东方雨虹：持续积极扩张，巩固龙头地位
2014-11-20 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
东方雨虹是我国防水行业龙头企业，产品包括防水卷材和防水涂料两大类近百个品种，目前这两大类产能分别为8000万平方米和10万吨。随着我国人口持续增加、城镇化进程加快以及人们生活居住条件的改善，我国房屋建筑需求量进一步的增大，对建筑防水材料的需求也随之而来，并且未来10-20年将是我国路桥建设持续稳定发展的时期，对道桥专用卷材、纤维增强改性沥青涂料、高性能聚脲等新型路桥建筑防水材料的市场需求也将保持旺盛，为行业的发展提供了巨大的市场空间。所以，我们看好防水行业的龙头，也是当前唯一一家防水材料上市公司—东方雨虹。
公司自08年上市以来，业绩一直保持高速增长，近5年营业收入年复合增速为41%，净利润年复合增速为53%。鉴于防水材料仍处于景气周期及公司的龙头地位，市场一致预期未来三年公司净利润年复合增速有望保持在45%左右，仍处于高速发展阶段。进入2014年，在全国地产开发投资，以及交通运输行业固定资产投资增速持续放缓的背景下，公司1-9月营收与净利润仍分别同比增长30.26%和84.86%，保持较高增速，反映公司具有穿越周期的能力。现阶段股价尚未能充分反应公司的成长预期，可谓是成长在合理的价位上，上涨空间仍然较大，值得关注。
在《2014年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为东方雨虹梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、与大客户共同成长的战略合作，渐成护城河。公司不断加大对国内房地产行业优势企业的营销力度，并与国内知名房地产开发商万科企业股份有限公司、远洋地产有限公司、华润置地（北京）股份有限公司、金地（集团）股份有限公司、北京天鸿集团公司、鹏润房地产开发有限公司、亿城集团股份有限公司、上海大华企业发展有限公司等签订了战略性合作协议或长期供货协议。此类大客户订单的持续性较强，且回款压力较小，为公司产品在房地产领域的稳定持续增长奠定了基础。另外，“雨虹”牌系列产品也通过业之峰、龙发、元洲、阔达等著名家装公司和家得宝、东方家园、居然之家等国内外知名建材超市走进千家万户。
2、市场占有率有望持续提升。公司经过多年快速扩张，市场占有率呈持续上升的趋势，目前市占率排在国内第一的位置，但也仅有5%左右，处于典型的“大市场、小公司”状态。目前，工信部通过制订行业准入名单，以提高行业进入门槛及淘汰落后产能，而当宏观经济下行及房地产景气持续低迷亦有望加速淘汰落后的产能，使行业发展趋于集中。公司有望依靠自身品牌、技术、渠道等方面优势持续提升市场占有率，进一步巩固行业龙头的地位。
3、随着我国人口的持续增长、城镇化进程的加快以及人们生活居住条件的改善，我国房屋建筑的需求量也将进一步增长，加上每年新建房屋建筑物和现有房屋建筑物的翻修，对建筑防水材料的需求将呈现稳步增长的态势。按照“十二五”规划，“十二五”期间全国总人口控制在13.9亿人以内，居民人均可支配收入年均增长7%以上，每年我国城镇化率将会提高1个百分点。庞大的人口使住房需求保持刚性，持续增加的人均纯收入使潜在住房需求可能转化为现实需求，不断增加的住房需求带动房屋建设，从而拉动防水行业进一步发展。
4、随着我国经济建设的快速发展和防水技术的进步，建筑防水材料也被应用于多种领域，如高速公路、城市道桥、地铁及城市轨道、高速铁路、机场等基础设施。未来10-20年是我国路桥建设持续稳定发展的时期，2015年末中国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12万公里左右，其中快速铁路占4.5万公里左右，西部地区铁路5万公里左右。到2020 年，全国公路总里程将达到250多万公里，其中高速公路将达到7万公里以上。持续不断的基础设施建设加大了道桥专用卷材、纤维增强改性沥青涂料、高性能聚脲等新型路桥建筑防水材料的市场需求，为行业的发展提供巨大的市场空间。
5、积极扩张，确保龙头地位。今年8月18日，公司完成以22.63元/股向9名投资者定增5700万股，募资不超过12.73亿元，其中10.23亿元将用于唐山、咸阳、徐州、锦州、德州地区的生产基地建设。该项目全部达产后公司将增加8000 万平米卷材，17 万吨涂料及 1 万吨非织造布产能，较当前产能增加一倍左右，预计新增营业收入分别为 37亿元/年，已接近公司去年全年的收入。此外，公司去年9月与陕西省礼泉县签署了投资协议，拟投资10亿元以扩大产能。而进入2014年，公司的扩张仍在持续，2014年6月公司公告，拟投资15亿元在芜湖建新型建筑防水、防腐和保温材料项目，以扩大华东地区的生产能力，消除产能瓶颈，公司承诺项目建成后第三个年度起，每年可实现销售收入不低于30亿元，每年可实现税后利润不低于1.5亿元。若这些新增产能如期达产并被市场有效消化，公司将迎来跨越式发展。
6、东方雨虹在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级略低为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往东方雨虹的个股报告。
....
