7公司排名下调 好公司依旧便宜

      2012年1-3期共包括9个行业，30家公司的个股报告。（点击查看名单）

一、成长动能下调的公司依旧多于上调的公司 

      总体来讲，各个成长动能上调的公司共有2家，下调的有7家。与前七期类似，本期排名上调的公司数量依旧大幅低于下调的公司数量，说明在大的宏观经济增速放缓的背景下，受通货膨胀和行业需求影响，本期有超过两成的公司当前业绩和未来成长预期被削弱，值得注意。 

      在这30家公司中，成长动能为1号的公司，共有13家，其中新晋的1家公司是房地产行业的合肥城建(合肥世纪阳光花园、世纪阳光大厦、琥珀名城锦园、茗园和琥珀新天地销售回款增加；公司1-9月销售状况相对较好，经营活动现金流入同比增加了30.75%)。 

      成长动能从1号下调为2号的有2家，分别是医药生物的双鹤药业(经营性净利润同比下滑幅度扩大，由-7.58%下降至-11.57%，且主营产品大输液价格降低)，和家用电器的苏泊尔(受家电行业下行拖累，业绩增长放缓)。

二、好公司的估值优势明显，差公司的估值不低 

      13家成长动能排名均为1号的公司中，除了华域汽车和中国银行外，其他11家成长动能为1号的公司2010年至2013年的盈利年复合增长均在20%以上，成长性排名前三的公司依次是：


      更值得一提的是，这13家公司均具有较为明显的估值优势，其中，目前股价处于JW4点中A点（处于合理买入价之下）的有9家，B点（处于合理买入区）公司有4家，没有C点（利润狭窄买入区）和D点（超高或陷阱买入区）公司。 

      本期没有成长动能排名为5的公司，排名稍高为4的公司则有2家，分别是卧龙电气和天威保变，均属于机械设备行业的电气设备子行业，目前股价分别处于B点（处于合理买入区）和D点（超高或陷阱买入区）。 

      受2010年电网投资下降和交付低价订单，以及原材料价格维持高位的影响，电气设备类公司2011年业绩均出现明显下滑，天威保变作为国内变压器龙头企业，更是受累颇重，1-9月收入和净利润分别同比下降15%和57%。虽然2011年国网变压器招标规模逐步扩大，中标价格也随着中标模式改变出现回升，但天威保变刚释放产能的多晶硅和风机业务却又面临着行业产能过剩，相关产品价格下降的风险。整体看来，天威保变经营趋势好坏参半，业绩压力仍然较大。

三、本期重点公司点评 

      青岛海尔：“海尔”是世界白色家电第一品牌，产品的全球市场占有率6.1%，过去5年的净利润年复合增速高达50%。由于政策退出和房地产调控，家电行业增速明显放缓，但公司通过产业链和销售领域的双重扩张，未来三年盈利仍然有望保持30%左右的年复合增长。目前PE不到10倍，低估值的特征相当明显。青岛海尔在君亮估值系统中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见青岛海尔的个股报告。 

      建设银行：建行是中国的四大国有银行之一，共有各类分支机构13000余个。2012年建行的利息净收入受政策调整和基数放大等影响，增速或将放缓至20%以下，但非利息净收入仍将保持较高速增长。目前股价仅相当于公司每股净资产的1.5倍，具有很大的安全边际。建设银行在君亮估值系统中的成长动能和安全性排名均为1，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的A点位置。欲知其合理估值买入价和预期目标股价区间，请参见建设银行的个股报告。 

      财务和其中的关系，我们已经帮你呈现出来了，决定当然还是要你自己来做。投资之前，希望你能仔细读读《股票估值500•个股报告》2012年1-1期中的个股报告，对过往和预期有一个总体的把握。