互动娱乐或是金子

      一般而言，股票的下跌常常是投资者不看好公司的前景，觉得这些公司要么是整体，要么是某些方面出现问题，或者是外部因素对公司造成不利影响。但事物总有苦尽甘来、物极必反的时候，股市也一样。只要你愿意花功夫和时间去挖掘，说不定就能捡到金子，找到被市场误打下去亦或是暂时性被困境所压制的股票。

      按照9月9日的最新股价计算。本屏覆盖了过往13周里表现最差的50只股票。

      自今年7月起，市场整体触底反弹，期内沪深300指数累计涨幅达12.31%。而本期表现最差的股票股价亦有所回升，个股涨跌比例基本对半，整体表现较上期同比回升3%。投资者可以看到，在这50家表现最差的公司中，来自轻工制造业的互动娱乐摘得头名，累计下跌22%，是本屏唯一一只跌幅超过20%的股票。但在此之前，公司相继收购畅娱、星辉天拓以及果谷51%的股权，顺利将业务延伸至互联网娱乐领域，借助去年市场对游戏概念的炒作之风，股价曾连创新高，最高涨幅接近450%。

      事实上，股价的大幅上涨也并非毫无根据。具体来看，互动娱乐的前身星辉车模是一家专注于车模设计、制作以及婴幼玩具业务的公司，近8年净利润（扣非）连年上升，年复合增长率高达43%。剔除掉因将星辉合成材料公司纳入并表范围导致数据不具可比性的2012年和2013年，2006至2011年的净利润率也基本保持持续上升的趋势。公司的主营业务有四大块：车模、原材料、玩具及婴童用品、游戏及广告。原材料业务在营收占比最高，但毛利率颇低（仅为3.13%）且增长乏力；车模业务表现稳定，2014上半年仍可维持双位数以上增速；游戏及广告是公司去年新增业务，而玩具及婴童用品则是未来重点拓展业务之一，目前，“玩具+游戏”已成为公司主要的利润来源。

      展望未来前景，公司的利润爆发点或将来自游戏及广告业务。今年上半年该业务收入已达1.3亿元，贡献利润高达8032万元，基本与公司扣非后净利润相当。未来的一年内将是公司游戏产品的密集发布区，预计今年页游及首页产品将多达25款，业绩极具弹性且超预期的概率颇高。此外，公司近期增资春天融合20%的股权，完善其在电影方面的资源，后续仍有可能继续推动其泛娱乐版图的建设。整体而言，无论过去还是未来，公司的基本面均较为稳定且优秀，因此我们更倾向于认为最近的下跌是对前期涨幅的一种消化行为。目前互动娱乐的成长性评级为1号，在我们的估值体系中处于A点（超额利润买入区），投资者可以重点关注。

      另外，本屏中与互动娱乐同处于A点买入区的还有17只股票，其中 “双1+A”即成长动能及安全性都为1号且处于超额利润买入区的优质股共有7只，它们分别是荣盛发展、复星医药、汤臣倍健、格力电器、歌尔声学、双汇发展以及民生银行，目前其股价仍未能充分反映其成长性，建议适当关注。 

      表：过往13周股价跌幅排名前十的公司及部分估值指标
     

公司名称	过往13周跌幅	PE	PEG	PB	PS
互动娱乐	-22%	29	0.44	5.11	1.67
东华软件	-15%	26	0.84	5.35	2.69
掌趣科技	-15%	63	0.77	5.48	29.33
浙江龙盛	-2%	9	0.27	2.19	1.60
三安光电	-2%	32	0.75	3.38	5.76
荣盛发展	-2%	6	0.27	1.67	1.04
复星医药	-1%	32	1.08	2.92	4.36
双鹭药业	0%	28	1.01	7.04	17.15
汤臣倍健	1%	34	0.98	8.31	6.43
格力电器	2%	8	0.36	2.51	0.76