杰瑞股份高增长依旧，或被市场错杀

 

      正如我们上期所判断，短期大盘震荡调整，本期处于A点的股票小幅增加。本期A点股票总计为68家，较上周相比增加5家。其中，成长性评级为1和2的股票分别有48家和10家，各较上期净增加3家和2家。

 

      进入A点区域的股票数量虽然在增加，但评级最优秀的“双1（成长动能和安全稳定性排名均为1）+A点”的股票仅剩下17只，较上期净减少2只。其中，2013年至2016年净利润预期年复合增速均在35%以上的股票有9只，而中小板占据了6只，占比达到三分之二，可见中小板仍是成长股的集中营。8只高增长的股票中，排名前三的分别是和佳股份、欧菲光和杰瑞股份。

 

 

 

      排在前三的股票中，杰瑞股份净利润复合增速虽然最低，但业绩增长最为稳定，自2010年上市以来，公司每个季度业绩均实现同比正增长。公司主营油气田专用设备研发制造、油田工程技术服务、油气工程设计总包，近六年主营复合增长率为51%，净利润复合增长率为71%，均实现高速增长。2014年上半年实现销售收入22.28亿元，同比增长39.3%，实现扣非后净利润6.15亿元，同比增长57.55%。市场一致预期公司2014-2016年净利润复合增长率仍有望达到40%。

 

      公司成长动能充沛，但在二级市场上的表现却差强人意，股价年内最大跌幅高达44%。以目前股价计算，公司PE为26倍，远低于过往中位37.6倍；而PEG仅为0.65，显示出公司目前股价处于低估状态。由于石油系统反腐，短期投资下滑，使得公司上半年的新签订单同比下滑19%至23.2亿元，存量订单同比也下滑13%至29.15亿元，引发市场对公司当前高增长持续性的担忧，是导致公司股价持续下跌的主要原因。我们认为周永康案件或标志石油系统内的反腐达到顶点，未来反腐压制投资的影响将逐步减弱，预计下半年国油气装备及油服市场景气将好转，加上海外市场重点项目进入招标尾声，下半年订单有望实现较快增长。如果上述假设实现，该股票或将出现纠错性的反弹行情。

 

      从行业方面来看：银行、医药生物和建筑材料及装饰是A点最集中的三个行业，分别由13家、9家和8家。其中银行股受未来业绩存在较大不确定因素的影响，均处于严重低估位置，A/H折价率大多超过15%，随着未来沪港通的实现，有望给银行股带来小幅的估值修复行情。

 

       兼具高成长性与高安全性的股票，按未来3年预期净利润年复合增速排名前10位的，本站已为投资者排列出来，详细数据请见文末表格。