更多东方雨虹的详细关注理由以及《2014年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。
公司自08年上市以来，业绩一直保持高速增长，近5年营业收入年复合增速为41%，净利润年复合增速为53%。鉴于防水材料仍处于景气周期及公司的龙头地位，市场一致预期未来三年公司净利润年复合增速有望保持在45%左右，仍处于高速发展阶段。进入2014年，在全国地产开发投资，以及交通运输行业固定资产投资增速持续放缓的背景下，公司1-9月营收与净利润仍分别同比增长30.26%和84.86%，保持较高增速，反映公司具有穿越周期的能力。现阶段股价尚未能充分反应公司的成长预期，可谓是成长在合理的价位上，上涨空间仍然较大，值得关注。
在《2014年，你应该重点关注的88只好股票》里，我们曾为东方雨虹梳理出了值得重点关注的若干个理由：
1、与大客户共同成长的战略合作，渐成护城河。公司不断加大对国内房地产行业优势企业的营销力度，并与国内知名房地产开发商万科企业股份有限公司、远洋地产有限公司、华润置地（北京）股份有限公司、金地（集团）股份有限公司、北京天鸿集团公司、鹏润房地产开发有限公司、亿城集团股份有限公司、上海大华企业发展有限公司等签订了战略性合作协议或长期供货协议。此类大客户订单的持续性较强，且回款压力较小，为公司产品在房地产领域的稳定持续增长奠定了基础。另外，“雨虹”牌系列产品也通过业之峰、龙发、元洲、阔达等著名家装公司和家得宝、东方家园、居然之家等国内外知名建材超市走进千家万户。
2、市场占有率有望持续提升。公司经过多年快速扩张，市场占有率呈持续上升的趋势，目前市占率排在国内第一的位置，但也仅有5%左右，处于典型的“大市场、小公司”状态。目前，工信部通过制订行业准入名单，以提高行业进入门槛及淘汰落后产能，而当宏观经济下行及房地产景气持续低迷亦有望加速淘汰落后的产能，使行业发展趋于集中。公司有望依靠自身品牌、技术、渠道等方面优势持续提升市场占有率，进一步巩固行业龙头的地位。
3、随着我国人口的持续增长、城镇化进程的加快以及人们生活居住条件的改善，我国房屋建筑的需求量也将进一步增长，加上每年新建房屋建筑物和现有房屋建筑物的翻修，对建筑防水材料的需求将呈现稳步增长的态势。按照“十二五”规划，“十二五”期间全国总人口控制在13.9亿人以内，居民人均可支配收入年均增长7%以上，每年我国城镇化率将会提高1个百分点。庞大的人口使住房需求保持刚性，持续增加的人均纯收入使潜在住房需求可能转化为现实需求，不断增加的住房需求带动房屋建设，从而拉动防水行业进一步发展。
4、随着我国经济建设的快速发展和防水技术的进步，建筑防水材料也被应用于多种领域，如高速公路、城市道桥、地铁及城市轨道、高速铁路、机场等基础设施。未来10-20年是我国路桥建设持续稳定发展的时期，2015年末中国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12万公里左右，其中快速铁路占4.5万公里左右，西部地区铁路5万公里左右。到2020 年，全国公路总里程将达到250多万公里，其中高速公路将达到7万公里以上。持续不断的基础设施建设加大了道桥专用卷材、纤维增强改性沥青涂料、高性能聚脲等新型路桥建筑防水材料的市场需求，为行业的发展提供巨大的市场空间。
5、积极扩张，确保龙头地位。今年8月18日，公司完成以22.63元/股向9名投资者定增5700万股，募资不超过12.73亿元，其中10.23亿元将用于唐山、咸阳、徐州、锦州、德州地区的生产基地建设。该项目全部达产后公司将增加8000 万平米卷材，17 万吨涂料及 1 万吨非织造布产能，较当前产能增加一倍左右，预计新增营业收入分别为 37亿元/年，已接近公司去年全年的收入。此外，公司去年9月与陕西省礼泉县签署了投资协议，拟投资10亿元以扩大产能。而进入2014年，公司的扩张仍在持续，2014年6月公司公告，拟投资15亿元在芜湖建新型建筑防水、防腐和保温材料项目，以扩大华东地区的生产能力，消除产能瓶颈，公司承诺项目建成后第三个年度起，每年可实现销售收入不低于30亿元，每年可实现税后利润不低于1.5亿元。若这些新增产能如期达产并被市场有效消化，公司将迎来跨越式发展。
6、东方雨虹在股票估值网股票评级系统中被归为积极成长股，成长性评级为1，安全性评级略低为2，是成长性最好，稳定性和预测性较强的公司，目前股价处于股票估值网JW4点股价图谱的B点位置。更详细的介绍，请参见股票估值网最新一期及以往东方雨虹的个股报告。
....
更多东方雨虹的详细关注理由以及《2014年，你应该重点关注的88只好股票》的详细内容，请查看股票估值网。
