最安全稳定的股票投资
2012-11-29 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
很多人认为沃伦巴菲特成为世界上最富有的投资者和最富有的人之一的关键因素在于——他买了“正确的”“便宜的”股票。然而真相远非如此。如果你想安全的在通胀高企的情况下保持可观的投资收益，那你一定要知道全部真相。
巴菲特推崇的是那些高产的、相比公司的固定资产，无需额外增加成本的公司。他寻找的是一种商业“魔力”，这些公司可以在不增加额外资本投入的前提下，持续不断的增长收益；无需持续投入，却能一年比一年业绩好。
当一个公司依靠的是消费者认同的价值而不是降低生产成本从而保持其价格和边际收益的时候，这个公司就可以创造额外的收益。投资朋友们，这些公司就是值得你持有的公司。尤其是在当下通胀肆虐的年代，商品越来越贵，“资本高效率”的公司平均来看，更有优势。在通胀高企的经济环境下，这些公司不但不会降低收益，反而会增长其利润。投资这些公司是投资者的不二选择。
巴菲特推崇的是那些高产的、相比公司的固定资产，无需额外增加成本的公司。他寻找的是一种商业“魔力”，这些公司可以在不增加额外资本投入的前提下，持续不断的增长收益；无需持续投入，却能一年比一年业绩好。
当一个公司依靠的是消费者认同的价值而不是降低生产成本从而保持其价格和边际收益的时候，这个公司就可以创造额外的收益。投资朋友们，这些公司就是值得你持有的公司。尤其是在当下通胀肆虐的年代，商品越来越贵，“资本高效率”的公司平均来看，更有优势。在通胀高企的经济环境下，这些公司不但不会降低收益，反而会增长其利润。投资这些公司是投资者的不二选择。
CPI同比连续3个月回落，PPI同比连续7个月回升。8月9日，国家统计局最新发布的7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）再次引起债券市场的关注。
业内人士普遍表示，债券市场收益率目前暂对CPI的敏感度更高，尤其是在PPI改善的环境下，这反而有可能增大债券市场提前入场的机会。整体而言，债券市场目前的安全边际仍然比较高。
CPI增速持续回落
国家统计局9日发布的物价数据显示，7月份CPI同比增速从上月的1.9%降至1.8%，与市场预期一致；经季节性调整后，7月CPI环比小幅上升0.2%。分项看，食品价格环比继续下跌，而非食品价格则涨幅加大。
同时，7月份PPI同比跌幅明显收窄，从上月的-2.6%跳升至-1.7%，高于市场预期的-2.0%；经季节性调整后，7月PPI环比继6月小幅下跌0.2%以后，再度回到上涨区间，涨幅为0.2%。而工业生产者购进价格同比和环比增速都有所上升。
在点评7月份物价数据时，九州证券全球首席经济学家邓海清对本报记者表示，今年2月我国CPI跳涨至2.3%之后，市场对于“滞胀”担忧不断，而5月份CPI回落至2%后，市场对“通缩”的担忧又来了。事实上，短期CPI下降并非趋势，仅是基数效应的变化，未来基数效应同样可能会导致CPI回升至2%以上。邓海清称，2015年担心“通缩”，2016年上半年担心“滞胀”，2016年下半年又担心“通缩”，这都是杞人忧天而已。
具体到债券市场，CPI等数据将如何影响投资者的判断？分析人士称，价格因素应该是主导债券市场收益率最为关键的变量之一。CPI和PPI是对债券市场影响最大、最直接的价格数据。在CPI和PPI同上同下的时候，价格数据对债券收益率的影响是清晰的。可是二者一旦出现方向上的背离，则很容易干扰对债券收益率的判断。
债市依旧平稳运行
进入8月份，CPI和PPI又再次站在了背离的交叉点上。回顾近几个月的表现，二者已经出现了一定程度的背离：CPI同比增速从2.3%下降至目前的1.8%，而同期的PPI则从-3.4%收缩至-1.7%。业内人士预计，后期CPI与PPI的背离仍然可能持续，价格背离的原因更多的是基数效应的推动，PPI后期所受的基数影响要比CPI大得多。
方正证券研究所分析师杨为敩认为，在价格背离期，债券收益率可能会呈现三个特点。一是价格背离期间容易引发收益率的反复调整，即使收益率原先处于上升或下降的大趋势里，在价格背离的阶段中上升或下降的步伐会减缓；二是收益率的趋势和当期CPI或PPI的变化幅度关系不大；三是价格背离阶段收益率的表现更多与经济长周期变化有关。
杨为敩进一步表示，经济增长的长周期趋势对债市收益率存在显著影响。当长周期处于向上的阶段时，市场对通胀更为敏感，而当长周期处于向下的周期时，市场则对通缩更为敏感。
