依旧有超过3成公司被下调评级

      2012年3-2期共包括17个行业，40家公司的个股报告，具体名单如下：

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列1	列2	列3	列4	列5
电子	2.佛塑科技	交运设备	商业贸易	医药生物
1.华天科技	3.华鲁恒升	1.安凯客车	1.中百集团	1.东阿阿胶
2.华微电子	4.利尔化学	2.江铃汽车		2.国药一致
3.顺络电子	5.烟台万华	3.中国卫星	食品饮料	3.双鹤药业
			1.安琪酵母	4.天坛生物
房地产	机械设备	旅游酒店		5.现代制药
1.华发股份	1.厦工股份	1.峨眉山Ａ	信息服务
2.亿城股份			1.宝信软件	有色金属
3.中航地产	建筑建材	煤炭开采	2.石基信息	1.安泰科技
	1.濮耐股份	1.西山煤电	3.用友软件
钢铁			4.博瑞传播
1.包钢股份	交通运输	轻工制造
2.大冶特钢	1.白云机场	1.景兴纸业	信息设备
	2.铁龙物流	2.岳阳林纸	1.武汉凡谷
化工	3.重庆港九	3.劲嘉股份	2.证通电子
1.赤天化

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一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有4家，下调的有14家，依旧超过全部公司的三成。与前面的十一期类似，本期排名上调的公司数量依旧大幅低于下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有超过三成的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，这种被我们一再提及的趋势值得投资者注意。 

      在这40家公司中，成长动能为1号的公司，共有7家。其中，信息服务业的用友软件是新晋的，主要是自2009-2010年扩张以来，迎来首个收获年，未来业绩存在较强的高增长预期。 

      成长动能从1号下调为2号的也有1家，是煤炭开采业的西山煤电，由于产能投放低于预期，焦炭业务营销力度加大导致毛利率大幅下降，业绩增长予人负面惊奇。

二、本期最好/最差公司：成长优秀的公司目前估值均较为合理 

      本期有7家成长动能为1号的公司，就估值而言，这7家盈利成长优良的公司目前估值均较为合理，股价处于JW4点中的A/B点位，即合理估值买入价及以下区域，值得关注。除了国药一致外，其他6家1号公司未来两三年的盈利年复合增长均在20%以上，其中在40%及以上（超高速成长）的这一组中有1家，是安泰科技，目前股价处于JW4点中的B点（合理估值买入区）：


      本期没有成长动能排名为5的公司，排名稍高为4的公司则有7家。其中，除了未来三年盈利年均增速低于20%的厦工股份和武汉凡谷处于B点位置外，其他5家4号公司，如佛塑股份、华天科技和华微电子等，均处于估值趋于充分乃至高估的C/D点位，值得投资者加以警惕。

三、本期重点公司点评 

      安泰科技：“一体两翼”与“内涵式+外延式”的发展模式值得期待    公司主营新材料及其生产装备的研发、生产和销售等。2011年新能源用材料及制品、特种材料制品和装备、超硬材料及工具分别占其主营收入的10%、52%、35%。2011年营业收入和归属于母公司的净利润（扣除后）同比分别增长28.54%和34.51%至45.31亿元和2.94亿元，增幅较上年同期翻番。安泰科技在君亮估值系统中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的B点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见安泰科技的个股报告。 

      东阿阿胶：品牌塑造与产业链延伸共助稳健成长    公司是国内最大的阿胶产品生产企业，阿胶及系列产品收入占主营收入的83%。阿胶块属于高端滋补品，终端需求旺盛及价格接受程度较高，公司将重塑“东阿阿胶”的高端品牌形象，将阿胶回归上品、极品的高度，深化主流人群的认可。阿胶块与阿胶浆的提价相得益彰，推动业绩增长的同时，扩大了品牌影响力，加上向保健食品的延伸，公司未来3年复合增长率保持在20%左右的可能性较大。东阿阿胶在君亮估值系统中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见东阿阿胶的个股报告。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年3-2期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。