君亮周一言论：市值管理不存在伪与不伪的区别

《戴红帽的女孩》维米尔

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麦当劳近日表示它的员工今年将平均加薪10%，并至2024年把底薪提高到15美元一小时。美国银行（bank of America）也在近日表示将在2024年时把底薪提高到25美元一小时。而早些日子，亚马逊就在社交媒体上发放了不少广告，让它的员工骄傲地告诉大家他们的minimum wage (最低工资) 已是15美元。


1986年底我来美国时，听人讲麦当劳员工的底薪大概是三、四美元，三十五年过去了，其实只提高了不到四倍，不过，仍高于美国的大多数物价的涨幅，高于美国物业的平均涨幅。所以，美国的劳工阶层在这种相对平稳的薪资涨幅中，基本保持了过往的生活水准。

而且，另一个好的方面是，劳工薪水的提高，包括这次相对幅度较大的提高，对麦当劳的利润只有略微削弱（marginally dent）。这对经营劳动密集型的企业来讲，是一个非常好的榜样。自上世纪八十年初代以来，世界经历了很多事情，麦当劳也经历了很多事情，但它的股票却上涨了137倍（见下表）。这对一个劳动密集型的传统企业来讲，确实是一件非常不容易的事情。中国的情况不一样很多，我们要怎样才能找到对标的企业？


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证监会易主席在上周提出了“伪市值管理”的概念，其精神与我在上周一的言论基本相同，就是要对借市值管理之名操纵股价的行为给以打击。但我觉得他还需要讲得更清楚一些，因为市值管理就是操纵股价，不存在“伪”与“非伪”之分。我们过去几十年在美国买卖麦当劳、IBM、ATT、苹果、微软等等等等股票，有时做得好，有时做得不那么好，都是投资者自己的事情，从未听说这些公司做过所谓的市值管理。

中国的不少上市公司，有时还连同各级地方国资委一道，做所谓的市值管理，其实就是少数内部知情人士的股价操纵。市值管理不存在伪与不伪之分，应该严厉禁止。