风停了，该凭本事飞了

      按1月12日最新股价计算，本分屏覆盖了本站市净率靠后的50只股票。

      自2014年11月21日央行下调存贷利率以来，随着大量场外增量资金的入场A股市场刮起了一阵金融风，长期萎靡不振的金融股开始起势，推动股指节节攀升，截至1月12日，上证指数累计上涨31.67%，深成指累计上涨38.49%，日均成交量急剧放大至万亿。市场的疯狂也使得此前市场情绪低落，基本面趋于负面的行业及个股（如钢铁、煤炭、房地产等）纷纷跟随上涨，毫无业绩可循的股票漫天飞舞，似乎只要是股票就可以买，只要买了就会涨。

      不过，这种个股普涨的行情似乎正在消退。过往一周股市上演了过山车行情，2015年第一个交易日在煤炭、有色金属、运输以及石油等板块的拉动下上证指数大涨115点并突破3300点大关，深成指则高开高走大幅上涨505点，双双创出近4年新高。此后指数连续两天维持高位震荡。周四周五两市双双低开高走，随后急剧下跌，盘中振幅近4%，近2000只个股下跌。下周新股高密度发行以及宏观经济数据预期不乐观成为市场大跌的主要原因。我们认为，本轮牛市行情已使得绝大多数低估值个股估值逐渐修复，随着资金的分流，经济数据的公布及年报行情的到来，市场或将回归理性，后市估值分化行情有望开启，缺乏业绩支撑的个股股价将逐步下坠，而那些盈利能持续增长的个股有望受到资金持续青睐，继续张翅翱翔。

      从本屏中我们可以看到，经过本轮牛市行情本期50只个股的市净率（PB）全部回归1以上，平均市净率达到1.83倍。从成长性来看，成长性评级为1号的股票共有19只，其中 “双1号”（成长性和安全稳定性最强）的个股有三只，分别为白云机场、大秦铁路和华域汽车，不过若结合估值看，目前白云机场处于JW4点估值体系中的B-high点位置，成长空间正在缩小，而大秦铁路和华域汽车的估值已充分反映未来成长性，投资者可等待更合适的时机进入。

      投资者也可关注成长性为1号、安全稳定性系数为2号的股票，本屏中这类品种共有16只，其中估值处于A点(超额利润买入区)的个股只剩下工商银行及康美药业两只。康美药业在此前分屏报告中已多次提及，此处不再赘述，而对于银行股的评价，我们认为2015年银行股喜忧参半。忧的是，2014年银行业整体情况仍然偏向于负面，新增不良贷款率和不良贷款余额双双走高，前三季度不良贷款余额达到7669亿元，连续12个季度上升；不良贷款了上升至1.16%，创四年来新高；此外，11月21日央行在降低存贷利率的同时，也将存款利率浮动区间上限由原来的1.1倍调整至1.2倍，此举或将降低净息差，进一步压缩银行盈利空间。喜的是，央行近期将非银同业存款纳入一般性存款且暂不缴准、同时调整存贷比口径等举措缓解银行资金压力；展望未来，优先股的发行以及银行混合所有制改革都将为银行股带来成长想象空间，此外，各级地方政府债务已按要求在今年1月5日前上报地方债务清理甄别结果，未来存量债务将分类纳入预算管理，政府将统筹财政资金优先偿还到期债务，银行债务风险存下行预期。

      另外，本屏中还有宁波华翔、太阳纸业、特变电工、顺鑫农业等12只“1+2号”个股处于合理买入区（B点）位置，这类股票的估值尚未反映其未来的成长性，目前价位买入仍有获利空间，尤其是前面所说的4只个股，它们未来三年的净利润增速均保持在35%以上的高速成长状态，投资者可重点关注。

      表1：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标