估值趋向偏高的股票有18只

      本周股价在C点的股票共有44只，较上周增加6只。 

      在44只C点股票中，接近未来2年的股价预期区间上限，属于“C-H（High）”类的股票有18只，较上周增加5只。其中，未来两三年业绩复合增速低于20%的有3只，分别为皖能电力、空港股份和雷鸣科化，目前PE（注1）分别为79倍、64倍和28倍，需要警惕。 

      但是，在其他的26只C点股票中，依然有值得考虑的优秀投资标的，如中航光电、山东黄金和中百集团等，属于“双1”（成长动能和安全稳定性排名均为1）类股票，目前股价仅略高于未来2年的股价预期区间下限，属于“C-L（Low）”类股票。其中，中航光电是国内最大的光、电、线缆组件连接器产品研制生产的专业化企业，也是目前最大的军用连接器制造商，通过加大市场开拓力度，上半年实现收入9.44亿元，净利润8912万元，分别同比增长44%和31%。有分析认为国内连接器市场未来3年复合增长率将保持在15%左右，而从历史数据上看，公司的增长率高于行业平均增长率约10个百分点，所以公司未来3年复合增长率有望保持在25%以上。 

      从行业来看，本期医药生物行业共有6只股票处于C点位置，与上周持平，依旧排名第一。 

      本期有色金属股票较上周净增加1只至5只，排名第二。其中，本期新进入的股票是锡业股份和吉恩镍业，两者的成长动能排名分别为1和3，股价在过去1周分别下跌7%和4%，由上期的D点位置调整至本期的C点位置；上期处于C点位置的驰宏锌锗股价在过去1周下跌3%，本期进入B点位置。

表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	数量	平均PE	平均PEG	平均拖移PE	平均PB	平均PS
医药生物	6	35.6	1.3（注2）	45.6（注3）	7.6（注4）	6.6（注5）
有色金属	5	61.6	0.9	305.2	6.8	2.6
化工	4	44.2	1.3	76.6	3.7	4.7
信息服务	3	73.4	1.5	137.3	4.3	3.2
公共事业	3	95.3	2.8	46.6	2.4	1.7
食品饮料	3	38.3	1.2	54.8	4.4	3.8
电子元器件	3	37.7	1.5	42.6	4.8	6.5
轻工制造	2	33.5	1.5	37.8	5.2	2.8
农林牧渔	2	49.2	1.6	84.4	7.2	5.5
房地产	2	63.8	3.4	53.1	2.2	2.8

注1：市盈率（PE）：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈之和。    
注2：PEG：又称盈率相对盈利增长比率，是用公司的市盈率除以公司未来三年的盈利增长速度。     
注3：拖移市盈率（拖移PE）：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。  
注4：市净率（PB）：每股股价与每股净资产的比率。   
注5：市销率（PS）：每股股价与每股销售收入之比。

      本期重点评述的一只A点股票是皖能电力。

皖能电力：高煤价惹的祸

      煤价飞涨，电价不给力，公司业绩大幅下滑，其股价亦高处不胜寒，短短4个多月时间里，最大跌幅在45%以上。纵然如此，考虑到上网电价与煤价的矛盾短期难解，且公司业绩可预期性差，稳定性又不高，目前估值已是充分，PE为79，处于历史相对高位水平；PEG为6.08，远高于行业平均水平。 

      煤炭价格持续走高，毛利率持续下滑至-1.60%，公司业绩大幅下滑，上半年收入同比增长19.20%至20.2亿元，净利润（扣除）同比下滑58.23%至0.43亿元。公司主营电力生产和销售，今年上半年营收占比为98.13%。 

      电价上调难解实际问题，经初步预测，电价上调预计将增加公司今年度发电收入1.11亿元。此次电价调整有利于缓解因煤炭价格大幅上涨引起的成本压力，但仍无法解决盈利下滑这一实际问题。本站一直认为，煤电价格的不联动，是电荒的本质原因，也是导致电厂亏损的重要原因。 

      产能增加不逢时，高煤价将导致更多亏损。去年底公司发电装机（不含关停机组容量）权益容量为151.02万千瓦，可控容量为186万千瓦。全部为火电机组，预计今年铜陵电厂1 台100 万千瓦等级发电机组并网发电后，权益装机将增长34%。皖能马鞍山公司“上大压小”项目（2×60万KW）预计明年初投产。 

      此外，受日本核电站事故影响，国务院暂停审批新核电项目，公司参股的芜湖核电、吉阳核电项目都属于受到冲击的拟建项目之列。公司在君亮估值中的成长动能排名和安全性均为3，股价处于君亮估值JW4点股票图谱的C点位置。关于公司的合理估值买入价和预期股价区间，请参见《股票估值500•个股报告》28期中的皖能电力个股报告。