三维度挑选优质破净股

      市净率（PB）是指股价与净资产之间的比值。当这一比值低于1时，也就是股价低于它的净资产了，这类股票俗称为破净股。一般而言，市净率越低、破净程度越大的股票越具有投资价值。不少投资者也常认为只要能购买到破净的股票就一定具有长期的投资价值，就一定稳赚不赔。但从历史经验看，破净股的股价表现未必好于股价在净资产之上的股票。例如，你在2013年1月份发现交通银行的股价已跌破净值，若彼时选择买入该股票，那么将近两年时间里你已遭受不小的损失。
    
      按10月21日的最新股价计算，本屏收录了50只低市净率个股。

      随着两市逼空行情的不断上演，不少个股已脱离破净泥潭。本期跌破净值的个股共有26只，较上期减少4只。分行业来看，银行股依旧是破净股最多的，数量达12只；而交通运输及机械设备则分列第二、第三名，数量分别为5只和2只。虽然破净股的数量仍有不少，但如何从中选取优质股才是投资重点。我们认为，可以从以下三方面来做筛选：

      1）尽量避开行业负面或偏负面的大周期性个股。从过往的数据看，破净股主要集中在银行、交通运输、采掘以及房地产等传统的大周期性行业中，如此前提及的银行股，尽管其中不乏估值低，股价低的个股，但基本面环境未出现大的改善使得银行股的股价一直难有大作为。实际上，导致投资者放弃这些破净股的最大因素还是考虑到行业的负面情绪影响。比如说产能过剩的钢铁行业，受政策调控的房地产行业等。

      2）挑选成长性较优，且具备持续盈利能力的个股。尽管银行、房地产等行业环境偏负面，但这其中仍有不少成长性突出的好股票，如银行的平安银行，其成长性明显高出同行。按照国际公认的标准，市净率在3倍以下的个股就已具备估值优势，而低于两倍的个股安全边际则最大。但需着眼于成长性，只有成长性较优，业绩能持续增长的个股才具备关注价值。

      3）涉及热点概念、题材的个股优先考虑。能否获得资金青睐是股价上涨的关键，本轮的结构性行情中，改革预期强烈的个股均受到市场资金的追捧。比如中国石化，由于其作为国企混合所有制改革的试点企业，改革前景被市场广泛看好，其股价表现要明显好于其他低市净率个股。

      按照上述选股条件，剔除掉银行、房地产、建筑装饰、钢铁、有色金属、化工以及交通运输等情绪低落的周期性板块个股，剩下符合条件的个股仅有两只，分别是轻工制造的晨鸣纸业以及通信行业的中国联通，其中成长性评级为1号，股价处于A点的中国联通更值得关注。

      再深入来看，中国联通是国内三大电信运营商之一，是国内唯一一家在香港、纽约、上海三地上市的电信运营企业。截至今年上半年公司新增4G和3G基站8.4万个，总数达到49.1万个，凭借在3G上先入市场的优势使得公司移动总用户的市场份额上升至40%。进入4G时代，虽然公司获得FDD牌照的速度晚于中移动，但由于采用FDD和TDD的混合组网策略，有效降低了4G的建设成本，今年上半年网间结算成本仅为75.7亿元，同比下降23.7%。公司计划年底前再部署10万个4G基站，总覆盖300个城市，由于3G/4G一体化的发展战略，资本开支明显低于中移动，使得网络优势依然存在。从盈利持续性角度来看，公司近三年扣非后每股收益分别为0.05、0.09及0.15元，净资产收益率分别为1.6%、2.8%以及4.3%，均呈现上升趋势，市场预计未来三年公司净利润增长率为22%，增势稳健。如此来看，中国联通或是我们找寻的优质破净股。 

      表：入选本屏的股票数量排名前十的行业及部分估值指标