困境反转股的魅力

     有一类股票叫困境反转股，它的魅力所在是，为投资者提供了打折买入优质公司的机会。

     股票市场整体是风险厌恶的，一家原本不错的优质公司，当陷入暂时性的困境后，股价会有非理性的下跌，常常跌到合理价格的5折、甚至3折。但如果公司面临的困难是暂时性的，一旦度过困境，股价就会迎来业绩成长和估值修复的戴维斯双击机会。比如：2018年疫苗事件中的康泰生物，2018-19年的人福医药，都遇到了困境，股价一度非常压抑，其实，那是为投资者提供的难得的打折买入的机会。待到曙光来临，走出困境，股价都出现了数倍的上涨。

     我们最新一期《市销率最低的股票》分屏共有50家公司，其中就有几支潜在的困境反转股。

     例如：中天科技。

     中天科技是我国光缆、电缆龙头企业之一。2019年年初至今（2021-4-7），公司股价累计上涨41%，同期沪深300涨幅为69%，公司跑输大盘28个百分点。

     中天科技过往业绩成长堪称优异，2013-2018年，公司收入从68亿元增长到339亿元，归母净利润（扣非后，下同）从4.8亿元增长到19.3亿元，复合增长率分别达38%和32%。2019年，受光纤光缆行业产能过剩，以及运营商招标减少影响，光缆销售量价齐跌，公司归母净利润下滑到16亿元。

     过去2年公司股价跑输市场，主要还是市场对其业绩的担忧。

     近期公司披露2020年年报，全年实现收入441亿元、归母净利润21亿元，同比增长14%和31%，业绩开始好转。未来公司仍具备继续成长的条件，具体包括：

     1、底部产能出清，光纤光缆最坏时间或已过去。产能过剩是过去2年困扰光纤光缆市场的最主要因素，不过随着光纤价格腰斩，光纤落后产能也逐渐出清。另外，2020年在5G大规模建设及流量增长的驱动下，国内光纤需求触底回升，后期有望延续。

     2、海上风电高景气，带动海洋电缆快速增长。从2019年下半年开始，我国海上风电进入高速发展期，2020年上半年公司海缆和海工订单约在100亿元和70亿元左右，其中海缆2021年产能已被基本预定，行业需求旺盛。

     3、特高压建设有望反弹。公司是国内高压电缆龙头，参与了中国当前全部32条特高压线路的供货，市场份额第一。在新基建政策推动下，特高压建设有望反弹，国家电网公告显示，2020年内计划完成7条特高压线路核准工作，计划开工线路3条，剩余4条线路将在2021-2022年陆续开工。

    现在公司静态PE为16倍，估值相对偏低，如果业绩能够持续好转，股价存在被错杀可能，值得关注。

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