下跌的趋势或仍将延续，勿急于抄底
2016-01-27 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
笔者在2015年12月30日的《限售令的解禁与注册制落地，制约A股市场上涨空间》一文中表达对2016年对A股市场一季度表的现悲观预期，接着在今年1月6日的《大盘宽幅振荡，投资者如何应对》一文明确指出1月4日的暴跌，让近几个月反弹行情中积累下来的市场人气再次摧残殆尽，加上各种利空消息接踵而至，A股市场或将再次开启下跌模式。不过，市场的下跌方式远超出了笔者的预期，沪指在2016年头17个交易日累计跌幅竞达22.32%，且被视为“婴儿底”、“救市底”的2850点在昨日（1月26日）被一举突破，下跌的动能进一步被放大。如我们之前所强调“牛不言顶，熊不言底”，在明显的下跌趋势中，投资者多应看少动，以免造成不必要的损失。
我们知道，股市交易是通过撮合成交的（有人买的同时也得有人卖才能成交），也就意味着只要有交易就有人看空的同时也有人看多。就如2015年6月沪指站上5000点后，市场上开始质疑当时A股市场估值已虚高，但多头却抨击空头不懂“转型牛、改革牛”；在上周二（1月19日）沪指重新站上3000点时，媒体上“涨声”一片，认为市场已探底成功，但同样也有不少分析人士表达了类似笔者在1月20日的《市场仍处于弱市，持币观望为上策》文中观点。这也就是彼得•林奇与科斯托拉尼他们感叹“投资不是一门科学，而是一门艺术”的主要原因。但是，我们需要意识至一个事实，交易始终是一个概率事件，不管事前理由有多么的充分最终都有失败的可能，要想把失败的概率降到最低，最主要的方式是顺着市场的方向来交易。在当前市场进入恐慌性下跌的状态下，持币观望或是最佳选择。当然，对于基本面依旧良好的个股或板块，如迎来强势复苏的汽车板块，我们仍应保持密切的关注，以便在大盘止跌回升时能快速找到好的投资标的。
中汽协在2015年年初时，预期全年全国汽车销量增速为7%，但在5月预期砍去了一半下调至3%，而到了8月一度认为，2015年汽车销量或将出现25年来首次负增长，从中可以看出，2015年1-8月汽车行业的下滑显然超出了市场的预期。在二级市场上大部分整车企业如上汽集团、长安汽车等的股于提前在2015年4月下旬见顶，且在6-8月的股灾中，汽车板块整体的下跌幅度也要高于沪深300指数。不过，在销售旺季的来临、购置税减半刺激性政策出台等因素的共同作下用，2015年四季度全国汽车销量同比高15.84%，显著高于2015年1-9月0.31%的增速，并带动2015年全年销量同比回升至4.68%为2459.76万辆。与此同时，市场预期2016年全国汽车销量同比增长6.6%，意味汽车行业的增长将得以进一步确认，其或将迎来业绩与估值双双提升的机会。
我们本期更新的市盈率最低的股票共有50只，其中个股数量最多的为汽车板块共有10家，点到总数的20%。由于近两年汽车行业出现较大的波动，10家汽车板块个股业绩表现出现明显的分化，其中部分个股如威孚高科、一汽富维等成长性评级已下调至较差或差的3-4。不过，随着A股市场整体的下跌，这10只汽车股的股价均已回落至JW4图中的A/B点位置，即估值合理甚至偏低的区域，表明其已具备一定的估值优势。如上文所述，2015年四季度以来，汽车板块迎来强势复苏，在大盘止跌回升时其有望率先获得市场的青睐，可关注屏内仅有“1+B”（即成长性评级为最优的1+股价处于估值合理区域）的两家公司：长安汽车和福耀玻璃。
其中，长安汽车主要从事汽车、汽车发动机及汽车零部件的开发、制造和销售，处于中国汽车行业第一阵营。受益于合资企业的持续放量，长安汽车最近五年的净利润复合增长达45%，其中2014年扣除后利润为72.79亿元，同比增长119.02%，成长迅猛。在2015年三季度长安福特汽车销量意外下滑的背景下，公司2015年1-9月汽车销量仍达到203.11万辆，同比增长6.78%，仍显著好于行业同期0.3%的增速，销量排名也上升至全国的第三位，带动公司2015年前三季度营收与扣除后净利润同比增长30.9%和20.23%，分别为481.8亿元和64.37亿元，彰显其具有较强的市场竞争力。
值得一提的是，在2015年三季度陷入低迷的长安福特（三季度销量同比下滑12.2%），在四季度迎来强势复苏，其在2015年10-12月汽车销量分别同比增长18%、29%和35%，为公司2015年业绩增长的重要保障。同时，由于锐界仍处于销量爬坡期，预计2016年其销量突破10辆是大概率事件，而蒙迪欧将推出改款车弄，具备新车效应，两者为长安福特2016年的业绩带来增量。另外，自主品牌在2014年四季度已进入盈利周期，且随着自主品牌乘用车销量的不断攀升，其盈利占比也逐步提高。在CS系列持发力，以及新车型CS75和CS35上市的带动下，预计2016年自主业务仍有望保持较快增长。我们判断，在合资品牌与自主品牌的共同发下，长安汽车2016年业绩的快速增长仍可期，值得关注。
