为什么要买优秀的公司？

     经常有投资者朋友问我：有两支股票，一支是优秀但估值很贵的公司，另外一支是便宜但相对平庸的公司，应该买哪一支？我的回答永远是，在价格相对合理的情况下，优先买优秀的公司。

     数学上有个72法则，即一个数字以一定比例增长，翻倍需要增长多少次，约等于72除以这个增长比例，例如以10%的平均增长率增长，从1增长到2所需的次数是7.2次（72/10）。72法则在金融上也适用，一家优秀的公司目前市盈率（每股股价/每股净利润）为60倍，如果未来盈利能以每年20%的速度增长，在股价不变的情况下，其市盈率下降一倍所需的时间为3.6年。但一家平庸的公司目前市盈率为20倍，未来盈利只能以每年10%的速度增长，其市盈率下降一倍所需时间长达7.2年。在假定未来股价保持不变的情况下，从第13年开始优秀公司的市盈率将低于平庸公司，到第20年优秀公司的市盈率将仅为平庸公司市盈率的一半，这就是成长的力量，目前看似昂贵的公司未来也会变得便宜。

      我们最新一期《成长最快的大盘股》分屏共有55家公司，这些公司总市值均在300亿元以上，成长性评级都是最好的5星，5星代表同类上市公司里，未来成长前景最好的企业。但是，再优秀的公司，如果股价过高，也不值得买入了。从估值评级来看，本期屏中估值处于偏低位置（A点）的仅剩1家，处于合理位置（B点）的有7家，这8家估值偏低或合理的公司包括：沪电股份、信维通信和盈峰环境等。会员读者可下载本期分屏，仔细挑选适合自己的投资标的。

      例如沪电股份，公司是国内印制电路板主要制造商，产品主要应用于通讯、通信设备以及汽车等领域，2016-2019年公司营收从38亿元增长到71亿元，净利润（扣非）从0.8亿元增长到11.5亿元。

     通信设备是公司产品下游最大应用领域，2019年公司的企业通信板收入达到51亿元（占总营收的72%），同比增长46%，其中来自华为的收入同比增长90%，中兴通讯也首次进入公司前五大客户名单。2019年是我国5G基站建设元年，全年建设5G基站13万个，但截止2019年年底，国内4G基站数量为544万个，5G基站数量不及4G基站的2.4%，后续，5G基站才真正迎来建设高峰期。根据中国移动发布规划，2020年计划建设5G基站30万个，但截止2020年1月底中国移动5G基站仅为7.4万个，2020年建设基站数量将是2019年的4倍以上，未来随着5G建设放量，通信设备需求有望成倍增长。

     2018年下半年至今，公司股价已上涨了6倍，但由于前期股价对业绩的透支，近半年公司股价基本处于震荡徘徊阶段。截止写作日，公司最新收盘价23.3元/股，市场预期2020年公司的每股收益（扣非）为0.82元，对应市盈率（PE）为28倍。公司未来成长动能依然强劲，市场预期2021/22年每股收益为0.98元/1.19元。沪电股份自2010年上市以来，股价大部分都在每股收益的14-44倍之间滑动，通过近段时间的调整，目前28倍PE已处于估值合理位置，未来随着业绩增长，PE还有望进一步下移，届时或有不错布局良机。

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