市场未能“七翻身”，但已又入底部周期

      “五穷六绝”之后，市场未如愿迎来“七翻身”。但是，如果你能看到悲观的另一面，你会发现市场已又一次处在了底部周期。据我们上周五统计，大约有一千多支股票的股价已接近或再创新低（低于去年的低位），许多基本面良好的股票的股价已大幅低于其内在价值，在阴霾笼罩的市场底部闪动着它们的价值光芒。

     确实，负面的因素依然存在：7月沪指在经济下行压力、白马股暴雷以及高管减持金额创年内新高等因素的影响下，沪指下跌1.56%，成交量也持续萎缩，加之7月30日召开的中共中央政治局会议重提“国内经济下行压力加大”，若没有新的政策刺激的话，三季度经济增速可能会进一步下行——经济的基本面在总体上对股市趋势反转形成压力；进入8月第一天由于对美联储宣布十年来首次降息的解读并不良好，导致外围股市表现不佳，也负面影响A股的走势；中美贸易磋商再现波折。

    不过，我们也应该看到，正是这些负面的因素，才把股市推向底部周期，才使向下的波动力量把基本面良好的公司的股价与它们的价值强力分离，使得股价远低于其内在价值之下。看不到这一点就不可能成为一个成功得投资者。

      在中央政治局会议、中美经贸谈判（相对于前三次中美贸易摩擦事件后的市场表现，这次跌幅较小，两市再次跳空低开，但随后企稳小幅回升，全天沪指下跌1.41%，说明市场对于这类利空的反应已经有所减弱。不过这将会是一个长期博弈的过程，未来仍将持续影响A股的走势，我们需持续关注）、美联储议息会议都已落地后，预计后续影响8月走势最大的因素将是上市公司中报的披露。此前已有如涪陵榨菜中报业绩不达预期的“黑天鹅”事件出现，在经济增速下行的环境下，企业盈利能力多面临挑战，如何选股，如何鉴别价值的确定性和稳定性已是成败的关键。

      再有，据MSCI官网发布消息称，8月指数季度调整将于欧洲中部时间（夏令时）8月7日公布结果。对于此次指数季度调整有两大看点:一是指数个股的调整，二是中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。MSCI第二次扩容将落地实施，有望带动外资持续流入，多少形成正面影响。

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