机器人：产能快速扩张与业务链的拓展，支撑业绩持续高成长
2014-12-30 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
今天是2014年的最后一个交易日，回首这一整年，想必投资者都是感慨良多，继2012、2013、2014年之后，我们继续推出了《2015年，你应该重点关注的88只好股票》，希望帮助投资者在新一年中找到最好的股票。机器人便是这88只好股票当中的一员，投资者不妨重点关注。
过去五年我国人力成本以年均10%的速度增长，而机器人成本却以年均4%左右的速度在下滑，市场预计未来10年我国劳力成体仍呈上升的趋，未来随着两条成本曲线的逐渐接近、相交，将会有越来越多的细分行业迎来人工替换的临界点，预计未来数年需求端或出现爆发性增长。据国际机器人联合会（IFR）数据，2013年中国购买了36560台工业机器人（其中75%左右的来自进口），较2012年增长近60%，占全球销售量的五分之一，取代日本成为世界最大机器人买家。同时，预计我国工业机器人2013-16年总增长高达52%，年增长在17%左右，仍是全球增长最快的市场，机器人产业将获得良好的发展机遇。公司作为目前唯一以机器人为主业，以及国内唯一拥有自主核心技术的机器人企业，在充分受益于机器人行业的高景气的同时，也拥有较大的进口替代空间。
在分享工业机器人行业高景气的同时，公司积极布局服务机器人，市场预计到2017年服务机器人产值将超过工业机器人达到500-700亿元，服务机器人有望成为公司未来新的利润增长点。目前，公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人等产品的研发。其中，展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能，目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能，目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能，适用于养老院或社区服务站。
在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为机器人梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、营收增长提速，业绩有保障。公司2014前三季度年实现营收10.08亿元，同比增长21.48%，细分来看，1-3季度营收增速分别为 10%、18.8%及 35.6%，呈明显加速的状态，表明公司订单交付的节奏加快。四季度仍是订单交付的高峰期，预计四季度仍将延续三季度高增长的态势。此外，公司2014年计划新签订单36亿元，同比增长41.7%，前三季度公司完成新签订单金额约22.7亿元，同比增长约42%，在新领域市场开阔与战略合作都顺利的情况下，预计全年订单任务将顺利完成，为后续业绩增长打的基础。
2、订单充足，业绩增长有望提速。公司2013年新签订单25.4亿元了，同比增长约50%，同期营收为13.19亿元，同比增长26.3%，而2014年前三季度新签订单36亿元，同比增长41.7%，同期营收仅有10.08亿元，同比仅增长21.48%，营收增速持续大幅低于订单增速。营收增速低于订单增速除了订单结构发生变化（大订单比例提升）导致交付期延长等因素外，产能出现瓶颈也是重要原因。随着“两园的”与首发募投项目的建成投产，公司业绩增长有望提速。
“沈阳智慧园厂”和“杭州光电园”高端装备完全达产后产能均为现有产能的一倍，在三季度“两园”均有部分厂房启动，其中杭州光电园在三季度已产生收益。随着“两园”产能的逐步释放，预计公司未来2-3年业绩增长将提速。而公司首发募资的“物流与仓储自动化成套设备制造工程”、“轨道交通自动化装备产业化项目”、“轨道交通自动化装备产业化项目”、“自动化装配与检测生产线制造工程项目”截止2014年9月末的建设进度为81.99%、79.13%、97.43%、84.02%，预计这些项目达产后贡献税后利润1.065亿元，这些项目的投产也将公司业绩增长添动能。此外，公司正在建设中的上海国际总部及产学研基地、青岛产业基地，同样值得关注。
3、盈利能力持续较快提升。公司毛利率由2009年的27.53%逐步上升至33.57%，且2014年前三季度同比仍增长2.72个百分点，仍处于上升的趋势中。我们判断主要与公司执行“大客户、大市场”的营销策略导致大订单比例提高所致。随着大订单的比例持续上升，以及高毛利率的军工业务（约50%）、数字化工厂（新签全套项目约40%）收入占比的逐步提高，公司毛利率仍有上升的空间。
