成长居前，估值靠后的中药公司值得关注

      国家发改委近日公布了2013年医药产业的各项数据。2013年医药产业实现主营业务收入21682亿元，同比增长17.9%。其中，化学药品原药3820亿元，同比增长13.7%；化学药品制剂5731亿元，同比增长15.8%；中药饮片1259亿元，同比增长26.9%；中成药5065亿元，同比增长21.1%；生物生化药品2381亿元，同比增长17.5%；医疗器械1889亿元，同比增长17.2%。2013年医药产业实现利润总额2197亿元，同比增长17.6%，其中，中药饮片、中成药增速较快，分别高达30.9%和21.4%，而化学药品原药、医疗器械、生物生化药品增速相对较低，分别为14.1%、13.2%和13.2%。

 

      通过上述数据，我们可以看到中药饮片、中成药的收入增幅和利润增速均超过20%，在医药板块当中排名第一。但回顾2013年医药各子行业在二级市场上的表现，却又是另一番风景。2013年医药板块累计上涨35.4%，远好于沪深300指数-8.7%的跌幅，连续两年跑赢大盘。其中，医疗器械、医疗服务表现最为抢眼，年涨幅高达83.1%和81.2%；生物制品次之，涨幅54.4%；医药商业、中药、化学制剂、化学原料药年涨幅分别为29.7%、28.6%、27.1%和24.2%，仅略好于化学药，显著落后于医药板块的整体表现，与上述的数据形成鲜明对比，中药似乎遭遇了成长居前、估值靠后的尴尬现实。这背后的原因是多方面的，但从长远来看，如果中药行业继续保持目前的快速成长，势必带动估值的向上修复，其中的投资机会也将逐渐凸显。

 

      目前A股市场上共有56家中药上市公司，我们重点覆盖研究的有17家，占比约30%。由于中药饮片上市公司仅康美药业一家，因此我们的研究重点主要在中成药上。除康美药业外，入选股票估值网研究覆盖范围的中成药公司又可分成品牌中药、现代中药两大类，各有6家、10家公司。从成长性评级来看，除金陵药业和江中药业成长性评级为较低的3外，其余15家公司成长动能均为最高的1或良好的2，这与2013年中药产业快速增长的趋势保持一致。其中，又以6家“1+1”（成长最好，可预期性也最强）公司最为优秀，分别是云南白药、片仔癀、天士力、昆明制药、恒康医疗和康美药业。从估值评级来看，除了天士力、昆明制药、恒康医疗三家公司股价处于利润狭窄买入区，估值较为充分以外，其余14家公司股价均处于估值合理的B点或低估的A点，中药行业的估值整体偏低。

      欲知各公司具体的成长性和安全性评级、合理买入价、预期股价区间以及股价所处估值评级等详细信息，请点击查看原文>>