在一起），但他们出错的时候更多；三、他们对自己过往的错误好像没发生过一样，继续理直气壮地发表不久之后又会被证明出错的言论。

确实，中国股市上也一直存在着大量希望有人指出方向和时机的投资者，故宏观经济学家才有了存在的土壤。不过，他们二者的互动是滑稽而悲剧的——正是这些宏观经济学家通过一次又一次预测分析中暗含的择时提示，将这些渴望指引的投资者变成了韭菜。

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我发现，在券商的研究所里，研究个股的没有研究行业的出名，而研究行业的没有研究宏观的出名，研究宏观的头头都戴着宏观经济学家的桂冠。

但股市的投资者逻辑其实是反过来的，最重要的应该是公司分析，公司分析到家了，宏观分析其实是可以忽略不计的。

2013年05月巴菲特在回答投资者的提问时说：“我通常不理会宏观预测。无法想像通过宏观讨论来做出一只股票的买卖决定。”而早在1994年致股东的一封信中，巴菲特也有类似的说法, “伯克希尔过去买入国家产险公司、喜诗糖果公司、水牛城日报公司、内布拉斯加家具中心、史考特飞兹公司等,根据的都是这些公司的内在价值和未来发展前景,而不是道·琼斯工业指数的走势,或者美国联邦储备委员会的政策动向,甚至也不是美国经济的总体发展趋势。”

上周，不少人在宏观经济学家对利率走势的讨论中再度进退失据。其实，利率的走势与货币政策与你手中的股票真的有那么大的关系吗？

记得有人曾问巴菲特他与美联储主席的良好关系是否会影响他的投资决策时，巴菲特回答道：“就算美联储主席格林斯潘偷偷告诉我他未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。”

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传奇基金经理彼得•林奇谈起宏观分析时说：如果你每年花十分钟在宏观分析上，你就浪费了十分钟。

别听宏观经济学家的预测，他们除了引发你心旌动摇，别无益处。