成长性评级较差的股票（二星）

      从市场融资规模的扩大、新金融产品的层出不穷再到整体市值的攀升，2015年深圳市场的成长令各方感到惊艳。退市制度的落实、早间信披制的推出、指数熔断机制的引入等一系列改革措施令深圳市场的运行更为稳定和健康。市场预计，注册制、创业板改革深化等将成为明年深圳证券市场的“亮点”。与此同时，中小创公司高估值风险、创业板包容性不足、再融资制度效率等问题也有待进一步完善。

      此外，机构对深港通启动预期升温。深交所相关人士表示，深港通方案已经准备就绪，下一步交易所将推动深港通落地和基金通落实，推动跨境并购，完善深港基金互认，建设跨境金融基础设施。

      “首家B股转A案例出现”、“首单类REITs封闭式基金落地”、“首只优先股挂牌转让”……回顾2015年，深圳市场在规模不断扩大的基础上，见证了多项金融创新的“第一”，而新兴产业企业资源的集聚、融资规模的不断攀升、融资工具多样化也令其成为机构活跃、上市公司实现高速成长的“梦工厂”。

      2015年是中小板运行的第十一年，创业板运行的第六年，创新型公司的高速成长、股权激励的大范围推行、新并购机会的出现都成为这个时期深圳市场快速发展的主要特点。深交所方面的数据显示，截至2015年12月10日，中小板共有770家上市公司，2015年中小板融资规模达到2215.87亿元；创业板共有486家上市公司，2015年创业板融资规模达到1293.56亿元。

      由于资金追捧和经济转型加速，今年以来，中小创上市公司获得了前所未有的市场关注度，新兴产业的成长性也令中小创企业始终是市场的“宠儿”。“中小创市场新型企业的高成长逻辑，主要建立在高强度的研发投入上，而这也支持了一批实力较强的企业业绩高速增长。尽管高估值风险的隐忧一直存在，但市场普遍对它们的成长空间预期乐观。”一位私募人士表示。据悉，创业板公司研发支出占营业收入比例长期保持在5%以上，七成以上公司拥有自主研发核心能力，毛利率长期维持在35%左右，高于市场平均水平。

      除了企业高成长特性之外，并购重组活跃、产业外延式扩张加快也成为今年深市发展的主要特点。截至2015年11月底，298家公司推出了重大资产重组方案，完成171单，涉及交易金额2647亿元，其中既有上市公司借助并购成功实现产业转型，也有公司借助并购重组解决历史遗留问题。“招商局即将通过换股吸收合并招商地产(000024,股吧)实现整体上市，同步解决招商地产的B股遗留问题，是深市实现首家B转A的案例。而在这个过程中，企业通过定向增发引入战略投资和员工持股，也是国企混改的一个新方向。”据知情人士分析。

      值得注意的是，深市上市公司并购重组方案设计频频出现创新。如在支付方式方面，一改单一的现金或股份支付方式，充分利用配套融资政策实现现金与股份结合支付对价；在重组方式方面，有公司通过资产置换、资产剥离等方式实施重组，促成了更多并购交易得以成功实施。另据了解，曾有58家公司通过引入延长业绩承诺期、股份补偿与现金补偿相结合、超额业绩补偿等条款来降低交易和投资风险；在交易程序方面，有上市公司大股东先行收购海外资产再注入上市公司，成为上市公司海外收购新途径。