医药生物板块估值整体偏高，谨防估值下移风险

     
      我们从研究覆盖的500只股票中筛选中56只成长最快的中小盘股，其成长性评级均为1，市场预计未来三年盈利复合增速均不低于15%，其中或有不错的机会，读者可以打开本期分屏仔细挑选。

      通常来说，成长性突出、且盘子不大的股票更容易获得市场的追捧，在二级市上往往会有亮丽的表现。屏内56只成长最快的中小盘股也是如此，在过去一年里平均涨幅达44%，显著跑赢同期的沪深300指数。其中计算机板块更是走出翻倍行业，涨幅达102%，另外交通运输、通信、传媒、国防军工等板块涨幅均超过60%。

      但由于过往的大幅上涨，使得屏内有多个板块如计算机、交通运输、医药生物等整体估值已偏高，预期回报成为负数，投资者需谨防其估值下移带来的风险。其中，医药生物板块，最近一年涨幅为44%，处于屏内涨幅的平均水平，看似涨幅不高，但投资者忽略了一个事实，就是近十年来医药板块处于牛市格局，累计涨幅已颇为惊人。而今年以来医药行业的整体增速已出现放缓，其中今年上半年医药板块销售收入以及净利润增速已分别下滑至17.12%及20.41%，或已难以支撑当前50倍的市盈率。

      具体来看，医药生物板块共有5家公司，分别为瑞康医药、恩华药业、嘉事堂、迪安诊断和和佳股份，其中瑞康医药和恩华药业预期未来三年净利润复合增速已下滑至22%和25%，已接近行业的平均水平，在业绩增速下滑的同时，其股价目前也进入估值偏高的D点区域，其估值面临下移的风险。另外，嘉事堂、迪安诊断，其成长性虽显著高于行业的平均水平，预期未来三年净利润复合增速分别为37%和43%，但目前股价也进入估值充分的C点区域，谨防追高。与以上四家公司相比，和佳股份显得颇为诱人，依托其业务持续扩张及整体建设工程业务的放量，市场预期其未来三年的净利润复合增速高达54%，成长性异常突出，且其是屏内仅剩的两家“双1+A”（即成长性最好、可预测性较强的公司，且目前股价处于低估区域的A点位置）的公司之一，值得重点关注。

      另外，屏内同样仍有成长性良好，股价涨幅较低的板块，如食品饮料和公用事业板块，过去一年平均涨幅分别为2%和4%，或存在补涨的需求。其中植物蛋白的龙头之一承德露露，是屏内少数“双1+A”的公司，可重点关注。