“经济底”和“政策底”仍在摸索中
2012-02-13 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
1、1月份新增人民币贷款7381亿元，大幅低于历史同期水平，2009年至2011年间每年1月新增贷款均超过1万亿元。除了春节假期影响，目前的货币政策维持从紧状态是新增贷款大幅低于预期的主要原因，信贷投放节奏趋于平稳、适度和定向放松。
2、同时，银行的资金压力本来也很大。根据文中提供的数据测算，1月末全部金融机构人民币存贷比指标已经达到69.3%的高位，离75%的监管要求已然不远。
3、并未远去的通胀形势让央行的选择颇为谨慎，与之对应的是1月份的通胀数据让人不敢大意。外贸方面，进出口增速首月双双下滑，形势难言乐观。同时，PMI制造业指数为50.5%，虽勉强站在枯荣线以上，仍难言已经完全出头。总体看来，“经济底”和“政策底”仍在摸索之中，如何继续预调微调，考验着决策者的智慧。
4、中国经济回升将以怎样的方式出现？时机何在？目前尚不清楚。所以我们建议投资者应该更谨慎地选择成长确定的、估值较低的股票，捕捉经济和股市后续窄幅波动阶段的结构性机会和长期增值。
一、广义货币增长12.4 %，狭义货币增长3.1%
1月末，广义货币(M2)余额85.58万亿元,同比增长12.4%，比上年末低1.2个百分点；狭义货币(M1)余额26.99万亿元,同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点；流通中货币(M0)余额5.98万亿元,同比增长3.0%。当月净投放现金9071亿元。
二、当月人民币贷款增加7381亿元，外币贷款减少23亿美元
1月末，本外币贷款余额58.91万亿元，同比增长14.8%。人民币贷款余额55.53万亿元，同比增长15.0%，分别比上年末和上年同期低0.8和3.5个百分点。当月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元。分部门看，住户贷款增加1527亿元，其中，短期贷款增加367亿元，中长期贷款增加1160亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5840亿元，其中，短期贷款增加3270亿元，中长期贷款增加2350亿元，票据融资增加80亿元。外币贷款余额5361亿美元，同比增长15.6%，当月外币贷款减少23亿美元。
三、当月人民币存款减少8000亿元，外币存款增加148亿美元
1月末，本外币存款余额81.96万亿元，同比增长12.6%。人民币存款余额80.13万亿元，同比增长12.4%，分别比上年末和上年同期低1.1和5.0个百分点。当月人民币存款减少8000亿元，同比多减7800亿元。受春节因素影响，企业存款向个人存款转移较多，企业存款减少2.37万亿元,住户存款增加1.68万亿元;财政性存款增加3518亿元。外币存款余额2899亿美元，同比增长28.8%，当月外币存款增加148亿美元。
四、当月银行间市场同业拆借月加权平均利率4.37%，质押式债券回购月加权平均利率4.68%
1月份,银行间市场人民币交易累计成交12.16万亿元，日均成交7154亿元，日均成交同比增长19.3%。
1月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为4.37%，比上月高1.04个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为4.68%,比上月高1.31个百分点。
五、当月跨境贸易人民币结算业务发生1284亿元，直接投资人民币结算业务发生152亿元
2012年1月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生951亿元、333亿元、17亿元、135亿元。
注1：当月数据为初步数。
注2：2011年10月份起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。
