成长性评级最差的股票（一星）

      11月PMI数据已经公布，CPI、PPI、工业、消费、投资等宏观数据也即将出炉。多家机构预测，11月CPI同比将回升至2.2%左右，工业增加值或小幅改善至6.2%，11月新增信贷受地产调控影响或在7000亿元水平。

　　CPI、PPI均值超2%

　　高频数据显示，11月肉禽、蛋类、鲜果、水产等食品价格均有所回落，蔬菜价格出现回升。按统计局50城市平均价来算，中泰证券预计11月食品价格环比下降0.2%左右，非食品价格环比上涨0.2%。总体来看，预计11月CPI同比将回升至2.2%左右。

　　PPI方面，中泰证券认为，11月大宗商品价格多数继续上涨，其中钢铁、煤炭、水泥等生产资料价格继续改善，预计11月PPI环比继续回升，考虑基数效应，同比增速或将回升至1.9%左右。

　　目前，中泰证券、招商证券（600999）、兴业证券（601377）、申万宏源（000166）、上海证券共5家机构对11月份CPI同比上涨情况及PPI同比上涨情况进行预测，平均值分别为2.2%、2.07%。

　　供给约束、成本推动、需求拉动、汇率贬值的输入性等因素叠加，方正证券（601901）首席经济学家任泽平因此上调了2017年CPI至2.2%、PPI至2.4%，其认为，未来宏观经济和大类资产的主要矛盾是通胀，在房市调控、债市调整的背景下，买股票防通胀。

　　工业增加值小幅改善

　　11月制造业PMI为51.7，继续创自2014年8月以来最高。综合来看，中泰证券认为，经济仍运行在平稳区间，预计11月工业增加值，较上月或小幅改善至6.2%左右;预计11月社会消费品零售总额同比增速为10.1%左右。

　　受调控影响地产，投资或略趋缓、制造业投资小幅回升，年底基建投资或有所反复，中泰证券预计11月固定资产投资累计同比增速与上月持平，维持在8.3%左右;而进出口依旧维持弱势，预计11月出口同比增速-3%，进口同比增速-3%。

　　招商证券也预计11月工业增加值同比小幅回升至6.2%;预计1-11月固定资产投资同比增长8.2%;11月消费可能仍将维持较低水平，同比增长10.1%;预计出口同比增速-3.4%，进口同比增速-1.8%，贸易顺差为500亿美元。

　　地产调控影响信贷

　　“10月初房地产新政的严格执行导致居民中长期贷款规模趋势性下行，不过PPP项目的推行将支撑企业中长期贷款的需求。股权及其他投资同比增速在7月触底之后，近两月已经逐步回升，该项趋稳也有利于M2同比增速保持稳定。”因此，招商证券预计11月信贷投放约7000亿元，M2增速为11.6%。

　　申万宏源的预测值略有差异，其认为，历史上11月信贷较10月多增，但地产销售回落将影响信贷，预计11月信贷小幅回升至7200亿元;11月社融也较10月季节性回升，但地产调控叠加利率走高影响企业债发行，预计11月社融增加11000亿元;贬值压力下，外汇占款持续下滑，预计11月M2增速将回落至11.4%。

　　中信证券（600030）预测的11月新增信贷更低，仅为6500亿左右。去年同期M2增速较高，为13.7%，同时11月贷款同比或将出现一定幅度下滑，因此其预计11月M2增速环比下降0.2个百分点至11.4%。