2013或有不错开局，宜稳妥布局
2013-01-21 | 文章来源：中股价值线 | 成为付费会员
快语宏观：加上此前由海关总署和人民银行等公布的进出口、货币供应量等数据，本次统计局公布了包括GDP、工业增加值、投资、零售额等在内的九大类宏观经济指标。
这一系列2012年的主要经济数据总体上表明，2012年的最后一个季度中国经济出现了拐点，止了一段时间以来的的下滑和放缓趋势。其中，出口显著反弹，消费继续加速，投资则保持相对平稳。结果便是2012年四季度GDP增速出现两年内的首次回升至7.9%，而此前中国GDP同比增速已连续6个季度下行，从2011年一季度到2012年三季度的增幅分别是：9.7%，9.5%，9.1%，8.9%，8.1%，7.6%，7.4%。
这种来自宏观经济层面的改善，带动了人们的乐观预期，是A股自12月5日以来估值上移的最大动力。但从各项结构来看，经济复苏的基础仍不牢固。数据显示，最终消费对GDP增长的贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。另外，金融系统的风险也不容忽视，2012年全年中国社会融资规模同比大增22.84%至15.76万亿元，而2011年为同比减少7.96%。有人估计2012年底计入银行表外业务的信贷总规模占GDP的比重，已从2008年末的124%攀升至190%。
我们认为，经济回升给企业盈利增长提供了一定的机会，短期来看，这种市场信心已在盘面上有所反映，未来能否获得更大的向上突破空间，需得依靠上市公司实际的盈利增长的支持。而从目前的情况来看，2012年上市公司整体业绩较2011年“大失水准”的可能性不大。截至1月10日，沪深两市已有994家上市公司发布2012年全年业绩预告，有可比数据的839家公司整体释放出积极信号，在2012年前三季度整体业绩同比下滑4%、环比下滑加剧的背景下，四季度单季实现净利润约为400亿，相较于第三季度单季近300亿元有明显增长。其中，有超过八成企业四季度业绩环比上升，而在三季度不到四成。
所以，如我们此前所说，今年的1-2月作为经济数据验证和政策的相对真空期，年报业绩或将成为左右行情走势的“关键先生”，短期内行业和个股的表现与之息息相关，业绩地雷成为个股的最大不确定性。投资者宜沉下心来，利用本站提供的投资利器《A股估值》，自下而上的挖掘业绩超预期的优质个股，尽早布局。另外，年初是基金调仓布局全年的重要时候，建议回避机构配置较多的医药、餐饮旅游等行业。
这一系列2012年的主要经济数据总体上表明，2012年的最后一个季度中国经济出现了拐点，止了一段时间以来的的下滑和放缓趋势。其中，出口显著反弹，消费继续加速，投资则保持相对平稳。结果便是2012年四季度GDP增速出现两年内的首次回升至7.9%，而此前中国GDP同比增速已连续6个季度下行，从2011年一季度到2012年三季度的增幅分别是：9.7%，9.5%，9.1%，8.9%，8.1%，7.6%，7.4%。
这种来自宏观经济层面的改善，带动了人们的乐观预期，是A股自12月5日以来估值上移的最大动力。但从各项结构来看，经济复苏的基础仍不牢固。数据显示，最终消费对GDP增长的贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。另外，金融系统的风险也不容忽视，2012年全年中国社会融资规模同比大增22.84%至15.76万亿元，而2011年为同比减少7.96%。有人估计2012年底计入银行表外业务的信贷总规模占GDP的比重，已从2008年末的124%攀升至190%。
我们认为，经济回升给企业盈利增长提供了一定的机会，短期来看，这种市场信心已在盘面上有所反映，未来能否获得更大的向上突破空间，需得依靠上市公司实际的盈利增长的支持。而从目前的情况来看，2012年上市公司整体业绩较2011年“大失水准”的可能性不大。截至1月10日，沪深两市已有994家上市公司发布2012年全年业绩预告，有可比数据的839家公司整体释放出积极信号，在2012年前三季度整体业绩同比下滑4%、环比下滑加剧的背景下，四季度单季实现净利润约为400亿，相较于第三季度单季近300亿元有明显增长。其中，有超过八成企业四季度业绩环比上升，而在三季度不到四成。
所以，如我们此前所说，今年的1-2月作为经济数据验证和政策的相对真空期，年报业绩或将成为左右行情走势的“关键先生”，短期内行业和个股的表现与之息息相关，业绩地雷成为个股的最大不确定性。投资者宜沉下心来，利用本站提供的投资利器《A股估值》，自下而上的挖掘业绩超预期的优质个股，尽早布局。另外，年初是基金调仓布局全年的重要时候，建议回避机构配置较多的医药、餐饮旅游等行业。
