14只股票跌破净值

      按9月28日的最新股价计算。本期“市净率最低的股票分屏”共有50只股票，其中14只跌破净值。 

      总的来看，与上周相比，入选股票数量发生变动的行业3个行业，房地产行业增加了2只股票，化工和交通运输分别减少了1只。其中，房地产股增加了金地集团和阳光股份，成长动能排名分别为2和3，过去1周的股价跌幅各达到14%和7%，目前PB（注1）为1.22和1.28，具有较大的估值优势。化工行业在上期仅有黔轮胎A入选，过去1周的股价跌幅较小为4%，目前PB为1.31，超过本期1.28倍PB的“最高入选门槛”，未能入选。交通运输行业减少了深圳机场——过去1周的股价跌幅较小为5%，目前PB为1.29，堪堪超出本期1.28倍PB的“最高入选门槛”。 

      从市值分布来看，本周分屏有大盘股22只、中盘股24只和小盘股4只。其中，4只小盘股分别是景兴纸业、阳光股份、中航地产和楚天高速，除了景兴纸业的成长动能排名为1外，后三者的成长质量一般，成长动能排名均为3类，但相对未来成长预期，目前股价均较为合理，处于JW4点中低于合理估值买入价的A点位置。 

      从行业来看，本周入选分屏最多的依然是交通运输和钢铁，两者分别有14只和11只股票入选。 

      交通运输行业内的股票成长速度普遍不高，未来三年的净利润年复合增速均在20%以下，包括7只高速公路公司，分别是皖通高速、山东高速、深高速、赣粤高速、楚天高速、福建高速和中原高速，PB均在0.97-1.24之间。其中，成长动能排名为1的股票有2只，分别是山东高速和深高速，值得长期关注。 
     
      钢铁股的成长质量也普遍不高，除了大钢不锈的成长动能排名为2外，其他10只股票均分布在平均水平及以下的3-5。“矿山吃肉、钢厂喝汤”的局面仍在继续，短期内钢铁行业降本增效的难度依然很大，市场情绪也长期低迷。 

      较上期增加2只股票入选的房地产行业数量排名第三，目前股份均处于JW4点中的A点位置。除了福星股份和金融街的成长动能排名为1外，其他股票均为逊色一筹的2-3类股票。我们认为，中国的房地产企业正在玩着一场类似于“跑得快”的游戏，跑在前面的钱包满满，落在后面的则负债累累，这种差距通过土地市场的“军备竞赛”将进一步放大，行业洗牌加速和强者恒强的趋势已经明显。若投资者有意挑选房地产股，可以多留意类似万科、恒大等手握重金、高周转率的大型房企。
    
表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PB	平均PE	平均PS	平均回报Ⅰ
交通运输	14	1.1	13.9（注2）	2.4（注3）	106%（注4）
钢铁	11	0.9	26.5	0.3	62%
房地产	7	1.2	11.6	1.2	155%
公共事业	5	1.2	28.9	0.9	58%
银行	5	1.2	7.1	2.6	188%
轻工制造	4	1.1	23.1	0.7	75%
建筑建材	1	0.9	9.2	0.1	142%
交运设备	1	1.2	14.0	0.3	147%
有色金属	1	1.0	14.7	1.2	131%
家用电器	1	1.2	N/A	0.2	12%

注1：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。
注2：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。   
注3：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。  
注4：回报Ⅰ：表示“最新股价”与“预期高低股价平均值”之间的回报。