疯狂的银行股似乎缺乏基本面支撑

      按12月2日最新的股价计算，本屏覆盖了市净率排名靠后的50只股票。

      在上期低市净率的股票分屏中，我们对银行股的投资机会进行了较为详细的阐述（详见11月12日报告）。受益于沪港通的开通以及央行降息等有利因素，股价长期低于净值的银行股将迎来估值修复契机。而事实也符合我们此前的预期。自11月18日以来的11个交易日里，银行指数累计上涨20.73%至3343.83，16家上市银行有8家涨幅超过20%，其中光大银行涨幅最高，达到40.94%。本站目前收录的11只银行股平均市净率达到1.09倍，市净率已全部回归1倍。银行股破“净”重圆在我们的预料之中，但疯涨之后的银行股似乎缺乏基本面的支撑。

      首先，从宏观经济层面看，今年前三季度国内GDP增速已下滑至7.3%，创近五年来新低，市场预测10月份GDP增速或将跌破7%大关。而今年1-10月全国规模以上工业企业利润增速大幅下滑，同比仅增长6.8%，与去年整体增速12.2%相比，几近腰斩，其中单月同比增速由正转负，同比下降2.1%，创自2012年8月以来的新低。

      其次，银行去年年底已开始大量核销和处置不良资产，但银行坏账似乎未得到根本改善。银监会发布数据显示，今年上半年银行业金融机构不良贷款余额为6944亿元，较去年末上升1023亿元；不良贷款了为1.08%，较年初上升0.08个百分点。

      此外，央行近日出台了《存款保险条例（征求意见稿）》，根据意见稿内容，存款银行需为储户的存款缴纳保险费，存款保险实行限额赔付，最高赔付限额为50万人民币。为规避风险，部分大额储户或将分散存款降低风险，此举将对大型商业银行存款造成分流，对银行来说无疑是重大利用消息。

      整体而言，目前银行股缺乏基本面支撑，在大幅上涨之后短期或有回调风险，投资者需谨慎。

      另外，随着股指的上涨，大部分股票已回到合理估值区间内，本期估值处于合理估值区域（B点）的个股达到37只。若按照往期的直观筛选条件，本期成长性评级为1号，且处于超额利润买入区的股票（A点）则仅剩下3只，分别为广田股份，工商银行以及宜华木业，其中以宜华木业的成长性最好，市场预期未来三年年复合增速将高达34%。

      宜华木业是国内最大的出口家具型企业，近年来逐步将业务重心转移至国内，并通过整合上游林地资源，增加研发投入，扩充生产基地以及外延式收购兼并等措施，形成了从上游原料供给到下游渠道拓展的完整产业链经营模式。自上市以来，公司的净利润年复合增速高达23.3%，增长颇为稳健，今年前三个季度收入及净利润（扣除）同比增速分别为13.35%及27.11%，业绩保持稳步增长态势。公司今年以来加快了外延式扩张的步伐，先是联手海尔切入定制家具市场；后又收购深圳恒安兴酒店用品集团100%的股权，进军千亿规模的软装市场；今年10月底公司再度抛出收购方案，拟以2550万元收购多维尚书家具51%的股权，快速切入多功能家具这一空白家具细分领域。公司“泛家居”战略布局符合行业的发展趋势，我们看好持续并购带来的估值提升机会。目前宜华木业的PE仅有15倍，低于19.7倍的过往中位置，PEG为0.57倍，估值水平偏低。在上期市净率最低的分屏报告中我们已介绍过宜华木业，本期公司的投资逻辑依然没有改变，投资者可重点关注。

      表：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标：