由于受到环保方面的压力，钢企的产量本该得到有效控制，但从实际出炉的数据来看，其产量反而隐现增长势头。
昨日（4月16日），《每日经济新闻》记者注意到，国家统计局公布的2014年1~3月份全国粗钢产量数据，再次与中国钢铁工业协会（以下简称中钢协）的数据“掐架”。对钢铁业内人士而言，这似乎也是“司空见惯”的事。不过，这次两者公布的3月日均粗钢产量差值高达17万吨。
对此，生意社钢铁分社主编何杭生分析指出，“数据差距正是显示了国内粗钢产量上升这一现象，这也说明国内钢厂在控制产量上，并不是十分有效，且现在钢价正在回升，盈利正在增加，钢厂不会轻易减产和控量的。”
统计局、中钢协数据“掐架”/
统计局最新公布数据显示，2014年1~3月份全国粗钢产量20270万吨，同比增长2.4%，其中3月份7025万吨，同比增长2.2%。据此测算，3月日均产量226.6万吨，创历史新高。
3月13日，国家统计局公布的粗钢产量数据显示，1~2月我国粗钢产量13080万吨，同比增长1.7%。据此测算，1~2月份日均粗钢产量为221.69万吨，较2013年12月日均粗钢产量增长10.2%。
而根据中钢协此前公布的旬度数据，3月中旬，中国钢铁工业协会重点统计的150家钢铁企业共生产粗钢1691.72万吨，日均产量169.17万吨，比上旬增长3.12万吨，增幅为1.88%；其他企业粗钢日均产量为40.42万吨，比上旬下降3.2万吨，降幅7.33%。预估全国3月中旬日均粗钢产量为209.6万吨，旬环比下降0.04%。
记者对比发现，统计局发布的3月日均粗钢产量（226.6万吨）较中钢协公布的3月中旬日均粗钢产量估值（209.6万吨）高出17万吨。
值得注意的是，这样的 “掐架”现象并非个案。2012年，统计局发布的1~2月粗钢日均产量为187.7万吨，中钢协发布的同期数据则为168.4万吨，相差19.3万吨；2013年，统计局公布的1~2月粗钢日均产量为212.63万吨，中钢协数据为196.22万吨，相差16.41万吨。2014年，统计局1~2月粗钢日均产量为221.69万吨，中钢协数据为201.05万吨，相差20万吨之多，达到史上最高。 为什么两份数据明显差异、互相掐架的现象年年都会出现？对此，上海钢联“我的钢铁网”研究中心主任曾节胜表示，中钢协的数据是根据重点企业的产量预估的，不太准确；而统计局的数据是实际统计数，相对准确一些。
中国大宗行业发展研究中心高级分析师何鲁平指出，造成差距的原因，一方面与钢厂上报产量的规则有关系，钢厂在完成全年产量任务之后，会把部分产量延后，放到下一年一季度再上报；二是统计单位的覆盖面不一样，因国家统计局的数据和中钢协的数据采集体系对象、方法、途径有区别，所以造成最终的统计数据会有出入。
那么，钢厂的生产到底受环保政策的影响有多大？
何杭生分析指出，“目前国内的钢铁行业，并不是靠一些环保政策，一些产能淘汰政策等来制约或推动发展的，最主要的还是靠钢厂本身的自觉性，自觉地去控制污染、控制产量，自觉去提升行业地位和产品竞争力。只有自觉减产增效，钢铁行业才不会出现眼下这种近八成亏损的局面。”
何鲁平指出，“全国粗钢产量的汇总数据本就是一个估值，参考意义大于数值本身的意义，如果真要结合国家产能缩减这个指标来评估现状的话，建议结合全国钢厂的粗钢生产数据，以及国内主要钢铁仓库库存变化汇总数据进行分析，那样会得到一些更接近实际分析价值的数据。”
产量新高加大钢材供应压力/
值得注意的是，本次统计局数据显示，第一季度粗钢产量再次增长，且日均粗钢产量也创下历史新高，这样的数据，意味着钢材供应压力再次加大。
“今年统计出来的全国粗钢总产量依旧超越往年，呈增长趋势，这是因为全国粗钢总量的数据是针对全国优质的大型钢厂采集的，而随着小钢厂在钢铁市场的占有率下降，眼下市场的优质客户逐步流向正规大型钢铁企业。”何鲁平分析指出，“纵观全国钢材市场，随着国家对钢铁行业的调控继续实施下去，尽管整个市场行情是向下的，但今后大型优质钢企的发展会逐步明朗，钢材市场经过不断的洗牌之后，优质的客户、市场份额都倾向于流入大型优质钢企。接下来钢企应及时调整产业结构，深化高精端品质方向，将钢铁产业的附加值通过技术手段增强。”
虽然目前港口矿石库存，钢厂钢材库存均处于持续消耗状态，但值得注意的是，高库存状态并未改变。
对此，何杭生分析指出，粗钢产量的增加，对矿石利好不言而喻，会推动后市矿价上涨。而近期国际多数矿山的一季度产量数据也相继出台，数据显示均保持增长态势。那么作为全球矿石消费的最大国，预计我国后期矿石进口量仍会再次上升。
“目前不管宏观还是基本面，行业利空因素仍旧占据主导。预计4月下半月两周的行情，基本上就是涨势出现乏力，而后价格盘整前行，最后以小幅跌势进入5月。”业内人士分析称。
