示范组合III的表现令我们欣慰

      国内外投资者普遍预期，政府无论如何都将出台一些经济刺激政策和措施，来拉住不断下滑的经济增速。受此影响，近期A股曲线呈现震荡向上的势头，在最近的10个交易日中，沪深300指数由2165.22点上涨至2238.62点，上涨3.39%；同时，上证指数也上涨了2.01%，深成指上涨了3.69%。股指回升使得我们示范组合的基准净值提高了0.03至0.91。而同期，我们的示范组合III净值也再创新高，较上期增加了0.03至1.45，超越基准净值0.54。自2013年初至今，16个月，示范组合III有45%的回报，也令我们自己感到欣慰。      点击查看示范组合详情>>

      本期我们在3月20日买入了唐山港，买入理由如下：2013年该公司在我国经济增长放缓，周边港口竞争激烈的环境下，依然延续了过往的强劲增长趋势，主营收入同比增长15.16%，主营净利润同比增长34.2%（过去6年的平均年复合增长率高达37%），大幅超出市场预期。而当时公司股价仅3.69元，市盈率低至8.4倍，达到历史最低水平。受益于京津冀一体化政策的利好，市场一致预期未来三年公司营收和净利润复合增长率分别为14%和17%，仍可能保持良好的增长趋势。

      很幸运的是，在买入唐山港后，受京津冀一体化政策预期等因素的影响和催化，该股出现飙升行情，短短8个交易日中，大幅上涨超过70%，同时股价也接近了我们估值的合理区间。我们认为短期内暴升行情将会遇到前期底部积累的大量获利筹码卖出的压力，便采取了及时止盈策略，获利出场。这是示范组合III成立至今持仓最短的股票，但我们认为整个操作过程仍然符合价值投资的基本逻辑。

      目前组合III共持有15只股票，在行业配置方面，医药股有3只，电子、化工、公用事业和食品饮料各2只，还有其他4个行业各1只，我们没有介入目前市场估值较低，但争议较大的金融和地产股，同时对产能严重过剩的钢铁、煤炭等行业也予以规避，借此减少相关的系统性风险。      更多详情，请点击查看本期分析报告>>