飞亚达A：股价有飞起来的机会

      飞亚达：2011年5月8日的股价：12.18元 — 买入
 
买入理由： 
      1、重要指标

指标名称	结果	评价
成长动能排名	1	优
安全性排名	1	优
JW4点股价方位	A	优
PE	28	优
PEG	0.78	优
其他指标	PB：1.55	优

      2、关键数据 
      2.1、营收、盈利及盈利能力： 
            注：08-10年为历史财务数据，11-13年为预测数据

      小结：飞亚达自2003年“清理非主营业务，凸显专业化道路”以来，盈利稳步提升。特别是近五年，营业收入和净利润复合增速分别达到39%和41%。同时，目前国内通胀延续，未来经济增速放缓，轻工制造行业中的大部分企业都面临毛利率下行的风险。但飞亚达正是其中的“另类”。由上表可以看出，近几年公司毛利率已稳步提升至35%以上，根据市场普遍预期，未来三年仍可维持上行。

      2.2、过去4个季度的营收和盈利与上年同期比较：

      小结：由于去年四季度公司签约高圆圆为其女表品牌代言人，产生了较大的一次性费用，和今年一季度完成对亨锐达的收购，导致销售和财务费用大幅增长，期间的净利润增加趋缓。但我们认为上述变化属于短期因素，预计从下一个季度开始，公司将逐渐摆脱目前的增收不增利的尴尬局面，重新展现成长活力。 

      3、市场预期及估值 
      3.1、市场普遍看好公司自有品牌和名表连锁中心相结合的扩张渠道，市场预计未来三年营收和净利润复合增速将分别为25%和36%。 

      3.2、受累于短期的业绩停滞压力，飞亚达今年的市场表现相当一般，头两个月短暂回升之后，此后便一直盘整至今。近五年公司平均最高PE为72倍，最低26倍，按照2012年5月8日的最新股价12.18元计算，当年PE为28倍，处于历史较低水平，PEG为0.78，估值依然存在上调空间，后续的补涨机会较大。 

      3.3、飞亚达在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全性排名均为1号，是成长性最好，稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于君亮估值JW4点股票图谱的A点位置，位于最便宜的买入区域。更详细的介绍，请参见《股票估值500个股报告》36期中最新的飞亚达A个股报告。