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我们知道，股市交易是通过撮合成交的（有人买的同时也得有人卖才能成交），也就意味着只要有交易就有人看空的同时也有人看多。就如2015年6月沪指站上5000点后，市场上开始质疑当时A股市场估值已虚高，但多头却抨击空头不懂“转型牛、改革牛”；在上周二（1月19日）沪指重新站上3000点时，媒体上“涨声”一片，认为市场已探底成功，但同样也有不少分析人士表达了类似笔者在1月20日的《市场仍处于弱市，持币观望为上策》文中观点。这也就是彼得•林奇与科斯托拉尼他们感叹“投资不是一门科学，而是一门艺术”的主要原因。但是，我们需要意识至一个事实，交易始终是一个概率事件，不管事前理由有多么的充分最终都有失败的可能，要想把失败的概率降到最低，最主要的方式是顺着市场的方向来交易。在当前市场进入恐慌性下跌的状态下，持币观望或是最佳选择。当然，对于基本面依旧良好的个股或板块，如迎来强势复苏的汽车板块，我们仍应保持密切的关注，以便在大盘止跌回升时能快速找到好的投资标的。
中汽协在2015年年初时，预期全年全国汽车销量增速为7%，但在5月预期砍去了一半下调至3%，而到了8月一度认为，2015年汽车销量或将出现25年来首次负增长，从中可以看出，2015年1-8月汽车行业的下滑显然超出了市场的预期。在二级市场上大部分整车企业如上汽集团、长安汽车等的股于提前在2015年4月下旬见顶，且在6-8月的股灾中，汽车板块整体的下跌幅度也要高于沪深300指数。不过，在销售旺季的来临、购置税减半刺激性政策出台等因素的共同作下用，2015年四季度全国汽车销量同比高15.84%，显著高于2015年1-9月0.31%的增速，并带动2015年全年销量同比回升至4.68%为2459.76万辆。与此同时，市场预期2016年全国汽车销量同比增长6.6%，意味汽车行业的增长将得以进一步确认，其或将迎来业绩与估值双双提升的机会。
我们本期更新的市盈率最低的股票共有50只，其中个股数量最多的为汽车板块共有10家，点到总数的20%。由于近两年汽车行业出现较大的波动，10家汽车板块个股业绩表现出现明显的分化，其中部分个股如威孚高科、一汽富维等成长性评级已下调至较差或差的3-4。不过，随着A股市场整体的下跌，这10只汽车股的股价均已回落至JW4图中的A/B点位置，即估值合理甚至偏低的区域，表明其已具备一定的估值优势。如上文所述，2015年四季度以来，汽车板块迎来强势复苏，在大盘止跌回升时其有望率先获得市场的青睐，可关注屏内仅有“1+B”（即成长性评级为最优的1+股价处于估值合理区域）的两家公司：长安汽车和福耀玻璃。
其中，长安汽车主要从事汽车、汽车发动机及汽车零部件的开发、制造和销售，处于中国汽车行业第一阵营。受益于合资企业的持续放量，长安汽车最近五年的净利润复合增长达45%，其中2014年扣除后利润为72.79亿元，同比增长119.02%，成长迅猛。在2015年三季度长安福特汽车销量意外下滑的背景下，公司2015年1-9月汽车销量仍达到203.11万辆，同比增长6.78%，仍显著好于行业同期0.3%的增速，销量排名也上升至全国的第三位，带动公司2015年前三季度营收与扣除后净利润同比增长30.9%和20.23%，分别为481.8亿元和64.37亿元，彰显其具有较强的市场竞争力。
值得一提的是，在2015年三季度陷入低迷的长安福特（三季度销量同比下滑12.2%），在四季度迎来强势复苏，其在2015年10-12月汽车销量分别同比增长18%、29%和35%，为公司2015年业绩增长的重要保障。同时，由于锐界仍处于销量爬坡期，预计2016年其销量突破10辆是大概率事件，而蒙迪欧将推出改款车弄，具备新车效应，两者为长安福特2016年的业绩带来增量。另外，自主品牌在2014年四季度已进入盈利周期，且随着自主品牌乘用车销量的不断攀升，其盈利占比也逐步提高。在CS系列持发力，以及新车型CS75和CS35上市的带动下，预计2016年自主业务仍有望保持较快增长。我们判断，在合资品牌与自主品牌的共同发下，长安汽车2016年业绩的快速增长仍可期，值得关注。
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