4月行情低迷，5月行情如何？
2018-04-29 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
再看6.9%，下半年经济是否还会超预期
二季度GDP增速超预期取得6.9%的成绩，令市场从一季度经济数据公布后关于新周期的争论更加激烈。
悲观者认为，本轮经济超预期的原因与过去没有本质的差别，依然是来自于房地产的强劲支撑。乐观者认为，根深蒂固的“中国经济复苏是昙花一现”的思维可能正在受到挑战。
对于下半年经济增速是否还会持续超预期，从多数分析看，仍存在诸多不确定性。新周期是否会启动，也要看改革的力度。
新周期还是旧模式？
对于今年一季度GDP取得6.9%的成绩，4月底的政治局会议称，“在充分肯定成绩的同时也要看到，当前经济向好有周期性等因素，经济结构调整任重道远，面临不少挑战，必须坚持用新常态的大逻辑研判经济形势，坚定不移推进经济结构战略性调整。”
政治局的定调虽然提到了周期性因素，但很显然是不认同新周期到来的观点，且强调要用新常态的大逻辑研判经济形势。
7月17日，统计局数据显示，中国二季度GDP再次取得6.9%的成绩，几乎超出所有了市场机构的预测。
方正证券（601901）首席经济学家任泽平再次喊出“新周期”的观点称，“欢迎来到新周期的世界！”
任泽平表示，新周期的核心是从产能过剩到供给出清、剩者为王、行业集中度提升，行业龙头资产负债表持续修复。2017年是产能周期出清的触底。不过，任泽平也表示，新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清。
国泰君安固定收益覃汉也持有同样的观点，“中国经济增速还将下台阶的观点已经固化，以至于任何的回暖都容易被市场解读为不可持续”。覃汉表示，从全球来看新一轮朱格拉周期可能正在启动，而今年年初以来，中国设备投资增速出现明显回暖，一季度固定资产和设备私人投资首次双双实现正增长，似乎已有参与“全球共振”的迹象出现。
不过，海通宏观姜超不认同这个观点。姜超表示，上半年中国经济的强劲表现主要应归功于内需，消费和投资增速都保持稳定。不过，综合看来，依然是地产产业链的表现远超预期。
统计局数据显示，1-6月份，商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%；商品房销售额59152亿元，增长21.5%。而且这一成绩是在去年42.1%、27.9%的成绩之上取得。
国金宏观边泉水表示，上半年工业生产扩张带动经济增长超预期，库存投资功不可没。实际固定资产投资增速下降的背景下，库存投资对GDP拉动作用显著上升，拉动GDP累计同比应该大于1%。
中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明表示，目前判断新周期已经开始还需要审慎，至少在年内是看不到新周期的开始的。
中国人民银行参事盛松成也表示，当前我国经济运行平稳，但难言进入新的增长期。
下半年还会超预期吗？
二季度经济增速超预期，下半年是否还会持续？
边泉水表示，从当前的增长格局来看，投资、消费和外贸增长有一定惯性，仍将对三季度的经济增长形成支撑。但从时点来看，库存投资的下滑，叠加其他因素的影响，整体上可能对四季度经济增长造成较大的下行压力，增大四季度的GDP增速下滑幅度，从而对政策预期产生影响。
姜超则认为，本轮经济超预期的原因与过去没有本质的差别，依然是来自于房地产的强劲支撑，唯一的问题在于，中国地产的红利还能吃多久？
姜超表示，上半年的一二线城市地产销售全面下滑，但三四线城市地产销售极其强劲。三四线城市房价的短期上涨，但由于缺乏经济因素的支撑，长期来看其实是比一二线城市房价更大的泡沫。而对照股市5000点的过程，当前三四线房价的普涨类似于牛市末期的鸡犬升天，其实意味着房价上涨的高潮已过、接近尾声。
对于新周期，张明表示，新周期何时开始很大程度上取决于下半年的十九大会不会出台一些重要的改革信号。如果这些改革信号是积极正面的，比如说国企的混改、土地的流转、服务业的开放的话，新周期的开始可能会更早一些。
在本周即将召开的半年度政治局经济会议上，政治局将如何再次定调6.9%的成绩，显然是值得特别关注的。
二季度GDP增速超预期取得6.9%的成绩，令市场从一季度经济数据公布后关于新周期的争论更加激烈。
