四只传媒股投资价值隐现

      按9月30日的最新股价计算，本屏覆盖了过去13周里股价表现最差的50只股票

      投资者可以看到，本期的50只个股的平均市盈率为39.35倍，平均PEG为1.37倍，平均跌幅为2%。就个股而言，除去已停牌多日的互动娱乐，跌幅最深的当属传媒板块的乐视网，过去13周里跌幅却达到17%，原因主要是今年7月份广电总局收紧互联网电视监管，对未取得播放牌照的公司进行限制，乐视网被迫暂停与央视以外的其他牌照方合作，市场普遍认为此举将影响乐视智能终端的盈利预期，因此投资者蜂拥出逃，仅7月16及17日两天，跌幅接近20%，市值蒸发60亿元。

      分板块来看，医药生物及传媒板块涵盖公司最多，数量均为9家，平均跌幅分别为2%和1%，值得注意的是，在跌幅最大的前10只股票中，有6只来自于传媒板块，且全部为创业板个股。每个板块下跌总有一些充分的理由，医药生物板块下跌的原因上周我们已做出分析，而传媒板块下跌我们更倾向于认为是市场对行业估值泡沫及政策变更的延后反应：一方面，行业内部频繁的并购重组为市场提供了充分的题材炒作机会，大凡涉足影视传媒或游戏领域的收购均大概率可获得市场资金的疯狂青睐，以涉足游戏领域的科冕木业和互动娱乐为例，前者收购天神互动后股价连续拉13个涨停板，后者收购星辉天拓等多家游戏公司后股价翻了三倍有余。频繁的炒作导致估值泡沫显现，目前整个传媒板块的市盈率高达46倍，市净率更是接近4.8倍，估值有回归的预期。另一方面，文化传媒板块作为外延式的新型产业，受政策的影响较大，去年证监会出台了系列政策加强对上市公司并购重组的监管，此举也间接导致传媒板块的下挫。

      从估值层面看，本期9只传媒股的整体估值已有所回归，其中处于超额利润买入区（A点）的个股仅有互动娱乐一只，而处于合理买入区（B点）的个股共有7只，他们分别是乐视网、掌趣科技、蓝色光标、华策影视、奥飞动漫、华谊兄弟以及百事通。尽管传媒板块的基本面趋于负面，但不排除受市场氛围影响，部分公司被过分沽空的可能。例如互动娱乐、掌趣科技、华策影视以及蓝色光标，其市盈率分别为29、57、41和35倍，大幅低于过往中位，且PEG分别为0.44、0.84、0.71和0.86倍，均在1倍以下，对应未来三年利润增长率为66%、69%、57%和45%，当前估值并未充分反映上市公司的业绩情况，投资者可积极关注。 

      表：入选股票数量排名前十的行业及部分估值指标

行业名称	公司数量	过往13周跌幅	PE	PEG	PB	PS
医药生物	9	-2%	40	1.16	6.8	6.47
传媒	9	-1%	58.11	2.01	7.55	13.16
计算机	7	-4%	58.34	2.07	5.94	8.25
电子	5	2%	31.75	0.79	5.67	5.35
食品饮料	3	0%	23.83	1.05	4.6	1.58
机械设备	2	2%	39.2	1.91	6.02	10.21
银行	2	2%	5.15	0.28	0.96	-
化工	2	0%	18.69	1.08	3.54	4.5
汽车	2	-1%	40.15	1.3	2.92	2.87
房地产	1	-6%	17.26	0.82	1.3	1.06