投资增速放缓后的危与机

      2011年的证券业最后一个月仍然弥漫在愁云惨雾中，全年业绩大幅下滑已是注定的结局。

      截至2012年1月11日晚间，除了华泰证券和长江证券尚未公布2011年12月财务数据，其余17家上市券商所披露的上月业绩显示，券商业绩在年末再度探底，出现单月亏损的有10家之多。

      若剔除单月盈利44.45亿元的中信证券，其余上市券商的12月合计净利润为-3.51亿元，全行业单月亏损再度发生，且更甚9月时的业绩谷底。

      其中，宏源证券、东北证券、光大证券的单月净利润分别为-1.14亿元、-8061万元和-7497万元，国金证券的该月营业收入和净利润双双为负，连一直业绩稳定的海通证券也仅收获了145万元的净利润。

      海通证券解释称，去年12月实现净利润较少的主要原因是，12月股票市场跌幅较大，公司根据企业会计准则对公允价值严重下跌的可供出售权益类金融资产计提了资产减值损失。另外，公司在去年12月份对各分支机构及投行等部门进行绩效考核，职工薪酬等业务及管理费有所增加。

      此外，共有6家券商率先披露了2011年的业绩快报，营收和净利同比均呈现大幅下滑。新近上市的国海证券预计2011年度归属于母公司的净利润约为6485万～10985万元，较上年同期大降76%～86%。同样上市不久的东吴证券也对母公司净利润作出同比下滑50%～60%的预测。

      其余4家券商均披露了合并数据。国元证券2011年营业收入为17.77亿元，同比下滑20.83%；净利润5.78亿元，同比下滑37.6%。宏源证券2011年营业收入为23.53亿元，同比下滑28.81%；净利润6.46亿元，同比下滑50.58%。广发证券2011年营业收入59.52亿元，同比下降41.75%；净利润20.64亿元，同比下降48.75%。

      东北证券恐将成为唯一全年亏损的上市券商，其在去年的营业收入为8.08亿元，较上年同期下降52.45%；净利润-1.52亿元，较上年大降128.81%。

      对于业绩同比降幅较大，大多券商都归因于证券市场低迷，交易量不断萎缩所导致的经纪和自营业务的业绩严重滑坡。而东北证券却在业绩快报中只字未提在自营业务上的折戟，仅表示受经纪业务滑坡和营业成本上升的影响。

      此前，在东北证券披露2011年三季度报告时，多位分析师都指出，公司出现亏损，很大程度上是因为其自营风格在股市中呈现负弹性所致。兴业证券研究员张颖指出，东北证券自营风格激进，2011年三季度末规模11.23亿元，较年中规模上升，前三季累计亏损1.34亿元，自营收益率为-12.53%。考虑到公司历来不配置任何固定收益类资产，导致其自营业务亏损并拖累全年业绩。

      多家券商在去年年末的年度投资策略会上表示，在弱市环境下，券商2011年度业绩下滑已成定局。据统计，上市券商去年前三季的净利润同比下滑42%，全年数据必将继续下探。

 

      公司 营业收入 净利润

      名称 （万元） （万元）

      方正证券 2,776.35 -6,589.52

      国元证券 12,329.00 -123.00

      宏源证券 8,033.00 -11,373.00

      西南证券 1,520.02 -7,365.55

      山西证券 6,898.52 654.01

      招商证券 17,142.65 -4,545.30

      国海证券 14,401.80 1,311.27

      太平洋证券 4,599.75 1,262.70

      兴业证券 10,956.58 -1,322.72

      瑞信方正 1,462.83 -127.73

      广发证券 43,024.72 12,221.73

      海通证券 75,827.44 145.08

      东北证券 1,659.00 -8,061.00

      国金证券 -1,714.72 -3,682.71

      光大证券 23,275.52 -7,497.42

      中信证券 891,923.00 444,545.00

      中信万通 5,482.00 -1,020.00

      中信浙江 11,468.00 3199

      中德证券 8,769.96 3,827.23

      东吴证券 3,976.06 -3803.57