悲观者认为，本轮经济超预期的原因与过去没有本质的差别，依然是来自于房地产的强劲支撑。乐观者认为，根深蒂固的“中国经济复苏是昙花一现”的思维可能正在受到挑战。
对于下半年经济增速是否还会持续超预期，从多数分析看，仍存在诸多不确定性。新周期是否会启动，也要看改革的力度。
新周期还是旧模式？
对于今年一季度GDP取得6.9%的成绩，4月底的政治局会议称，“在充分肯定成绩的同时也要看到，当前经济向好有周期性等因素，经济结构调整任重道远，面临不少挑战，必须坚持用新常态的大逻辑研判经济形势，坚定不移推进经济结构战略性调整。”
政治局的定调虽然提到了周期性因素，但很显然是不认同新周期到来的观点，且强调要用新常态的大逻辑研判经济形势。
7月17日，统计局数据显示，中国二季度GDP再次取得6.9%的成绩，几乎超出所有了市场机构的预测。
方正证券（601901）首席经济学家任泽平再次喊出“新周期”的观点称，“欢迎来到新周期的世界！”
任泽平表示，新周期的核心是从产能过剩到供给出清、剩者为王、行业集中度提升，行业龙头资产负债表持续修复。2017年是产能周期出清的触底。不过，任泽平也表示，新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清。
国泰君安固定收益覃汉也持有同样的观点，“中国经济增速还将下台阶的观点已经固化，以至于任何的回暖都容易被市场解读为不可持续”。覃汉表示，从全球来看新一轮朱格拉周期可能正在启动，而今年年初以来，中国设备投资增速出现明显回暖，一季度固定资产和设备私人投资首次双双实现正增长，似乎已有参与“全球共振”的迹象出现。
不过，海通宏观姜超不认同这个观点。姜超表示，上半年中国经济的强劲表现主要应归功于内需，消费和投资增速都保持稳定。不过，综合看来，依然是地产产业链的表现远超预期。
统计局数据显示，1-6月份，商品房销售面积74662万平方米，同比增长16.1%；商品房销售额59152亿元，增长21.5%。而且这一成绩是在去年42.1%、27.9%的成绩之上取得。
国金宏观边泉水表示，上半年工业生产扩张带动经济增长超预期，库存投资功不可没。实际固定资产投资增速下降的背景下，库存投资对GDP拉动作用显著上升，拉动GDP累计同比应该大于1%。
中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明表示，目前判断新周期已经开始还需要审慎，至少在年内是看不到新周期的开始的。
中国人民银行参事盛松成也表示，当前我国经济运行平稳，但难言进入新的增长期。
下半年还会超预期吗？
二季度经济增速超预期，下半年是否还会持续？
瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，虽然我们预计下半年实际GDP增速将逐步下行，但幅度可能比此前预期更为渐进。首先，三四线城市房地产销售和房地产活动依然强劲，销售放缓可能不会像以前预期的那么严重。其次，上半年经济增长强劲，意味着强化地方融资监管导致的基建投资放缓的拖累有限，应该不会影响经济实现全年GDP增长目标。二者都意味着全年GDP增速可能超过我们6.7%的预期。
边泉水表示，从当前的增长格局来看，投资、消费和外贸增长有一定惯性，仍将对三季度的经济增长形成支撑。但从时点来看，库存投资的下滑，叠加其他因素的影响，整体上可能对四季度经济增长造成较大的下行压力，增大四季度的GDP增速下滑幅度，从而对政策预期产生影响。
姜超则认为，本轮经济超预期的原因与过去没有本质的差别，依然是来自于房地产的强劲支撑，唯一的问题在于，中国地产的红利还能吃多久？
姜超表示，上半年的一二线城市地产销售全面下滑，但三四线城市地产销售极其强劲。三四线城市房价的短期上涨，但由于缺乏经济因素的支撑，长期来看其实是比一二线城市房价更大的泡沫。而对照股市5000点的过程，当前三四线房价的普涨类似于牛市末期的鸡犬升天，其实意味着房价上涨的高潮已过、接近尾声。
对于新周期，张明表示，新周期何时开始很大程度上取决于下半年的十九大会不会出台一些重要的改革信号。如果这些改革信号是积极正面的，比如说国企的混改、土地的流转、服务业的开放的话，新周期的开始可能会更早一些。
在本周即将召开的半年度政治局经济会议上，政治局将如何再次定调6.9%的成绩，显然是值得特别关注的。
