新华医疗：打造三大业务平台，奠定长青基业

      新华医疗的发展规划是将公司的经营定位于健康产业，在拓展原有的医疗器械及制药装备领域的同时，积极向医疗服务领域进军，并通过外延并购不断完善三大业务板块。目前公司在医疗器械板块拥有医院感控设备、放射治疗设备、手术器械代理等产品；在制药装备板块拥有药企用消毒灭菌设备、非PVC大输液生产线和冻干机系列产品；在医疗服务领域拥有癫痫科和骨科专科医院。受益于远跃药机（2014年1月份开始并表）、威士达（2014年3月开始并表）、成都英德（2014年12月开始并表）的并表，2014年及2015年一季度公司营收分别同比增长49.83%和39.43%，净利润（扣除）同比增长38.28%和10.17%。

      公司血透业务拓展较为顺利，2014年已经签订了5家医院的相关合作协议，其中3家已经正式进行投入，并开始投建10余家血透中心。我国大约有200万终末期肾病患者，但目前治疗率仅为15%，我们认为血透业务未来发展空间极大，行业需求旺盛，公司新血透投资平台的建成有助于公司在各省/市血透中心的设置及潜在需求的释放，新利润增长点将逐渐显现。虽然2015年公司拥有血透业务、成都英德并表、医院并表等增长点，但由于公司在医疗器械注册方面、苏州泽达兴邦及上海中试平台、血透设备及耗材研发生产、高能加速器研发等方面都会有比较大的投入，预计公司2015年研发投入和财务费用会有较大增长，影响整体业绩增长。

      在内部产品推陈出新以及外购资产整合协同的共同驱动下，市场一致预期公司未来三年仍能实现30%左右的的快速增长。此外，因筹划重大事项公司于2015年5月22日期停牌，目前仍处于停牌状态。以停牌前的股价58.63元计算，公司PE接近70倍，估值已经相对偏高。不过，考虑到市场给予医疗器械和医疗服务的估值要显著高于制药装备，未来随着这两块业务收入占比的不断上升，公司估值或仍有一定的提升空间，投资者不妨将其纳入自已的中长线股票池。

      在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为新华医疗梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、医疗服务是中长期布局的方向。公司规划到2020年收购100家医院，目标远大，医院投资的方向是骨科、妇幼专科、肿瘤科，以“大专科，小综合”为特色。截止目前，公司控股了6家非营利性医院：淄博昌国医院（癫痫专科）、济南平阴县中医院、太原华晋骨科医院、合肥东南骨科医院、南阳市第五人民医院（骨科）、南阳中心医院（包括南阳肿瘤医院），市场预计2014-16年旗下医院会陆续完成改制，实现并表，为公司贡献利润。其中预计淄博昌国医院在2014 年底最早完成改制并表，预计2015年有望贡献收入3亿元，利润1500万元。在国家扶持民营医院建设的大环境下，看好公司医疗服务未来前景，如果改制顺利，旗下医院将为公司贡献最大的业绩弹性。

      2、整体解决方案凸显竞争优势。公司的客户主要是医院和制药公司，客户每个新项目的建设，都会面临多家设备供应商和施工单位，协调的工作量非常大，后期使用中还会很多新问题和麻烦。公司以此为切入点，充分利用其在感控设备、放射治疗设备和制药装备等几个产品线技术领先的优势，拉长产品链，由提供单个设备产品向提供整体解决方案转变，此举不但为客户省心省力，还使得各个板块产品形成销售合力，促进整体收入的增长。目前，公司已能为客户提供消毒供应中心、放疗网络化、大输液制剂产品、数字一体化手术室、医用环保处理系统、生物安全实验室、数字化口腔、基于EPID的影像引导加速器调、物料输送系统化等9大系统解决方案。

      3、感染控制事业部：传统强项，增长稳定。公司是国家感染控制器械标准的制定者，感染控制设备一直以来都是公司的传统优势业务，十年来通过价格优势和完善的售后服务成功扩大市场并实现逐步进口替代，自2008年起就占据了逾70%的国内市场份额，渠道建设覆盖了全国8000多家医院，形成了一家独大的寡头格局。经过前几年的高峰增长后，我们预计感控设备未来在大基数上仍能维持稳定的快速发展，原因在于：1）传统的高温灭菌器、清洗消毒器和小消毒器仍能够保持10%的稳定增长；2）低温灭菌器是未来的发展重点，公司产品为过氧化氢等离子灭菌器，未来增长空间来自医院的普及使用和对传统环氧乙烷灭菌器的替代；3）新产品内窥镜清洗消毒器和感控耗材均具备增长潜力。4）逐步由设备制造商转型为整体服务商带来新的业务增量。

      4、新华医疗在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级为1，是成长性最好，稳定性和预测性最强的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往新华医疗的个股报告。

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      更多新华医疗的详细关注理由以及《2015年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。

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      1、【上河基金】，2014年成立，今年初至6月12日的收益为106.97%，累计净值为2.62元。
      2、替中股投资研究公司管理的两个【示范组合】，今年1月下旬成立，至6月12日的收益分别
          为68.29%和69.07%；
      3、【中国价值线一号】，今年3月17号成立，至6月12日的收益为56.13%。