短期利空即将出尽，A股或迎阶段性行情

      市场普遍认为，进入12月以来，对市场影响较大的事件主要包括IPO重启、年底资金回流、美联储是否加息。本轮IPO重启后前两批20只新股已发行，仅剩的8只新股最快将在下周申购，且预计这可能是今年最后一批新股，短期内IPO对市场的影响已逐步弱化。而年底资金回流方面，从最近10年12月份A股市涨跌比为6：4来看，12月份行情是涨多跌少，年底资金回流对市场的冲击似乎没有想象中的那么大。另外，预计美联储将于北京时间17日凌晨公布12月FOMC会议结果，加息的利剑终将落地，或意味着短期利空出尽， 预计12月份的下半场，A股表现将趋于乐观。

      最近一个月，A股市场成交量成呈逐步萎缩的态势，在本周一（12月14日）A股全线上涨，其中沪指上涨2.5%，深成指涨2.2%，但成交量亦未能有效放大，表明当前市场没有场外增量资金入场，仍是存量资金在博弈，权重蓝筹股的上涨持续性将较差，而成长性较好的中小盘股或将再次获得市场的青睐。

      本期更新的成长最快的中小盘股共有44只，覆盖了15个行业。市场预期44家公司未来三年净利润年复合增速均在17%及17%以上，其中东富龙、利源精制、太阳纸业等18家增速在20-30%之间；美克家居、拓邦股份、数字政通等10家公司增速在30-40%之间；万邦达、洲明科技、嘉事堂等6家公司增速超过40%，可见屏内公司整体成长性较为优秀。另外，过去52周，屏内44只股票的平均涨幅达57%，显著高于同期沪指18.86%的涨幅，其中数字政通、雪迪龙、信维通信6只股票的涨幅在100%及以上，可见屏内公司的成长性获得市场的一致认可。我们根据成长性评级、业绩增速、估值提升空间等条件，从屏内筛选出索菲亚、国新能源、阳光照明3家公司。

      其中，国新能源是我们近期首次纳入研究范围的公司，并已入选我们的《2015年我们最该关注的88只股票》。资料显示，国新能源在2013年12月实施重大资产重组，发行股份购买标的资产山西天然气 100%股权。重组完成后，公司主营业务转向天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营，控股股东变更为国新能源集团，实质控制人为山西省国资委。公司业绩也由此进入快速增长轨道。

      受经济增速下行，以及油煤比价优势的影响，2015年前三季度我国天然气表观消费量为 1322 亿方，同比仅增长2.5%，增速显著低于去年同期的6.8%。在行业增速持续放缓的背景下，公司业绩仍实现快速增长(营收与净利润均增速均超过30%)，凸现公司良好的成长性。同时，我们认为公司2015-17年业绩复合增速有望保持在30%左右，主要理由如下：1）据国家发改委下发通知，自2015年11月20日开始，非居民用气最高门站价格每立方降低0.7元（其中化肥用气价格水平不变），下调价幅度超出市场预期，天然气经济性进一步显现，将推动全国燃气消费增长，也将带动公司销气量的增长。2）在2013年资产重组之际，集团就承诺会逐步将正泰新能源有限公司、平遥远东燃气注入到公司，以解决同业竞争问题。随着集团燃气资产发展成熟及国企改革加速，公司未来资产注入预期强烈。3）根据“气化山西”的政策估算，2015年山西“四气”利用量将达到90亿方，2020年利用量将达到 280亿方，市场空间依然巨大。公司作为山西省规模最大的天然气管网运营企业，有望成为“气化山西”政策的最大受益者之一。4）据公司规划：2015-17年计划投资195.7亿元，建设2000公里煤层气长输管线、482 座加气站、10 座液化工厂以及4支 LNG/CNG 物流车队，实现省级燃气管网大联通和 LNG 产业链全覆盖。预计项目全部投产达效后将增加销售收入100亿元、利润5亿元。在以上因素的共同作用下，公司业绩的高增长有望延续。写作本文时，公司的PE为25倍，仍低于28倍的历史中位水平，PEG为0.75，未来充分反映其成长性，后续估值仍有上移空间。

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