3成公司的成长预期被下调

      2012年5-2期共包括14个行业，41家公司的个股报告，具体名单如下：

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列1	列2	列3	列4	列5
餐饮旅游		交运设备	食品饮料	专业连锁
1.中青旅	化工	1.中国北车	1.水井坊	1.苏宁电器
2.锦江股份	1.传化股份	2.中国南车	2.洋河股份	2.天音控股
	2.德美化工			3.永辉超市
电子		煤炭开采	医药生物	4.友谊股份
1.大族激光	机械设备	1.国投新集	1.片仔癀
2.佛山照明	1.特变电工	2.开滦股份	2.同仁堂	专业连锁
3.歌尔声学	2.恒星科技	3.平煤股份	3.华润三九	1.中百集团
4.航天电器	3.天威保变	4.上海能源	4.紫鑫药业
5.华天科技	4.置信电气		5.天士力
6.华微电子	5.中集集团	农林牧渔	6.康美药业
		1.正邦科技	7.千金药业
钢铁	建筑建材
1.太钢不锈	1.海螺水泥	商业贸易	银行
	2.亚泰集团	1.建发股份	1.招商银行

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一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有6家，下调的有13家，占到全部公司的3成。与前面的十九期类似，本期排名下调的公司数量依旧大幅超过下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有四分之一的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这41家公司中，成长动能为1号的公司，共有14家。其中有4家是新晋的，分别是交运设备的中国北车(动车组收入增速加快，未来铁路需求增加)，煤炭开采的国投新集(今年一季度业绩十分靓丽，未来公司产能后劲十足)，医药生物的同仁堂(盈利能力渐强，每股收益由去年4季度的0.05元增至今年1季度的0.12元，而两个季度收入水平相当)和千金药业(主要是主要品种千金系列进入基药目录，预计将长期拉动销售增长，年复合增长率可保持在20%左右)。 

      成长动能从1号下调为2号的公司则有2家，他们分别是电子行业的航天电器(由于人成本和原材料价格上升以及公司产品结构下移造成综合毛利率下降，盈利能力降低。)，和煤炭开采业的上海能源(公司未来产能增量有限)。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司大多数估值合理 

      本期成长动能为1号的公司有14家，较前期减少1家，占到全部公司的三分之一。其中，除了片仔癀处于C点（估值较为充分的区域）外，其他13家公司的目前估值均较为诱人，股价处于JW4点中的A/B点位，即合理估值买入价及以下区域，值得关注。同时，成长动能为1号的公司中有3家公司市场预期未来两三年的盈利年复合增长低于20%，其他11家均在20%以上，其中在40%及以上（超高速成长）这一组中有5家，30%-39%这组有1家，20%-29%这一组中也有5家。 

      预期成长性30%-39%这一组的1家公司是医药业的天士力，目前股价处于JW4点中的A点位置：

      本期成长动能排名为5号的公司有3家，分别是天威保变和恒星科技，目前股价均处于D点（估值偏高的区域）位置。 
     
      其中，天威保变是750kV、500kV及以下等各类变压器、互感器、电抗器的国内龙头生产企业之一，是国家1000MW及以下火电机组、水电机组的主要设备重点生产厂家。2011年公司在输变电、新能源双主业方面均面临严峻形势，收入和经营性净利润分别同比下降30%和125%。今年1季度亏损面环比去年4季度减少2134万元，但净利润亏损仍高达1.26亿元，EPS为-0.09元，上年同期为0.03元。公司在大力发展新能源的同时，逐渐丧失了传统业务的竞争力，而寄予希望的新能源产业，由于光伏产能过剩，使得2011年光伏产品价格暴跌，而使公司蒙受巨额损失，目前面临着亏损和停产的两难境地，未来的发展前景着实不明。 

      恒星科技是我国最大的镀锌钢丝和钢绞线生产厂家，由于下游汽车行业景气度持续低迷，光伏太阳能电池片厂商开工率持续下降，自去年下半年以来，公司钢帘线、超精细钢丝两大盈利支柱产品价格与盈利出现较大下滑（去年毛利率分别同比下降12.12、13.86个百分点至9.13%和35.28%），业绩陷入低谷。今年1季度，经营环境未见改善，公司实现营业收入3.83亿元，环比继续下滑11.3%，同比下降10.4%；实现经常性净利润-1401万元，同比下降116.4%。整体而言，公司经营现状处于困难之中，全年业绩或持续低迷，而且改善时机不明，建议稳健的投资者暂且回避。