信立泰：白马价值重新回归

 

      同时，我们认为估值处于B点位置“B-L”和“B-H”中间区域的110只股票，也值得投资者重点关注，仔细筛选。其中该区域“双1+B”的股票有12只，我们按照未来三年净利润复合增长率进行排名，将复合增长率超过35%的6只股票挑选出来，供投资者参考：

 

      上面6只股票中，从成长性来看，信立泰排名最后；但从估值来看，其PE最低为22，PEG为0.63，仅略高于康恩贝的0.56，最具估值优势。信立泰主营心血管类、头孢类抗生素、骨吸收抑制剂类等药物的研发、生产和销售。今年前三季度公司拳头产品的“泰嘉”继续保持着约25%的快速增长，同时头孢类制剂业务逐渐出现拐点，有望恢复稳定增长，推动公司营收同比增长22.1%至19.8亿元，净利润（扣除后）同比增长26.8%至7.5亿元。公司坚持学术的销售模式，泰嘉在二级以上医院替代波立维的趋势仍将维持，因此近三年有望继续保持着快速增长趋势。二线产品比伐卢定和艾力沙坦仍处在推广期，预计未来随着医保工作和招标的推进，有望逐步成为公司中长期的增长动力。其中艾力沙坦作为专利药其保护期至2026年，考虑该品种临床适用人群广泛，而且产品生命周期长，有望接替氯吡格雷成为公司长期稳健增长的重要动力。市场一致预期公司2014-16年EPS(扣除后)分别有望达到1.56、1.92和2.18元，年复合增速高达35%。

 

      虽然公司业绩持续保持快速增长态势，但受2014年上半年广东基药“丢标”的影响，市场普遍认为对公司未来业绩影响巨大，因此前9个月公司的股价表现一直弱于大盘。自今年3月份股价创下26.89元的低点，至9月底收于31.33元，总涨幅仅15.6%，远低于同期沪深300的反弹幅度。但随着“泰嘉”的直接竞品——乐普医疗“帅客”先后在吉林、安徽两省基药招标中失利，表明“泰嘉”仍具有较大的质量和配送优势，加之公司最新公布的三季报靓丽出炉，市场情绪明显好转，在10月份以来大盘持续调整背景下，公司股价却逆势上涨并不断创出短期新高，重新以优秀白马股的姿态闯入投资者视野。短期大涨之后，公司目前PE仍仅为22，低于过往中位99.4，PEG更是低至0.63，目前股价仍处于合理范围，且未来的估值有望进一步修复。

 

      从行业来看，化工、医药生物和机械设备三个行业中估值处于B点的公司最多，分别达到26家、24家和21家。我们按照行业家数排名，将最前的5个行业挑选出来，投资者可以综合多个指标，从这些行业中择优配置。