市场仍处于弱势，持币观望为上策

      赵女士是家庭主妇，在身边的人鼓动下去证券公司开了个股票账户，期望在股市中赚个买菜钱。开户时，恰逢她所在的营业部为了调动客户交易的积极性，举行实盘交易比赛并有相应的奖励。不过，由于当时大盘整体处于下跌趋势，个股涨多跌少，赵女士由于害怕承担风险，始终没下定决心要进场交易，到最后连怎么买卖股票都没弄懂。让人惊奇的是，她连一笔交易都没做，却成了那次比赛的冠军。这或许就是有经验的投资者所说的，在熊市中不亏就是赚。

      回到当前的中国股市，在2016年的头十个交易日，沪指累计跌幅达18%，而跌幅超过20%的个股比比皆是，是名副其实的股灾3.0。不过市场是浮躁的，在本周一（1月18日）沪指盘中跌破“婴儿底”2851后迎来快速反弹，且周二又出现涨幅达3.22%的长阳并成功收站上3000点后，媒体上就开始“涨声”不断，有不少分析人士认为市场已探底成功。这属典型的伤疤还要滴血，就忘了亏损之痛套牢之苦。

      进入2016年以来，A股已重回下跌通道，且据国家统计局数据，2015年GDP为6.8%，创下近25年以来的新低，同时市场预计2016年GDP为6.7%，这也就意味着国内企业业绩仍存增速放缓甚至下滑的风险，将影响A股市场的表现。另外，以美国股市为代表的国际市场，以及以国际原油为代表的大宗商品目前同样开启下跌模式，其中道指最近11个交易日下跌幅度超过9%，同样也成为制约A股市场上涨的重要因素。在这样的背景下，选择持币观望，最终或将跑赢大部分投资者，就如上文提到的赵女士一样。当然，对于那些基本面良好以及跌破合理估值的个股，如本屏成长最快的大盘股中估值处于A/B点的个股，我们也应保持密切关注，以便在大盘止跌回升时能快速找到好的投资标的。

      经历近两周的大跌，仍有不少估值较高的公司，如本期更新的61只成长最快的中小盘股中，仍有万丰奥威、爱尔眼科、天齐锂业、美亚柏科等19家股价处于估值充份或偏高的C/D点位置，其估值后续或仍存较大的下移空间，投资者需谨慎对待。但与此同时，股价回落至估值合理甚至偏低的A/B位置的公司增加至42家，分别为三聚环保、招商证券、特变电工、科大讯飞等，其中最值得关注的是仅有的三家“双1+A”公司（即成长性和安全性评级为最优的1+股价处于低估区域），它们分别为复星医药、生物股份、海康威视，其简要指标整理如下：

1	海康威视	2015至2017年净利润复合增速为32%	PE:20	PEG：0.64
2	生物股份	2015至2017年净利润复合增速为32%	PE:24	PEG：0.76
3	复星医药	2015至2017年净利润复合增速为22%	PE:26	PEG：1.18

      其中生物股份是我们长期关注的质优股，并已入选我们的《2016年，你应重点关注的88只股票》。公司自2013年剥离房地产板块，开始聚焦于生物制药产业（动物疫苗），且为了真实反映其主营业务，突出生物制药的行业特征，公司名称于2015年12月30日由原来的金宇集团，更名为生物股份。2015年上半年，生猪养殖业较为低迷，母猪和生猪存栏量持续下滑至历史低位，受此影响，公司的疫苗销售有所放缓。但二季度以来，猪肉价格开始回升，随着猪肉行情的好转，养殖户的信心逐渐恢复，补栏意愿增强，猪周期进入回升阶段，疫苗销售在2015年下半年有所提速，其中三季度淡季疫苗销售增长超过60%，预计四季度疫苗销售有望保持40%的增长。

      目前，口蹄疫苗市场主要的客户群体是种猪场及牛羊场。截至2014年11月，农业部统计我国能繁母猪存栏量4368万头，生猪年出栏7.35亿头，牛出栏4900万头，羊存栏3.03亿，如果按能繁母猪每头免疫2.5次，生猪每年免疫1.5次，以及牛羊生长周期免疫2.5次，预计2015年口蹄疫苗市场需求量将达到约22亿份，公司的口蹄疫苗业务仍有较充足的成长空间。与此同时，公司研发的猪圆环疫苗已于2015年9月获得批文，预计2016年将对外销售，据业内专家预计，未来猪圆环疫苗市场将有3倍的增长空间，猪圆环疫苗有望成长新的增长点。另外，公司研究的布鲁氏杆菌疫苗，预计将在2016年上市，禽流感以及高端猪瘟等疫苗也将陆续推出，值得关注。按2016年1月19日的股价28.52元计算，PE为24倍，低于36倍的过往中位，PEG为0.76，未来能充分反映其成长性，未来估值或有提升空间。

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