16只大盘股还有不错获利空间

     霍华德•马克斯是近20年来美国最成功的投资大师之一，其1995年和友人共同创立橡树资本，过去22年橡树资本平均年化回报高达19%，目前管理的资金规模已超过1200亿美元。霍华德•马克斯在其著作《投资最重要的事》里写道：“对于投资而言，最大的风险并不在于公司不够优秀，而在于买的太贵”。有的公司基本面非常优秀，但其股价涨的太高，已经透支了基本面，其高估值需要高速的业绩增长做支撑，一旦业绩稍微不及预期，将面临业绩和估值的双重击杀，缺乏足够的安全边际。

     2019年年初至今A股整体表现不错，其中大盘白马股涨幅尤甚，我们最新一期《成长最快的大盘股》共有35家公司，其中19家估值已进入偏高和过高的C/D点区域，这19家公司过去一年平均涨幅高达92%，当前平均市盈率已接近56倍。不过屏中仍有16家公司估值相对合理或偏低，包括：东方雨虹、智飞生物和荣盛发展等，这16家公司基本面优秀，未来业绩仍能保持相对快速增长，目前平均市盈率也仅24倍左右，具有一定安全边际，值得投资者关注。

     以东方雨虹为例，公司是我国最大防水材料生产企业。过往5年公司营收复合增长率为29%，归母净利润（扣非）复合增长率为31%，2019年前三季度公司实现营收129亿元和归母净利润（扣非）13亿元，分别同比增长39%和31%，在房地产景气下行背景下，公司仍保持高速增长趋势。

     公司未来成长核心驱动力来自市场占有率提升。现阶段我国防水材料呈现大市场、小企业的竞争格局，根据建筑防水协会统计，去年我国784家规模以上防水材料企业实现收入1147亿元，如果加上大量的小微企业，预计整体市场规模超过2000亿元，但按照营收规模计算，前5大厂商市场占有率不足20%。公司是国内规模最大的防水材料企业，市场占有率达11.7%，是第二名中科顺防水的近5倍，领先优势非常突出，未来有望演绎强者恒强的竞争局面。公司目前超过6成的收入来源于房地产商直销，公司已基本和头部房地产企业建立了业务合作关系，受益于地产行业集中度提升，公司市场占有率也在持续扩张。近年公司还逐渐重视零售渠道布局，截止2018年末，公司在全国已有1000余家一级经销商和2万多个销售网点，同时在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区布局27个生产/物流/研发基地。

     市场预期东方雨虹2019年的每股收益（扣非）为1.17元，对应最新收盘价23.39元/股，市盈率（PE）为20倍。公司未来成长动能强劲，市场预期2020/21年每股收益为1.43元/1.69元。东方雨虹过往股价大部分都在上一年每股收益的14-33倍之间滑动，以现在的20倍PE来看，股价处于偏低位置，并且随着公司未来业绩成长，PE还将进一步下移，或有不错布局良机。

    关于本期《成长最快的大盘股》分屏详细信息，付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。