君亮周一言论：抱团而来，抱团而去

1、最近市场的变化，或者说一些关于抱团解体的现象，其实是来自市场对一些股票估值的水平有了另一个阶段性的比较统一的看法。也就是说，越来越多的人在开始用行动承认不少股票，尤其是“抱团”股中的一些股票，已经很贵了——至少是阶段性的。市场是最简单民主的地方，它的方向是由多数力量决定的——尽管多数有时是对的，有时是错的，有时在对错之间。

2、老实讲，对有些股票的估值是很不容易的，除了一般的估值技巧和经验之外，还需要具有在能吸纳和处理大量新老信息（其中有些是如同埋在乱麻中的线索，很难理清的）的能力之上所形成的杰出的洞察力。比如，能否在二十年前就能对亚马逊做出基本合乎逻辑的估值，能否在今天对十年、二十年后的特斯拉做出基本合乎逻辑的估值。不过，绝大多数股票的估值依据是并不复杂的。而我们耳熟能详的那些伟大的投资者中的绝大多数都是依持并不复杂的估值取得成功的。

3、如果说市场总是在风格（大盘股，中盘股，小盘股，成长股，价值股…）中轮转的话，那么只要你细心，你就会发现转动是有轴心的，谁该轮到前台，谁该转去后台，轴心是估值的考量。

下面这个统计是以今年的春节——碰巧发生在这个时点——为分界线的。其实，春节前的故事主线是从去年，甚至是从前年就开始了的。

我们知道，大盘股权重占比大，只要它们上涨，就可以把指数拉上去，哪怕是在大多数股票都下跌的情况下也会如此。

春节后大盘股的下跌，多来自它们在过去二年股价大幅上扬后的估值充分或估值过高所致。当初认识到它们具有估值优势的投资者（无论机构或个人），今天也开始集体认识到它们的估值优势已不再。当初他们在大致相同的估值认知上抱团而来，今天他们也会在大致相同的估值认知上抱团而去。


4、前几天偶然看到一个采访北大哲学系教授陈嘉映的视频。陈教授将古代中国文人与古代希腊文人做了一个比较，他说古中国人喜欢追求美和善，而古希腊人喜欢追求真。什么叫追求真呢？简单讲，比如说，3是从哪里来的？美与善，容易用文学来叙述；真，容易用数学来叙述。

投资股市还是用数学比较好。