市场继续底部震荡，便宜股票增加

      按11月25日的收盘价计算，本期共有500只股票列入统计。总的来看，上周外围市场继续受到欧债危机拖累，欧美股市普遍呈现单边下滑的格局。A股市场同样受到担忧情绪压制，上证综指全周下跌1.5%。行业表现上，几乎所有行业板块再次回调，其中只有传媒和食品饮料等消费类行业表现相对抗跌。 
     
      目前的市场背景是货币政策很难大幅放松，周期性企业盈利还将继续下滑，所以底部震荡期可能会相当漫长，耐心与谨慎还会是投资者的朋友。本期《股票估值500》包括的500只股票的平均估值水平较上期继续略为回落，最便宜的A点股票增加，B点、C点和D点股票数量变化不大。 
 
      1、A点股票：本期股价在A点的股票有260只，较上期增加8只。其中，优于平均水平的成长动能分类为1和2的股票分别有132只和70只，前者较上期增加4只，后者与上期持平。 

      从强力买入的角度来看，“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A点的股票有93只，较上期增加1只。其中，2010年至2013年盈利年复合增速在20%-29%这一档的有38只股，成长性排名前三的分别是：

      还有很多成长性和价格都很好的好股票，投资者可以通过细读《股票估值500》的相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。 

      从平均估值水平来看，PE、PB和PS分别为16.6、2.6和2.1，PEG为0.83，与上期基本持平。而B点、C点和D点股票的平均PEG分别为1.1、1.4和4.6，相比之下，在估值的安全边际方面，A点股票的优势相当明显。 

      从行业分布来看，A点股票数量排名前5名的行业分别是交通运输（27）、机械设备（23）、交运设备（22）、房地产（20）和化工（17）。与上期相比，交通运输的入选股票数量未发生变化，排名第二的机械设备行业净增加的股票数量最多，达到3只，交运设备和化工均净增加了1只，房地产则净减少了1只。 

      本期分屏增加的3只机械设备股分别是中航重机、汉钟精机和中集集团，前两者成长动能排名为2，中集集团的成长质量一般，排名为3，过去1周的股价跌幅均在5%左右，由上期的B点位置调整至目前的A点位置。 

      交运设备行业较上期增加的1只股票是广船国际。化工股由于股性较为活跃，前后进出分屏的变化较大，本期新进入A点分屏的化工股有3只，分别是江南化工22、联合化工23和建峰化工44，同期减少的2只化工股分别是华鲁恒升22和华峰氨纶34，前三者过去1周的股价跌幅均超过6%，后两者的市场表现则相对坚挺，加上根据最新的分析预测调整，本期进入B点分屏。 

      另外，房地产股较上期减少的1只股票是广宇集团，过去1周股价逆势上涨6%，本期进入B点分屏。 

      2、B点股票：本期股价在B点的股票共有128只，继续较上期减少3只。 

      从估值的相对优势来看，在131只B点股票中，接近本期合理估值买入价的股票有41只，较上期减少5只。其中，未来两三年业绩复合增速高于20%的有29只，属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）的股票有6只，2010年至2013年盈利年复合增速在30%-39%这一档的有3只，分别是五粮液、远光软件和七匹狼，值得关注。 

      同时，偏重积极成长投资风格的投资者可以从本期B点分屏中看到，22只“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）的股票2010年至2013年的盈利年复合增长均在20%及以上，其中在40%及以上（超高速成长）的这一组中有9只，30%-39%这一组中有9只，20%-29%这一组中的股票最少，4只股票分别是合肥百货、康恩贝、峨眉山A和燕京啤酒。投资者可以通过细读《股票估值500》的相关个股报告，获得整体印象和判断基础，从中选择喜欢、合适的投资标的。 

      从行业分布来看，本期入选股票数量最多的行业依然是化工，有16只股票入选，较上期净减少1只，整体变化不大。 

      排名第二的医药股则净增加2只。与上期相比，本期新进入分屏的医药股有3只，分别是人福医药、康缘药业和千金药业，成长动能排名依次为1、2和3。其中，人福医药是湖北省医药工业的龙头企业，以医药、生殖健康和房地产为主，今年上半年占营收比例分别为81.33%、4.24%和10.34%，属于“双1”股票，目前股价处于君亮估值JW4点股价图谱的B点位置。本期B点分屏减少的1只医药股是华兰生物，成长动能和安全稳定排名均为2，过去1周跌幅为5%，股价进入A点位置。 

