南方泵业：多元化与政策利好，共助业绩持续快速成长

      近年来，南方泵业已逐渐由单纯的泵产品制造业向制造服务业及投资发展等多个领域转型升级，形成“制造业+制造服务业+投资发展”的战略模式。公司目前主要利润仍来源于不锈钢清水泵、污水泵、工业泵三大类产品，这一系列产品主要用于城镇“二次供水”改善、市政及工业污水处理、消防等领域泵市场，未来发展空间仍然较大。同时公司携手霍尼韦尔进军净水处理领域，与安讯能合作拓展污水和海水淡化处理领域。同时“水十条”的落地及浙江“五水共治”的政策利好，有望带动公司污水泵等产品放量。同时公司在手现金达5.7亿元，未来有向下游污水处理等拓展的预期。总体来看，公司业务正逐渐走向多元化与国际化，有望打开新的成长空间。

      值得一提的是，公司与霍尼韦尔合作，开发智能化管理的中央供水净水设备，通过新设备销售、存量楼宇改造等商业模式，进入国内需求巨大的“直饮水”和“二次供水”改造市场。目前产品已成型并开始推广，预计今年将产生设备销售收益。不过，按写作本文时（2015-4-20）股价为31.76元计算，目前公司PE为41.64倍，拖移PE47.93倍，显著高于25倍的过往中位水平，股价已处于偏高的C点位置，继续向上所面临的调整风险正在加大，投资者需谨慎对待。

      在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为南方泵业梳理出了值得重点关注的若干个理由：

      1、产能快速扩张，支撑公司业绩快速成长。公司投资3.5亿元的杭州离心泵项目，于2014年6月完成建设，将新增不锈钢离心泵30万台/年，达产后（预计建成后第二年达产）预计新增年销售收入7.5亿元，贡献税后净利润8280万元（公司2013年全年净利润仅1.49亿元）。

      此外，首发募集投入3.09亿元的不锈钢冲压焊接离心泵、无负压变频供水设备、海水淡化高压泵三个项目，截止2014年6月末的建设进度分别为83.95%、52.94%和90.51%，其中离心泵预计在三季度完成建设，将新增不锈钢冲压离心泵16万台/年，预计贡献年销售收入4亿元，净利润4461万元。以上项目建成投产及产能的逐步释放，将为公司业绩快速成长提供有力支撑。

      2、行业的持续高景气，为公司发展提供良好机遇。受益于城镇化、节能环保以及水利投资等多种因素的驱动，未来几年泵行业有望保持10-15%的稳定增长。其中不锈钢冲压离心泵产品由于具有节材、节能、环保等优势，符合国家经济结构调整中促进节能环保产业发展的方向，获得到国家产业政策的大力支持，且其未来有望在越来越多的应用领域替代传统的铸造泵及进口同类产品，其未来增长速度将超过泵行业的增长速度，达到20%以上。公司作为不锈钢泵行业的龙头之一，将持续受益于行业的高景气。

      3、行业发展趋于集中，公司市场份额和业绩有望持续提升。全球广义的泵市场需求超过600亿美元/年，其中前10名企业的销售额超过200亿美元，市场份额超过33%，行业集中度已达到较高的水平，也表明泵行业发展将趋于集中。而国内泵行业属典型的“大市场、小企业”，全国年产泵超过9000万台，产值超过1500亿元，但前10名的企业市场占有率仍不足10%。其中公司在泵行业中排名前10名，且是细分市场不锈钢泵的龙头，销售收入仅为13.4亿元，市占率不足1%。未来随着行业的持续整合以及公司产品线的不断丰富，公司的市场份额和业绩有望持续提升。

      4、南方泵业在股票估值网股票评级系统中被归为价值股，成长性评级为1，安全性评级为1，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司，在本报告写作时股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往南方泵来的个股报告。

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      更多南方泵业的详细关注理由以及《2015年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。