恩华药业：长期投资价值仍在，有上移空间

         国家统计局近日发布的数据显示，11月CPI同比增速下降至2.2%，低于10月的2.5%，为近6个月以来首度同比增速下行；经季节性调整后的月环比增速更降至负值区间。11月核心CPI同比增速为1.8%，与10月持平。

　　 PPI方面，11月同比增速从10月的3.3%进一步跌落至2.7%，环比近7个月首次负增长。经季节性调整后，10月PPI月环比下跌0.2%，而10月为上涨0.4%。

　　食品价格是CPI下跌主因

　　“从环比看，CPI由10月上涨0.2%转为下降0.3%。其中，食品价格下降1.2%，影响CPI下降约0.25个百分点；非食品价格下降0.1%，影响CPI下降约0.10个百分点。”统计局城市司高级统计师绳国庆指出。

　　中金公司的易峘等分析员表示，分项数据显示，11月食品价格下跌，是带动CPI环比下跌的主要原因。“11月CPI食品价格同比增速从10月的3.3%下降至2.5%，月环比增速从上月的-0.3%下降至-1.2%。分项来看，蔬菜市场供应充足，鲜菜价格月环比下降12.3%；受非洲猪瘟疫情持续影响，猪肉价格月环比下跌0.6%。但另一方面，鲜果和奶类价格有比较明显的上升，月环比分别上涨3.7%和0.5%。”

　　8日国内新一轮成品油价格继续下调，其对非食品CPI的支撑作用将进一步减弱。”

　　交行首席经济学家连平、交行金融研究中心高级研究员刘学智指出，明年物价水平走低的可能性较大。“近2个月，国际原油价格冲高后大幅回落，截至11月末回落幅度已超过30%，存在地缘政治的原因，也有需求不足的原因，全球经济放缓对石油需求预期减弱。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下，明年物价水平上涨动力不足。尽管稳健货币政策偏松调节，但仍不会大量释放流动性，不存在大幅抬升物价的作用。猪肉价格处于缓慢上升周期，但回升幅度有限，难以改变整个CPI运行态势。积极政策着力点在于基建投资，可能对相关工业产品带来阶段性拉升作用，但难以改变PPI趋势性下行的特征。因此，2019年物价水平继续走低的可能性较大，CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%，不排除个别月份PPI为负的可能。”

　　王青表示，总体看，年底物价增速稳中趋降，通胀水平继续处于温和状态，这将为央行实施逆周期政策调节提供较大操作空间。