      另外，排名第四的信息服务行业也有不错的投资标的，如科大讯飞、东华软件和远光软件等，均属于“双1”股票，目前股价仅小幅高于本期合理估值买入价。 

      3、C点股票：本周股价在C点的股票共有54只，较上期增加2只。 

      从行业来看，上期入选股票数量排名一、二的医药生物和化工行业分别净减少2只和1只，本期均为6只，并列排名第一。其中，医药股减少的2只分别是千金药业和人福医药，过去1周股价跌幅分别为4%和2%，本期进入B点位置。 

      化工较上期减少的是东方锆业。东方锆业主营锆系列制品的研究、开发、生产和销售是全球锆产品品种最齐全的制造商之一，年产二氧化锆和氯氧化锆各2000吨、8000吨，2011年上半年五大主营产品氯氧化锆、二氧化锆、复合氧化锆、硅酸锆和结构陶瓷营收占比分别为14.80%、18.98%、28.09%、22.03%、11.64%。东方锆业的成长动能和安全稳定排名均为1，成长质量优秀，过去1周股价跌幅为5%，目前处于JW4点中的B点位置，值得关注。 

      在54只C点股票中，接近未来2年的股价预期区间上限，属于“C-H（High）”类的股票有20只，较上期增加4只。其中，未来两三年业绩复合增速低于20%的有2只，分别是思源电气和昆明机床，两者成长动能排名为4，低于平均水平的3，需要警惕。 

      但是，在其他的34只C点股票中，依然有值得考虑的优秀投资标的，如飞亚达A、桑德环境和张裕A，成长质量优秀，未来三年盈利的年均复合增速均超过（含）30%，目前股价仅略高于未来2年的股价预期区间下限，属于 “C-L（Low）”类股票。 

      其中，张裕A是中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家，也是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。近十年公司收入连续稳步增长，年复合增长率为19%，营利水平也是水涨船高，毛利率和净利润率分别由2000年的57.4%和14.6%提升至2010年的74.8%和27.6%，2010年的经营性净利润达到13.75亿元，是2000年的11倍。张裕A在君亮估值系统中被归为积极成长股，成长动能和安全性排名均为1，目前估值仍然较为合理，值得重点考虑。 

      4、D点股票：本期股价在D点的股票共有58只，较上期增加1只。 

      从平均估值水平来看，PE为58倍，拖移PE为67倍，较上期有所下降，但依旧大幅超过同期的JW4点在A、B、C点的股票，后三者的平均PE分别为17倍、31倍和41倍。 

      从强力卖出的角度来看， “双5”（成长动能和安全稳定性排名均为5）+D点的股票有2只，分别是西飞国际和新安股份，加上农产品（成长动能排名为5，安全性略高为4）共3只股票，稳健的投资者宜暂且回避。另有2只成长动能排名为5的股票，海油工程和中国远洋，过去1周股价跌幅分别为5%和2%，目前处于JW4点中的C点位置，相对未来成长预期，估值仍然偏高。 

      其中，新安股份是中国最大的除草剂草甘膦生产企业和第二大有机硅单体的生产企业，主要经营农药、化工、新材料及化工机械的制造和销售，共100多个产品。目前公司拥有草甘膦产能8万吨、有机硅单体产能近20万吨。 

      由于主营产品草甘膦市场仍然低迷，产能过剩，产品价格处于历史低位，而另一主营有机硅产品价格同样出现明显下滑，今年1-9月公司在收入同比增长13%至36亿元的情况下，经营性净利润由上年同期的盈利8625万元转为亏损5826万元。短期内经营困境显著好转的可能性不大，公司预计全年净利润同比降幅超过50%。 

      从行业分布来看，入选股票数量排名第一的行业是交运设备，有8只股票入选，较上期减少1个一汽夏利。一汽夏利的成长质量一般，成长动能和安全稳定排名均为3，过去1周股价下跌10%，进入C点位置。 

      医药生物和有色金属均有7只股票入选，并列第二，化工和信息服务则均有6只股票入选，排名四、五。其中，有色金属和化工属于强周期性行业，不少企业的盈利还将继续下滑，成长质量恶化，如西部材料、宏达股份、中国铝业、泰和新材和新安股份等，目前的成长动能排名都在平均水平3以下的4-5类，需要警惕。 

      请在本期《君亮估值500•JW4点总汇》中找到你关心的股票，并结合个股报告，细细阅读，在作出决定之前，对公司做一次全面的了解。