昨日（4月16日），《每日经济新闻》记者注意到，国家统计局公布的2014年1~3月份全国粗钢产量数据，再次与中国钢铁工业协会（以下简称中钢协）的数据“掐架”。对钢铁业内人士而言，这似乎也是“司空见惯”的事。不过，这次两者公布的3月日均粗钢产量差值高达17万吨。
对此，生意社钢铁分社主编何杭生分析指出，“数据差距正是显示了国内粗钢产量上升这一现象，这也说明国内钢厂在控制产量上，并不是十分有效，且现在钢价正在回升，盈利正在增加，钢厂不会轻易减产和控量的。”
统计局、中钢协数据“掐架”/
统计局最新公布数据显示，2014年1~3月份全国粗钢产量20270万吨，同比增长2.4%，其中3月份7025万吨，同比增长2.2%。据此测算，3月日均产量226.6万吨，创历史新高。
3月13日，国家统计局公布的粗钢产量数据显示，1~2月我国粗钢产量13080万吨，同比增长1.7%。据此测算，1~2月份日均粗钢产量为221.69万吨，较2013年12月日均粗钢产量增长10.2%。
而根据中钢协此前公布的旬度数据，3月中旬，中国钢铁工业协会重点统计的150家钢铁企业共生产粗钢1691.72万吨，日均产量169.17万吨，比上旬增长3.12万吨，增幅为1.88%；其他企业粗钢日均产量为40.42万吨，比上旬下降3.2万吨，降幅7.33%。预估全国3月中旬日均粗钢产量为209.6万吨，旬环比下降0.04%。
记者对比发现，统计局发布的3月日均粗钢产量（226.6万吨）较中钢协公布的3月中旬日均粗钢产量估值（209.6万吨）高出17万吨。
值得注意的是，这样的 “掐架”现象并非个案。2012年，统计局发布的1~2月粗钢日均产量为187.7万吨，中钢协发布的同期数据则为168.4万吨，相差19.3万吨；2013年，统计局公布的1~2月粗钢日均产量为212.63万吨，中钢协数据为196.22万吨，相差16.41万吨。2014年，统计局1~2月粗钢日均产量为221.69万吨，中钢协数据为201.05万吨，相差20万吨之多，达到史上最高。 为什么两份数据明显差异、互相掐架的现象年年都会出现？对此，上海钢联“我的钢铁网”研究中心主任曾节胜表示，中钢协的数据是根据重点企业的产量预估的，不太准确；而统计局的数据是实际统计数，相对准确一些。
中国大宗行业发展研究中心高级分析师何鲁平指出，造成差距的原因，一方面与钢厂上报产量的规则有关系，钢厂在完成全年产量任务之后，会把部分产量延后，放到下一年一季度再上报；二是统计单位的覆盖面不一样，因国家统计局的数据和中钢协的数据采集体系对象、方法、途径有区别，所以造成最终的统计数据会有出入。
那么，钢厂的生产到底受环保政策的影响有多大？
何杭生分析指出，“目前国内的钢铁行业，并不是靠一些环保政策，一些产能淘汰政策等来制约或推动发展的，最主要的还是靠钢厂本身的自觉性，自觉地去控制污染、控制产量，自觉去提升行业地位和产品竞争力。只有自觉减产增效，钢铁行业才不会出现眼下这种近八成亏损的局面。”
何鲁平指出，“全国粗钢产量的汇总数据本就是一个估值，参考意义大于数值本身的意义，如果真要结合国家产能缩减这个指标来评估现状的话，建议结合全国钢厂的粗钢生产数据，以及国内主要钢铁仓库库存变化汇总数据进行分析，那样会得到一些更接近实际分析价值的数据。”
产量新高加大钢材供应压力/
值得注意的是，本次统计局数据显示，第一季度粗钢产量再次增长，且日均粗钢产量也创下历史新高，这样的数据，意味着钢材供应压力再次加大。
“今年统计出来的全国粗钢总产量依旧超越往年，呈增长趋势，这是因为全国粗钢总量的数据是针对全国优质的大型钢厂采集的，而随着小钢厂在钢铁市场的占有率下降，眼下市场的优质客户逐步流向正规大型钢铁企业。”何鲁平分析指出，“纵观全国钢材市场，随着国家对钢铁行业的调控继续实施下去，尽管整个市场行情是向下的，但今后大型优质钢企的发展会逐步明朗，钢材市场经过不断的洗牌之后，优质的客户、市场份额都倾向于流入大型优质钢企。接下来钢企应及时调整产业结构，深化高精端品质方向，将钢铁产业的附加值通过技术手段增强。”
虽然目前港口矿石库存，钢厂钢材库存均处于持续消耗状态，但值得注意的是，高库存状态并未改变。
对此，何杭生分析指出，粗钢产量的增加，对矿石利好不言而喻，会推动后市矿价上涨。而近期国际多数矿山的一季度产量数据也相继出台，数据显示均保持增长态势。那么作为全球矿石消费的最大国，预计我国后期矿石进口量仍会再次上升。
“目前不管宏观还是基本面，行业利空因素仍旧占据主导。预计4月下半月两周的行情，基本上就是涨势出现乏力，而后价格盘整前行，最后以小幅跌势进入5月。”业内人士分析称。
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