58只股票处于高估值区域
2011-09-26 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
本期股价在D点的股票共有58只，较上周减少9只，变化幅度大于同期的A点、B点和C点股票分屏，佐证了我们前两期的观点：这些估值偏高的股票再难偏安一隅，在市场持续震荡向下的过程中，它们中间的绩差分子已经开始估值回归的调整之旅，未来三年盈利复合增速低于20%的股票较上期净减少3只至11只。
从平均估值水平来看，PE（注1）为79倍，拖移PE（注2）为115倍，较上期均有明显下降，尤其是后者，前期值为154倍。但依旧远远超过同期的JW4点在A、B、C点和股票，后三者的平均PE分别为18倍、34倍和48倍。
从行业分布来看，股票数量排名前三的行业分别是交运设备（9）、有色金属（8）和医药生物（6）。其中，交运设备与上期持平；有色金属则减少3只股票，分别是吉恩镍业、锡业股份和中科三环，前两者的成长动能排名分别为1和3，股价在过去1周分别下跌7%和4%，本期调整至C点位置，中科三环的成长动能和安全稳定性排名均为1，目前股价处于B点位置，本期对其合理买入价和预期目标价作了相应调整，详情参见《股票估值500•个股报告》最新的30期中的中科三环个股报告；医药生物较上期减少1只，同仁堂股价在过去1周下跌3%，本期进入C点位置，估值仍然较为充分。
从强力卖出的角度来看， “双5”（成长动能和安全稳定性排名均为5）+D点的股票分别为西飞国际、中国铝业和海油工程。与上期相比，增加了正处于业绩低谷的海油工程，工程量和业绩连续大幅下滑的趋势在2010年年报得到确认之后，公司股价自3月底的9块钱左右持续向下调整至目前的5-6元区间。但对应其未来成长预期，公司估值仍然偏高，稳健的投资者宜谨慎介入。
表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标
|
行业名称 |
数量 |
平均PE |
平均PEG |
平均拖移PE |
平均PB |
平均PS |
|
交运设备 |
9 |
92.6 |
4.6（注3） |
113.5 |
4.4（注4） |
3.5（注5） |
|
有色金属 |
8 |
126.5 |
3.1 |
216.3 |
5.3 |
5.2 |
|
医药生物 |
6 |
108.4 |
4.3 |
163.3 |
6.9 |
6.6 |
|
信息服务 |
5 |
48.2 |
2.9 |
62.8 |
6.0 |
8.7 |
|
餐饮旅游 |
5 |
47.1 |
0.9 |
90.2 |
4.3 |
3.8 |
|
化工 |
4 |
64.5 |
2.0 |
114.3 |
5.2 |
3.6 |
|
食品饮料 |
2 |
105.6 |
4.3 |
150.9 |
15.3 |
10.3 |
|
电子元器件 |
2 |
62.5 |
1.5 |
89.4 |
7.9 |
13.3 |
|
农林牧渔 |
2 |
101.1 |
1.9 |
90.0 |
5.9 |
5.4 |
|
房地产 |
2 |
70.7 |
2.0 |
152.5 |
4.6 |
5.3 |
注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。
注2：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。
注3：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。
注4：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。
注5：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。
海油工程：正处于业绩低谷，估值偏高
业绩年年大幅下滑，至今未有大的改善，公司股价亦是接连下挫，自今年三月中旬以来，最大跌幅达50%以上，纵然如此，估值仍然偏高，目前PE为1026倍，远高于往期最高点的576倍；PEG为8.69。
业绩面临阶段性困难，主要是因为：1）国内油气田开发建设在“十一五”高峰之后阶段性下降，新的建设期尚未到来，工程量显著减少；2）资产规模大幅扩张，人工成本、折旧和摊销等固定成本压力较大。今年上半年公司收入同比下降24%至24.23亿元，净利润同比减少5.1亿元至-2.9亿元。其中，2季度业绩有所改善，收入同比较少3.41%至15.9亿元，净亏0.5亿元，亏损幅度较1季度大幅减小。
南海浅水区域收入倍增，“深水大庆”目标宏远。上半年南海区域收入同比增长95.4%至15.73亿元，主要是因得到南海利湾浅水区域业务所致，明年仍将贡献业绩。“深水大庆”的战略目标，即在2020年前，在深水投资2000亿元，打800口探井；2015年南海深水区总产量达到2500万吨油当量，2020年总产量5000万吨油当量能力。公司在海洋油气田工程开发方面市场占有率在85%以上，将充分受益于此。
海上安装取得新成果，上半年完成结构物海上吊装 2.62 万吨，同比增加68%；完成海底管线铺设77.5公里，是上年同期的6.9 倍。海油工程管道公司挂牌成立，专业从事管道检测、维修抢修、完整性服务，海底管道维修水平将进一步提升。
公司在君亮估值中的成长动能和安全性排名均为5，股价处于君亮估值JW4点股价图谱的D点位置。欲知其合理估值买入价和预期股价区间，详情参见《股票估值500•个股报告》30期中的海油工程个股报告。