4、背靠技术实力国内一流沈阳自动化研究所。公司背靠中国科学院沈阳自动化研究所，具有深厚的学术背景。大股东中科院沈阳自动化研究所（持股比例为27.37%），是中国较早从事工业自动化技术的研究与开发工作的科研机构，是中国机器人工业的“摇篮”。目前从事机器人科学的理论、水下机器人及工业信息学等领域的基础和应用研究。大股东承担了智能机器、先进制造和光电技术等领域大量的国家攻关项目、国家 863/973 计划、中科院重大项目，给予了公司大量的支持。
5、业务链的持续扩张，打开公司成长空间。据公司公告，2014年相继签订了一系列合作协议：包括与铁科院签订了轨道交通合作协议，与沈阳第一机床厂签订了数控机床合作协议，与骏马石油公司签订了 6 亿元自动化生产线合同，与青岛海信电器股份有限公司签订战略合作协议等。表明公司在加大原有汽车、汽车零配件等市场的拓展力度的同时，凭借强大的市场营销能力，在电力电子、油气装备、家电、物流快递、新材料、动车、乳制品、农业机械制造等领域不断实现扩张，进一步打开公司成长的空间，应用领域的持续扩张将是公司业绩持续成长的重要动能。
6、定增加码主业，公司或迎来跨越式发展。公司拟向不超过5名对象非公开发行不超过1.2亿股，募集不超过30亿元，用于工业机器人项目、特种机器人项目、高端装备与3D打印项目、数字化工厂项目及补充流动资金。且该方案于2014年10月28日获得获证监会受理。4项目建设期均为2年，将形成年产各类工业机器人10000台套、特种机器人2000台套、高端自动化装备400台套及激光3D打印成套装备、研发各类数字化工厂管理系统200套的能力，达产后预计年均可实现收入合计42.88亿元，是公司2013年营收的3倍多。
7、机器人在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级也为1，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司。本文写作时，公司股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往机器人的个股报告。
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更多机器人的详细关注理由以及《2015年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。
过去五年我国人力成本以年均10%的速度增长，而机器人成本却以年均4%左右的速度在下滑，市场预计未来10年我国劳力成体仍呈上升的趋，未来随着两条成本曲线的逐渐接近、相交，将会有越来越多的细分行业迎来人工替换的临界点，预计未来数年需求端或出现爆发性增长。据国际机器人联合会（IFR）数据，2013年中国购买了36560台工业机器人（其中75%左右的来自进口），较2012年增长近60%，占全球销售量的五分之一，取代日本成为世界最大机器人买家。同时，预计我国工业机器人2013-16年总增长高达52%，年增长在17%左右，仍是全球增长最快的市场，机器人产业将获得良好的发展机遇。公司作为目前唯一以机器人为主业，以及国内唯一拥有自主核心技术的机器人企业，在充分受益于机器人行业的高景气的同时，也拥有较大的进口替代空间。
在分享工业机器人行业高景气的同时，公司积极布局服务机器人，市场预计到2017年服务机器人产值将超过工业机器人达到500-700亿元，服务机器人有望成为公司未来新的利润增长点。目前，公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人等产品的研发。其中，展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能，目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能，目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能，适用于养老院或社区服务站。
