16只估值合理的中小盘股

     我们最新一期《成长最快的中小盘股》分屏共有35家公司，这些公司总市值均在300亿元以下，成长性评级都是最好的5星。在我们股票估值网的成长性评级里，5星是同类上市企业里成长前景最优异的，这些公司主营业务明确、成长逻辑清晰，过去3/5年收入和利润复合增长率均不低于15%，而且预期未来的3年里仍能这样持续下去。从估值评级来看，屏中股票估值处于偏高（C点）和过高（D点）区域的有14家，处于合理位置（B点）的还剩16家。这16家估值合理的公司包括：中顺洁柔、广和通和金石资源等，会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

     以中顺洁柔为例，公司是国内四大生活用纸品牌之一，在全国拥有六大生产基地，年生活用纸产能79万吨。2015年公司对销售渠道进行了大刀阔斧的改革，同时Face+Lotion+自然木三款高毛利品牌营收占比持续提升，公司利润开始加速释放，2015-2019年公司营收复合增长率提升到22%，净利润（扣非）复合增长率更是高达70%。

     渠道改革成效显著，六大渠道齐头并进。2015年以前，公司销售只有经销商渠道，销售净利率较低，2015 年公司引入原APP金红叶核心销售团队进行营销和渠道改革，利润大幅释放。2015年公司引入新销售团队后，经销商数量从2014年的300家增加到2019年的2700家，经销商活力也被大幅调动，截止2019年底，公司经销商网络覆盖范围已扩张到全国97%的地级市和1800个县区。此外，公司还大力扩展大卖场、商消、电商等新渠道，对经销商渠道依赖度大幅下降，2019年公司来自经销商渠道收入占比已下降到40%，而大卖场+商销+电商渠道占比从2014年的19%提升到2019年的55%。近年来公司针对自己的母婴产品和女性护理产品又扩展了母婴渠道，还通过明星直播、微信商城建立了新零售渠道，现已形成经销商、大卖场、商销、电商、新零售和母婴6大销售渠道齐头并进的销售格局。

     从2010年上市至2015年间，由于业绩表现疲弱，公司股价也长期在低位徘徊。2015年公司进行渠道改革后，利润大幅释放，股价也开始启动，2016年初至今（2021-2-3），公司股价累计上涨达4.5倍，同期沪深300指数仅上涨47%，公司股价大幅跑赢市场。以写作日收盘价24.44元/股计算，动态PE为35倍，略高于过往33倍中位水平，估值处于合理水平。市场预期2020-22年公司净利润（扣非）复合增速达20%，未来随着业绩增长，估值将进一步下移，或迎来介入良机。

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