国药一致和利源精制带动组合I净值再创新高

      过去两周的市场虽然震荡较为剧烈，但整体仍保持上行趋势。9月23日公布的9月份汇丰PMI初值为50.5，超出市场预期的50，较8月份50.2的终值也有所提升，投资者对宏观经济的忧虑被部分消弥后，大盘重拾上行趋势。另外，根据近期国务院出台的固定资产加速折旧政策进行测算，A股所有上市公司将因此节省税收高达2333亿元，相当于2013年经营活动现金流总额的7.8%，实质性的企业减负措施对资本市场的利好作用也颇为明显，市场普遍认为进入10月份的市场或将继续保持震荡上行态势。

      本期在市场大幅波动的情况下，组合I依旧实行持股待涨的策略，没有买入和卖出操作。从收益涨幅来看，近期国药一致和利源精制的表现抢眼。截止9月24日，国药一致回报率已达到74.5%，较上期的66.21%有明显增长。虽然前几年限抗政策对公司以头孢抗生素为主的工业业务有较大影响，但通过产品结构转型，近年来公司制药业务已经重回增长轨道。此外，公司坪山基地投产或早于预期，该新基地定位为非青霉素、非头孢的专科药和中成药基地，未来的利润贡献值得期待，有望带动公司的业绩和估值水平再上新台阶。

      利源精制的整体回报由上期的7.55%上升至本期的21.33%。总的来看，公司业务结构健康，未来成长可期，估值有进一步提升空间。公司建筑铝型材受益于东北地区房地产行业的发展，近年来营收增速保持稳健增长态势。深加工用材是公司未来发展的方向，业绩的弹性较大，今年上半年其营收占比已上升至27.06%，未来或将成为公司新的业绩增长极。此外，公司有1.6万吨的挤压生产设备近期到厂，未来两年随着产能利用率的提升，产能效益亦将逐步显现。目前公司PE为18.8倍，低于21倍的过往中位水平，相对未来成长预期，估值仍存在较大的提升空间。  更多详情，请点击查看本期分析报告>>