不过，从市场表现看，近期债市走势则相对平稳。本周一（8月8日）利率债整体小幅下行。据招商证券统计，截至日终，国债收益率曲线除个别期限外，整体下行1至3BP；政策性金融债曲线和国开债曲线除个别期限外，整体下行1至2BP。而信用债收益率亦整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行3BP至2.59%，6M期限下行2BP至2.62%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期下行2BP至2.89%，5年期下行2BP至3.17%,10年期下行3BP至3.48%。
中信建投首席宏观分析师黄文涛称，9日公布的CPI继续下行，未来食品价格的同比下行或将继续加速，CPI短期仍然处于下行之中。就目前而言，债券市场最大的利好是资金充裕，10年国债或将继续朝着2.5%的目标前进。
业内人士普遍表示，债券市场收益率目前暂对CPI的敏感度更高，尤其是在PPI改善的环境下，这反而有可能增大债券市场提前入场的机会。整体而言，债券市场目前的安全边际仍然比较高。
CPI增速持续回落
国家统计局9日发布的物价数据显示，7月份CPI同比增速从上月的1.9%降至1.8%，与市场预期一致；经季节性调整后，7月CPI环比小幅上升0.2%。分项看，食品价格环比继续下跌，而非食品价格则涨幅加大。
同时，7月份PPI同比跌幅明显收窄，从上月的-2.6%跳升至-1.7%，高于市场预期的-2.0%；经季节性调整后，7月PPI环比继6月小幅下跌0.2%以后，再度回到上涨区间，涨幅为0.2%。而工业生产者购进价格同比和环比增速都有所上升。
在点评7月份物价数据时，九州证券全球首席经济学家邓海清对本报记者表示，今年2月我国CPI跳涨至2.3%之后，市场对于“滞胀”担忧不断，而5月份CPI回落至2%后，市场对“通缩”的担忧又来了。事实上，短期CPI下降并非趋势，仅是基数效应的变化，未来基数效应同样可能会导致CPI回升至2%以上。邓海清称，2015年担心“通缩”，2016年上半年担心“滞胀”，2016年下半年又担心“通缩”，这都是杞人忧天而已。
具体到债券市场，CPI等数据将如何影响投资者的判断？分析人士称，价格因素应该是主导债券市场收益率最为关键的变量之一。CPI和PPI是对债券市场影响最大、最直接的价格数据。在CPI和PPI同上同下的时候，价格数据对债券收益率的影响是清晰的。可是二者一旦出现方向上的背离，则很容易干扰对债券收益率的判断。
债市依旧平稳运行
进入8月份，CPI和PPI又再次站在了背离的交叉点上。回顾近几个月的表现，二者已经出现了一定程度的背离：CPI同比增速从2.3%下降至目前的1.8%，而同期的PPI则从-3.4%收缩至-1.7%。业内人士预计，后期CPI与PPI的背离仍然可能持续，价格背离的原因更多的是基数效应的推动，PPI后期所受的基数影响要比CPI大得多。
方正证券研究所分析师杨为敩认为，在价格背离期，债券收益率可能会呈现三个特点。一是价格背离期间容易引发收益率的反复调整，即使收益率原先处于上升或下降的大趋势里，在价格背离的阶段中上升或下降的步伐会减缓；二是收益率的趋势和当期CPI或PPI的变化幅度关系不大；三是价格背离阶段收益率的表现更多与经济长周期变化有关。
杨为敩进一步表示，经济增长的长周期趋势对债市收益率存在显著影响。当长周期处于向上的阶段时，市场对通胀更为敏感，而当长周期处于向下的周期时，市场则对通缩更为敏感。
不过，从市场表现看，近期债市走势则相对平稳。本周一（8月8日）利率债整体小幅下行。据招商证券统计，截至日终，国债收益率曲线除个别期限外，整体下行1至3BP；政策性金融债曲线和国开债曲线除个别期限外，整体下行1至2BP。而信用债收益率亦整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行3BP至2.59%，6M期限下行2BP至2.62%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期下行2BP至2.89%，5年期下行2BP至3.17%,10年期下行3BP至3.48%。
中信建投首席宏观分析师黄文涛称，9日公布的CPI继续下行，未来食品价格的同比下行或将继续加速，CPI短期仍然处于下行之中。就目前而言，债券市场最大的利好是资金充裕，10年国债或将继续朝着2.5%的目标前进。
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