在《2015年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为机器人梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、营收增长提速，业绩有保障。公司2014前三季度年实现营收10.08亿元，同比增长21.48%，细分来看，1-3季度营收增速分别为 10%、18.8%及 35.6%，呈明显加速的状态，表明公司订单交付的节奏加快。四季度仍是订单交付的高峰期，预计四季度仍将延续三季度高增长的态势。此外，公司2014年计划新签订单36亿元，同比增长41.7%，前三季度公司完成新签订单金额约22.7亿元，同比增长约42%，在新领域市场开阔与战略合作都顺利的情况下，预计全年订单任务将顺利完成，为后续业绩增长打的基础。
2、订单充足，业绩增长有望提速。公司2013年新签订单25.4亿元了，同比增长约50%，同期营收为13.19亿元，同比增长26.3%，而2014年前三季度新签订单36亿元，同比增长41.7%，同期营收仅有10.08亿元，同比仅增长21.48%，营收增速持续大幅低于订单增速。营收增速低于订单增速除了订单结构发生变化（大订单比例提升）导致交付期延长等因素外，产能出现瓶颈也是重要原因。随着“两园的”与首发募投项目的建成投产，公司业绩增长有望提速。
“沈阳智慧园厂”和“杭州光电园”高端装备完全达产后产能均为现有产能的一倍，在三季度“两园”均有部分厂房启动，其中杭州光电园在三季度已产生收益。随着“两园”产能的逐步释放，预计公司未来2-3年业绩增长将提速。而公司首发募资的“物流与仓储自动化成套设备制造工程”、“轨道交通自动化装备产业化项目”、“轨道交通自动化装备产业化项目”、“自动化装配与检测生产线制造工程项目”截止2014年9月末的建设进度为81.99%、79.13%、97.43%、84.02%，预计这些项目达产后贡献税后利润1.065亿元，这些项目的投产也将公司业绩增长添动能。此外，公司正在建设中的上海国际总部及产学研基地、青岛产业基地，同样值得关注。
3、盈利能力持续较快提升。公司毛利率由2009年的27.53%逐步上升至33.57%，且2014年前三季度同比仍增长2.72个百分点，仍处于上升的趋势中。我们判断主要与公司执行“大客户、大市场”的营销策略导致大订单比例提高所致。随着大订单的比例持续上升，以及高毛利率的军工业务（约50%）、数字化工厂（新签全套项目约40%）收入占比的逐步提高，公司毛利率仍有上升的空间。
4、背靠技术实力国内一流沈阳自动化研究所。公司背靠中国科学院沈阳自动化研究所，具有深厚的学术背景。大股东中科院沈阳自动化研究所（持股比例为27.37%），是中国较早从事工业自动化技术的研究与开发工作的科研机构，是中国机器人工业的“摇篮”。目前从事机器人科学的理论、水下机器人及工业信息学等领域的基础和应用研究。大股东承担了智能机器、先进制造和光电技术等领域大量的国家攻关项目、国家 863/973 计划、中科院重大项目，给予了公司大量的支持。
5、业务链的持续扩张，打开公司成长空间。据公司公告，2014年相继签订了一系列合作协议：包括与铁科院签订了轨道交通合作协议，与沈阳第一机床厂签订了数控机床合作协议，与骏马石油公司签订了 6 亿元自动化生产线合同，与青岛海信电器股份有限公司签订战略合作协议等。表明公司在加大原有汽车、汽车零配件等市场的拓展力度的同时，凭借强大的市场营销能力，在电力电子、油气装备、家电、物流快递、新材料、动车、乳制品、农业机械制造等领域不断实现扩张，进一步打开公司成长的空间，应用领域的持续扩张将是公司业绩持续成长的重要动能。
6、定增加码主业，公司或迎来跨越式发展。公司拟向不超过5名对象非公开发行不超过1.2亿股，募集不超过30亿元，用于工业机器人项目、特种机器人项目、高端装备与3D打印项目、数字化工厂项目及补充流动资金。且该方案于2014年10月28日获得获证监会受理。4项目建设期均为2年，将形成年产各类工业机器人10000台套、特种机器人2000台套、高端自动化装备400台套及激光3D打印成套装备、研发各类数字化工厂管理系统200套的能力，达产后预计年均可实现收入合计42.88亿元，是公司2013年营收的3倍多。
7、机器人在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级也为1，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司。本文写作时，公司股价处于股票估值网JW4点股价图谱的C点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往机器人的个股报告。
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