调整或仍未结束，不宜过分乐观

      按6月23日的最新股价计算，本屏覆盖了我们所研究的公司中市盈率最低的50只个股。

      在最近三期的分屏评述文章当中，我们反复强调投资者需注意防范风险，上期我们更是明确指出“市场或步入调整期，回避高估值股票”。果不其然，最近七个交易日沪指最大跌幅达17.65%，创业板最大跌幅达19.58%，其杀伤力堪比2007年的“5.30”。昨日沪指早盘延续了上周下跌的态势，盘中一度下跌4.69%，但以金融板块为代表的权重股开始迎来反击，最终当天以上涨2.19%收盘并再次站上4500点，全天振幅近7%。大盘强势的反弹让市场抄底的声音响起来，甚至不少投资者开始畅想后续行情将出现“5.30”之后的翻版行情。

      那么，A股当前的调整是否已结束了呢？这事不得而知，但正如“投机之王”杰西利弗莫尔所言：““当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执，我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。这样，我会省去很多麻烦，也会省很多钱。”投资者或无须去纠结于调整是否已结束，且一两天的涨跌也不足以判断趋势的开始或结束，应多一份耐心，再等多几天，或能避免不必要的损失，并等来有更好的进场时机。经历了“5.28”以及此轮的暴跌，投资者对后市的走势将趋于谨慎，在市场出现反弹时，他们中被套的大部分人或将选择平仓观望。而场外资金在领略到股市的风险后，入市的步伐将显著放缓，这决定了市场短期内也难有大的行情出现。另外，在经历了大跌后，投资者风险意识将显著增强，他们或将主动回避那些前期涨幅过大却没有业绩支撑的个股，预计后续个股走势也将出现。

      虽然市场短期出现较大幅度的回调，但仍有不少个股估值仍偏高，其中屏内50只市盈率最低的股票中，有粤电力A、苏泊尔、白云机场、海油工程和浙江龙盛5家公司的股价处于JW4图中的D点位置（即估值偏高区域），其估值后续存在下移的风险，建议投资者回避为宜。股价处于C点位置（即估值合理区域）的公司有招商地产、国电电力、国机汽车、中海油服等18家公司，其后续估值上升空间有限，投资者谨慎追高。与此同时，屏内出现多家“1+A”（成长性评级为最优的1+股价处于低估区域），它们分别为中信证券、长安汽车、兴业银行3家公司，其简要指标整理如下：

1	中信证券	2015至2017年净利润复合增速为35%	PE:23	PEG：0.67
2	长安汽车	2015至2017年净利润复合增速为25%	PE:11	PEG：0.45
3	兴业银行	2015至2017年净利润复合增速为8%	PE:7	PEG：0.88

      我们之前说过，历来牛市都离不开银行板块的支撑，这轮牛市要走得更远，同样也需要银行股的发力。目前银行板块的基本面正朝积极方向变化，压制银行板块最核心的不良资产生产的拐点也在逐步形成，另外混业经营、混合制改革等因素也将为银板块后续业绩及估值的提升带来想象空间，因而我们仍较为看好银行板块后续的表现，兴业银行是其中不错的备选标的。

      兴业银行是我国首批股份制商业银行之一，总行设在福建省福州市。根据英国《银行家》杂志2014年发布的全球银行1000强排名，兴业银行按总资产排名列第50位，可见公司具有较突出的行业地位。值得一提的是，公司在业界享有“同业之王”之称，主要在于其拥有远高于行业的同业资产规模。2013年公司的同业资产占当期信贷资产的30%，排在所有上市公司之首。2014年受非标准化买入返售金融资产规模收缩的影响，全年同业资产占比下滑至20.25%，不过，2H公司非标资产规模已有回升现象，其中信托受益权余额较1H增加了30%。此外，基于互联网金融的“钱大掌柜”自去年推出后引起了巨大的市场反响，短短不到一年时间规模已达到551亿元，跻身国内前十大货币基金阵营，这些产品都将显著提升公司在同业市场的话语权。从业绩来看，公司2014年和2015年一季度扣除后净利润分别为466亿元和146亿元，同比增长14%和10%，同时市场预期未来三年净利润复合增速为8%，仍将保持平稳增长，写作本文时公司PE为7倍，PEG为0.88，具备较高的安全边际收益，值得重点关注。

      更多关于“市盈率最低的股票”信息，请下载本期分屏并打开仔细阅读。

---

      1、【上河基金】，2014年成立，今年初至6月19日的收益为85.33%，累计净值为2.35元。
      2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至6月19日的收益分别
          为49.13%和46.64%；
      3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至6月19日的收益为37.26%。