银行股或存破“净”重圆机会

      按11月11日的最新股价计算，本屏收录了50只市净率最低的股票。

      投资者可以看到，本期跌破净值的股票共有18只，较上期减少1只，其中银行股共有9只。受沪港通即将开闸的影响，银行股纷纷迎来久违的上涨行情。根据申万银行指数显示，过去三个交易日银行股累计上涨6.68%，推动大盘上攻至2508的年内最高点。破净股银行股的市净率也开始回升，本站收录的11只银行股平均市净率已上升至0.93倍（上期为0.85）。目前破净程度高于10%的银行股仅剩下3只，分别是交通银行，华夏银行以及浦发银行，较上期减少4只。

      我们认为，目前银行股存在估值回归，或迎来破“净”重圆的机会。而背后的推动力可能来自于以下三个方面：
      1）大资金，小范围。沪港通的开通将为A股市场及香港市场带来总额度分别为3000亿元和2500亿元人民币资金支持，每日可分别提供130亿元和105亿元的增量资金。而试点期间投资标的范围仅覆盖上证180指数、上证380指数成分股以及A+H股公司股票。我们测算，今年上半年上述投资标的方位平均每日交易总额为630亿元，如此来看，增益效果将颇为明显。

      2）A/H股股价倒挂。过去一段时间A股市场出现了一轮上涨潮，不少A+H股的蓝筹股相较年初股价已有所回升，但截至11月11日，A股银行股对H股的折价率约为6%，H股对A股的牵引作用仍然存在。  
 
      3）估值偏低引投资者青睐。银行作为一个整体本身并不具备稀缺性，但近年来因市场风格轮转，加之地方债务危机、房地产政策等负面因素叠加，使其股价不断下探，目前银行业整体动态市盈率为4.98倍，过往中位值为5.06倍，估值优势颇为明显，此外，银行股的股利支付率基本在30%以上，现金分红收益率普遍在5%上下，而个股的估值与分红存在正相关关系，换言之，高股息率的银行股或有估值重估的机会。再者，香港投资者投资风格更注重于估值与安全系数方面的考虑，沪港通开通后低价银行股估值或将得以修复。

      另外，按照我们往期直观的筛选标准，本期成长动能为1号、股价处于超额利润买入区（A点）的个股共有8只，其中非金融业个股仅有两只，分别为中国联通及宜华木业。值得注意的是，宜华木业为首次进入本分屏的个股。

      深入来看，宜华木业是国内最大的出口家具型企业，近年来逐步将业务重心转移至国内，并通过收购非洲加蓬林地，增加研发投入，扩充生产基地等措施，形成了从上游原料供给到下游渠道拓展的完整产业链经营模式。自上市以来，公司的净利润年复合增速高达23.3%，增长颇为稳健，今年前三个季度收入及净利润（扣除）同比增速分别为13.35%及27.11%，业绩保持稳步增长态势。此前，宜华木业董事长刘绍喜无端失联多日，市场议论此事或与中纪委反腐有关，对公司形成了负面影响，股价亦跌至年内最低点，随后开始停牌。不过10月15日公司股票复牌，刘绍喜也出现在董事会中并推动对深圳怡安兴酒店的收购事宜，至此基本面负面因素已消除。我们预计公司未来三年净利润复合增速在34%左右，对应目前的股价及成长性，估值有提升的空间，投资者可积极关注。

      表：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标